市值超130亿！上海这家独角兽“找钢网”成功IPO

3月10日，中国最大的三方钢铁交易数字化平台找钢网通过De-SPAC方式在港交所挂牌上市，成为第二家通过De-SPAC路径在港上市的公司。今日开盘，找钢集团涨1.58%，报11.56港元/股，市值136.77亿港元。

找钢网是一家在国内提供涵盖钢铁交易全价值链的一站式B2B综合服务，包括线上钢铁交易、物流、仓储与加工、SaaS产品以及大数据分析的企业。

公开资料显示，找钢网于2012年在上海嘉定成立。公司曾入选2022年GEI中国独角兽企业名单、2023年胡润全球独角兽榜

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从11人到1200人

打造国内最大第三方钢铁交易平台

在找钢网最耳熟能详的一句话便是“只要这个星球还在使用钢铁，就需要‘找钢网’”，这既代表找钢公司的愿景，也是“找钢网”创始人兼CEO王东及每个找钢人的目标和心愿。

2012年，王东带着他的创业团队来到上海，成立了找钢网，致力于利用零售的方式帮助彼时已进入产能过剩、利润下滑的钢铁企业“去库存、降成本、补不足”。

“我清楚地记得2011年12月23日，我们公司前期团队形成，那时团队仅11人。当时，互联网产业已经盛行一时，但我们要做的事，是将互联网思维与产业做融合，对行业的生产端和流通端进行改造和影响。”王东打破了当时产业互联网行业以“资讯业务为主，交易业务为辅”的旧模式，创新性地提出了“全产业链钢铁电商”的新模式。即以“撮合、自营”交易为核心，同时延伸至物流、仓储、加工、金融、大数据、国际电商等全产业链，为客户提供“一站式服务”。“找钢模式”带来的颠覆性思维，让传统生产制造企业看到了转型升级的新路径、新方向。

在王东的领导下，找钢网取得了突飞猛进的发展，公司员工也已经增加到了1200人。截至目前，企业已获得专利45项，其中发明专利12项、软件著作权288项，不少技术达到了国际领先水平。

2023年，找钢网交易总吨量大幅提高至4900万吨，同比增长35.36%；GMV达到1955亿元，同比增长20.6%。交易服务营收实现2.81亿元，同比增长51.29%。具体营收规模方面，根据公开资料，截至2023年12月31日止的2021、2022、2023年及2024年前9个月，找钢网营收分别为13.5亿、9.05亿、11.7亿及11.4亿元人民币。

除交易总吨量增长外，找钢网向中小企业卖家收取的平均佣金从4.4元/吨增至5.1元/吨，是其营收增长的主要来源。2023年，找钢网交易服务营收2.81亿元，同比增长51.29%。截至2023年12月31日，找钢网拥有1.26万名注册卖家和17.7万注册买家。

根据灼识咨询的资料，找钢网是目前行业中唯一一家提供全面服务的轻资产数字化交易平台。截至2024年9月30日，找钢网已建立覆盖全国的物流履约网络，合作注册物流承运商逾1700家，连接逾17.39万辆卡车运力。若按2023年的钢铁物流量计，找钢网是中国最大的第三方钢铁交易终端物流服务提供商。

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创新De-SPAC模式上市

公司估值已破百亿

和传统IPO的方式不同，本次找钢网登陆港交所采取的是De-SPAC模式。

De-SPAC，SPAC即特殊目的收购公司，是借壳上市的创新融资方式，与买壳不同的是，SPAC是自己造壳。先设立一家没有实际业务运作和资产的空壳上市企业，在规定的时间内并购一家欲上市的目标企业，使目标企业间接上市，这一模式被称为De-SPAC。

与传统IPO相比，De-SPAC模式避免了繁琐的IPO申请、聆讯、路演及招股流程，但同样需要通过SPAC公司的股东大会批准，并且对于业务主要在境内的企业，还需获得中国证监会的境外上市备案审批。找钢网此次选择De-SPAC模式上市，无疑为行业探索了一条全新的资本运作路径。

找钢网与港股上市公司Aquila的合并协议，正是这次De-SPAC模式的核心。根据协议，找钢网拟以De-SPAC模式在香港上市。双方并购完成后，Aquila将成为找钢网的全资附属公司，并撤销其上市地位，而找钢网则将作为继承公司在香港联交所上市。Aquila是一家专注于亚洲（特别是中国）新经济领域技术赋能公司的特殊目的收购公司，于2022年3月18日在港交所上市。

