轻工制造行业观察：家居复苏动能显著；文化纸价延续提涨态势

2025年一季度，轻工制造行业迎来政策与市场双重利好。家居板块在“以旧换新”国补政策加持下，叠加315消费季启动，需求复苏趋势明确；造纸行业中文化纸价格持续小幅攀升，龙头企业业绩改善预期增强。政策与市场共振下，行业结构性增长机遇逐步显现。

一、国补叠加消费季，家居行业迎需求复苏

政策驱动消费潜力释放：2025年政府工作报告提出安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，资金规模与执行周期均较2024年翻倍。以上海、广州为代表的地方政策快速落地，对家装厨卫、智能家居等品类补贴力度加大，部分城市消费者可享30%直接折扣，带动终端销售增长。例如，广州某整装企业“国补”上线六天即实现业绩破千万元，政策效果显著。

企业产能与渠道布局优化：头部家居企业加速全球化产能协同。以金牌厨柜为例，其北美首座智能化卫星工厂于德克萨斯州投产，日产能达500套高端定制厨柜，进一步强化全球交付能力。一线城市二手房成交回暖叠加企业存量订单释放，软体家居、定制家具需求同步回升。

智能化与适老化成新增长点：国补政策首次将智能家居纳入适老化改造支持范围，智能马桶、功能沙发等品类线上销量同比增幅超30%。企业通过AI技术赋能设计、生产环节，如尚品宅配推出AI设计工厂，实现效率与体验双重升级。

二、文化纸提价落地，造纸企业盈利预期改善

纸价分化，文化纸领涨：截至2025年3月7日，双胶纸价格报5450元/吨，周环比上涨25元/吨；铜版纸价格持稳于5820元/吨。木浆价格维持高位支撑纸企提价，针叶浆现货价达825美元/吨。节后复工带动教辅印刷需求回升，叠加纸厂库存低位，文化纸提价落地情况良好。

龙头业绩兑现，林浆纸一体化优势凸显：理文造纸2024年业绩显示，收入同比增4.24%，净利润同比增24.92%，成本控制与海外布局成效显著。太阳纸业依托多元化纸种布局及林浆纸一体化战略，上半年业绩环比改善预期明确。此外，中高端装饰原纸企业华旺科技分红比例提升，内需市场韧性凸显。

废纸系短期承压，关注产能整合：箱板纸、瓦楞纸价格小幅回落，主因出口链需求疲软。1-2月家具、灯具出口额同比降幅超14%，对废纸系纸种形成压力。长期看，玖龙纸业、山鹰国际等头部企业凭借自有纤维供应优势，有望在行业整合中强化竞争力。

风险提示：原材料价格波动、海外需求恢复不及预期或对行业盈利修复节奏形成扰动。

本文源自：金融界

作者：观察君