“冷冻烘焙龙头”股价持续低迷，或再触‌转债转股价下修条件

立高食品的股价虽有所回升，但仍低于当期转股价格

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

2025年3月5日晚间，冷冻烘焙食品领域龙头立高食品股份有限公司（下称立高食品，300973.SZ）发布了一则《关于预计触发可转债转股价格向下修正条件的提示性公告》。

公告称，自2025年2月20日至3月5日，公司股票已有10个交易日的收盘价格低于当期转股价格的85%，预计可能触发“立高转债”（债券代码：123179.SZ）转股价格向下修正的条件。

投资时间网、标点财经研究员注意到，立高食品于2023年3月向不特定对象发行了950万张可转换公司债券（立高转债），每张面值100元，发行总额为9.50亿元。该可转债于同年3月27日起在深交所挂牌上市，转股期限至2029年3月6日。

上市不久后，“立高转债”的转股价格便步入了频频下调阶段。其初始转股价格为97.02元/股，2023年6月初向下调整至96.52元/股；2024年下半年又经历两度修正，目前为95.82元/股。分析指出，立高食品股价的持续低迷，或是“立高转债”转股价格多次调整的背后原因。

2023年6月以来“立高转债”转股价格调整情况（元/股）

数据来源：公司公告

立高食品主要从事冷冻烘焙食品及烘焙食品原料的研发、生产和销售。2021年4月15日，该公司正式在深交所挂牌上市，成为“冷冻烘焙食品第一股”。

上市首日，立高食品股价大涨超过200%，并在此后一个多月里进一步攀升至174.01元/股（按前复权计算，下同）的高点。但好景不长，触高后该公司股价一路震荡下行，2022年3月后跌破百元大关；2023年下半年来更是相继跌破60元、50元、40元大关，并于2024年8月28日触及22.08元/股的低位。

近期，立高食品股价有所回升，截至2025年3月5日收盘，每股报收于42.25元，仍较此前174.01元/股高点跌去75.72%，亦远低于“立高转债”当期的转股价格。

立高食品自上市以来股价走势情况（元/股）

数据来源：东方财富官网

不过从业绩层面看，公司经营情况可圈可点。据最新业绩预告显示，2024年，得益于公司稀奶油产品高自动化产线、全年保持高订单量带来的规模效益，以及公司精简产品SKU，集中资源打造优质产品，立高食品的盈利能力有所提升，预计全年归母净利润将同比增长262.88%至290.27%，达到2.65亿元至2.85亿元之间。

随着人们饮食结构日渐多元化和居民消费水平的提高，我国烘焙行业的市场规模持续增长。据行业研究数据显示，2023年我国烘焙食品行业市场规模达到近3000亿元，并有望在2025年达到近3600亿元。此外，在冷链技术水平提升、企业降本增效诉求增强等因素推动下，烘焙行业中的冷冻烘焙行业已成为快速增长的子赛道。

冷冻烘焙作为行业内的新兴细分领域，节约了现场人工，大幅降低商家成本，是对传统烘焙食品生产和经营模式的优化与提升。近年来，茶饮、咖啡连锁门店、自助餐、酒店早餐及茶歇等新渠道陆续开拓，依托冷冻烘焙的消费场景愈发多元，“烘焙+”的概念应运而生，为消费者提供了复合体验空间。

在这一背景下，立高食品2024年业绩回升的态势能否持续值得关注。

投时关键词：立高食品（300973.SZ）|立高转债（123179.SZ）