根据港交所信息显示，Aquila的最后交易日将为2025年2月28日。自2025年2月5日起至2025年2月27日上午九时十五分止的期间内，Aquila A类股东及权证持有人将有机会选择赎回彼等持有的全部或部分股份或权证份额。股份赎回及权证赎回的赎回价支付将于2025年3月17日之前完成。

找钢网在本次De-SPAC交易中的议定估值为100.04亿港元，这一估值较找钢网2018年5月18日完成上市前最后一轮融资后79.30亿元（约85.68亿港元）的估值有着超16%的增幅。同时，Aquila、找钢网还已与徐州臻心、东英资管、东方资产管理、托克香港、宁海真为、许昌产业投资、Spring Prosper Pte. Ltd.、郑州诚信等8名PIPE投资者签订PIPE投资协议，PIPE投资所得款项总额将为5.358亿港元。

对于找钢网的早期投资者而言，此次De-SPAC上市也为他们提供了退出通道。在找钢网的发展历程中，已完成了六轮融资，投资机构包括经纬中国、IDG资本、华晟资本、雄牛资本、红杉资本、险峰长青、真格基金、首钢基金等多家知名基金机构，累计融资金额超过20亿元。这些投资机构的加入，不仅为找钢网提供了充足的资金支持，更为其带来了丰富的行业资源和战略指导。

市场分析指出，随着找钢网的成功上市，这些早期投资者将有机会通过资本市场实现投资回报，从而为其后续的投资活动提供有力的资金保障。同时，这也将吸引更多的投资机构关注并投资于钢铁交易数字化领域，进一步推动该领域的快速发展。

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已瞄准中东市场

未来市场空间突破2万亿

据公开资料，本次上市，找钢网经扣除De-SPAC交易开支1.58亿港元，将视AquilaA类股东赎回情况，找钢网所得款项净额估计分别约为3.78亿港元（假设100%赎回）、8.78亿港元（假设50%赎回）、13.78亿港元（假设概无赎回）。

在募资用途上，据公开资料，本次赴港上市募资金额约25%预计将于未来五年用于加强服务供应；约20%将于未来五年用于扩大买家群体并增加其黏性；约20%将于未来五年用于加强数字化及技术能力；约25%将于未来五年用于探索跨行业扩张；约10%将用于营运资金及一般公司用途。

在扩大买家群体方面，目前找钢网已经将眼光瞄准在了中东市场。公开数据显示，中东的粗钢产量占全球产量的比例还不到3%，加上北非的产量都不及我国一个产钢大省的水平。从2021年开始，宝山钢铁、天津新天钢等才开始在沙特等中东国家落地千万吨级别的工厂。与钢铁产能匮乏相对应的是，基础建设的扩张，在很多中东国家，交通和房建依然是最活跃的投资项目领域。

公司联合创始人王常辉接受媒体采访时曾表示，这几家以建筑为主营业务的央国企，其实早就在中东有了很大的业务规模，但供应链的问题一直没有完美解决方案，通过招标引入的当地服务商，夸张到项目过程中以各种理由断货，要求加价。这些都是产业链不完善带来的直接后果。但是找钢网现有的资源就可以满足央企的这些需求，甚至不用特意调配太多资源就可以满足。

与国内的模式不同，找钢网在中东更侧重于单个项目的“生意”模式，即招标、签单、服务的闭环操作。在整体发展思路上，找钢网选择与钢厂紧密团结，有效控制下游环节，或自建下游体系。

除了将眼光瞄准海外，本次上市公司还提出：募资的25%将于未来五年用于探索跨行业扩张。目前，找钢网正逐步将业务拓展至电子元器件、电工电气、五金机电产品及有色金属等非钢铁工业原材料市场。

另外，找钢网所处的赛道未来还有更多的发展空间。据灼识咨询，中国线上钢铁交易市场经历了显著增长，按GMV计算，市场规模由2018年的4057亿元增至2023年的10795亿元，预计2028年将达到21959亿元。线上钢铁交易的渗透率预计将从2023年的20.8%上升至2028年的40.6%。同期按GMV计算，预计在线钢铁交易市场的复合年增长率将达15.3%。

随着本次登陆港交所，这不仅有助于巩固找钢网在行业内的领先地位，还可能引领整个钢铁交易行业的数字化转型和发展趋势。同时，上市为找钢网提供了更广阔的融资渠道。通过港股市场，找钢网可以吸引更多的国内外投资者，从而筹集到更多的资金用于业务拓展、技术创新和市场竞争。