业绩整体向好 教培上市企业股价持续修复

证券时报记者 吴志

3月11日晚，港股上市公司思考乐教育披露了正面盈利预告，预计2024年公司净利润将达到1.4亿元，同比增长不低于62.8%，这是近期又一家披露业绩大幅增长的教培企业。

业绩回暖、股价企稳，是近两年教培上市企业发展的主基调。目前，包括思考乐教育、学大教育、豆神教育在内的多家教培企业股价、市值，均已超过“双减”前。

1 多家公司业绩向好

思考乐教育在公告中提到，预计2024年公司营业收入不低于8.35亿元，比2023年的5.71亿元增长不低于46.3%；预计2024年净利润不低于1.4亿元，较2023年的8600万元增长不低于62.8%。

对于业绩大幅增长，思考乐提到了两方面原因。一是公司辅导课时总数增加，使得收入增加；二是公司持续改善经营效率，使营运表现有所改善。思考乐教育表示，“公司在采取严格的成本控制措施的同时，扩大了收入基础，并预计未来将继续扩大，业绩表现反映了公司业务举措的成功。”

思考乐教育是国内知名教培企业，公司主要业务集中在广东省。2021年7月“双减”政策落地后，公司当年关闭了一些关键业绩指标未达到预期的学习中心，2021年公司产生逾2600万元亏损，2022年其营业收入也大幅下滑。按照此次公布的业绩预告，思考乐教育的营收和利润有望超过“双减”前。

除思考乐教育外，近期，高途、有道等教培企业也披露了最新财报。

高途财报显示，公司2024年第四季度收入同比增长82.5%，达到13.9亿元。2024财年，高途实现营业收入45.53亿元，同比增长53.8%。

有道今年2月底公布的财报显示，2024年公司净收入达到56.3亿元，同比增长4.4%。2024年公司经营利润达到1.5亿元，这是有道首次实现全年经营盈利。公司归属于普通股股东的净利润为8220万元，较2023年的亏损5.5亿元也大幅改善。

部分A股教培企业也预计，2024年业绩将明显提升。豆神教育此前披露的业绩预告显示，公司2024年预计实现归母净利润1.45亿元至1.85亿元，同比增长359%至486%。扣非净利润为1.19亿元至1.54亿元，而2023年公司亏损达到5亿元。

“国家对‘双减’的要求，对教培行业的规范管理政策是一贯的。目前包括高途、学而思等在内的大型教培企业，都找到了适合自身发展的业务模式。另外除了义务教育阶段，高中阶段的学科培训目前是要求参照义务教育阶段执行，但执行中尚没有统一的标准，这方面也有一定的市场空间。”晟泰教育投资集团总裁、中国教育发展战略学会民办教育专业委员会常务理事陈炜向证券时报记者表示。

2 股价持续修复

“双减”落地后，不少教培企业关停了义务教育阶段学科培训业务，相应产生的资产减值及收入下滑，引发教培企业股价大幅震荡。随着行业整体经营情况改善，近两年教培企业股价普遍回暖。

以思考乐教育为例，受市场对公司业绩改善预期的影响，3月11日，公司股价大涨近13%。目前，思考乐教育最新收盘价为4.53港元，市值已回升至超过25亿港元。

从2022年5月17日的0.385港元/股低位至今，思考乐教育股价已上涨约十倍。目前思考乐教育不论股价还是市值，都已经超过了“双减”落地前。

A股公司豆神教育同样如此。此前公司经营一度陷入困境，股价跌至2元以下，并进入破产重整。随着重整的完成，豆神教育生产经营逐渐恢复，股价也逐渐修复。Wind数据显示，近一年来，豆神教育股价涨幅达到250%，最新收盘价为8.04元，市值166亿元，均超过“双减”落地前。

学大教育是A股教培企业中，业务较早企稳的企业。“双减”后，公司于2022年1月1日起，停止开展义务教育阶段在线学科教育培训业务。此后公司业务逐步向个性化教育、职业教育、文化阅读等领域转型。

在2021年出现大幅亏损后，2022年、2023年学大教育均实现盈利。目前，学大教育市值已攀升至62亿元，股价升至50元/股上方，较“双减”前有明显增长。

过去几年，教培龙头新东方及其子公司新东方在线（即东方甄选）一直备受资本市场热捧。由于“双减”后大量关闭学习网点，新东方教培业务一度受到严重冲击，但在直播电商业务催化下，新东方港股股价在2023年10月就超越了“双减”前。

新东方旗下东方甄选在2021年7月到2023年1月的短短一年半内，股价涨超17倍，其市值还一度超越了母公司新东方。

3 着力发展新业务

在从义务教育阶段学科培训业务向其他业务推进的过程中，也有部分企业的转换并不顺利。过去几年，包括美吉姆、精锐教育等在内的部分上市教培公司，经营陷入困境。

有业内人士向证券时报记者表示，国内教培企业基本上采取多业务布局策略，尝试各种转型的可能性。虽然从财报上看，现在很多教培企业的收入、利润还不错，但新业务的贡献程度普遍不高，转型是否真的成功还有待验证。

此前，直播电商曾被多家教培机构视为突破口，包括高途、好未来、豆神教育、思考乐教育在内的教培企业，都曾大力布局直播电商业务。但思考乐教育于2023年年底终止了直播电商业务，并表示后续不会再有重大投入。好未来、高途的直播电商业务都有过短暂的流量高峰，但并未达到足够支撑公司未来转型发展的高度。

大多数教培机构的转型方向，仍然聚焦在教育领域，它们探索的重点业务包括素质教育、职业教育、成人教育、国际教育等。前述业内人士向记者表示，相对于学科类培训业务，这些新业务受到政策鼓励，发展前景良好，但都需要长时间的投入。

一些上市公司也为此开始做“长线准备”。

昂立教育此前就表示，公司将继续深化素质教育、职业教育、国际与基础教育等业务战略布局，以可持续增长为根本目标，建立健康有效、可持续增长、可持续创造利润的业务体系，推动业务高质量发展。

学大教育近几年不断深化在职业教育领域的布局。公司此前表示，近年来国家不断出台鼓励发展职业教育的相关政策，公司看到了职业教育的巨大发展机会。但公司也表示，职业教育人才和专业的培养需要相对较长的周期，为此公司在前期收购中等职业学校后，又进一步投入，进入了高等职业教育领域。