险资举牌热情不断 入市意愿显著提升

中国商报（记者 马文博）2025年开年至今，平安人寿、新华保险等险企增持了多家银行股。业内人士表示，险资增持银行股是其在当前市场环境下的理性选择，有助于加强资产负债管理、促进银保业务协同并响应政策号召。

险资动作频频

近日，中国平安人寿保险股份有限公司（以下简称平安人寿）发布公告称，平安资管受托平安人寿资金，投资于农业银行H股股票，于2025年2月17日达到农业银行H股股本的5%，根据香港市场规则，触发举牌。

这已是平安人寿2025年开年以来对银行股的第三次“举牌”。1月15日，港交所披露交易显示，中国平安旗下子公司平安人寿于1月10日增持招商银行H股，增持后合计持股比例达到5%，根据香港市场规则，触发举牌。1月8日，平安人寿买入邮储银行H股716.8万股，每股均价为4.5639港元，买入金额约3271.4万港元。交易后持股达到邮储银行H股股本的5%，根据香港市场规则，触发平安人寿举牌。

开年以来，险资入市动作不断，频频“扫货”银行股。除了平安人寿外，1月27日，新华保险发布披露公告，称其与澳洲联邦银行签署《股份转让协议》，通过协议转让的方式以13.095元/股的交易价格受让澳洲联邦银行持有的杭州银行329,638,400股股份，占杭州银行截至2025年1月23日普通股总股本的5.45%，同样触发举牌。

高股息率是险资频频举牌银行股的重要原因。民生证券分析师余金鑫表示，截至2025年1月17日，H股国股行股息率普遍在5.5%左右，A股股份行和部分城商行仍有5.3%以上的股息率，或将继续受到险资青睐。

多家券商非银研究团队分析认为，险资举牌银行股不仅能够加强资产负债管理，新会计准则下还能平滑股价波动对保险公司利润的影响。

国信证券非银研报称，在当前环境下，险资持续加大对具有高分红、高资本增值潜力、高ROE（净资产收益率）属性上市公司的投资力度，可以获取中长期稳健投资收益。对于优质中长期权益类投资资产，险企以FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）或长期股权投资权益法进行计量，在平滑报表波动的同时，满足险资对中长期收益现金流的需求。

“险资增持银行股有助于加强其资产负债管理，优化资产配置结构。”中国城市专家网智库委员会常务副秘书长林先平对中国商报记者表示，险资通过增持银行股，可以与被举牌银行形成协同效应，促进银保业务发展。

林先平认为，在利率下行、优质资产缺乏的环境下，银行股等高股息类资产因估值低、分红稳定而备受险资青睐。险资通过增持银行股，可以满足其长期投资、价值投资的需求，并获取稳定的股息收益。特别是在港股市场，银行股的股息率普遍较高，吸引大量险资关注。

政策助推险资入市

2025年1月，国家金融监督管理总局等部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，鼓励中长期资金入市，特别是险资。这一政策背景为险资增持银行股提供了有力的支持。

上述实施方案发布的次日，中国证监会主席吴清明确表示，对商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。

国泰君安非银金融研究团队预计，五大国有保险公司未来三年将分别产生约4000亿元的增量入市资金。中泰证券非银金融分析师蒋峤、戴志锋测算，以“总保费收入-（保险服务费用+业务及管理费用）”作为新增保费规模，以五家国有险企为例（预计国有大型保险公司将成为增量资金的重要贡献来源），预计2025年新增保费1.12万亿元，30%投入A股将带来约3353亿元增量资金。

一直以来，保险公司吸纳大量资金，但保险资产如何能够稳定地获得高收益成为业内难题。

国家金融监督管理总局最新披露的数据显示，截至2024年年末，保险公司资金运用余额为33.26万亿元，同比增长15.08%。在资产配置方面，债券仍是险资配置的大头。同时，股票配置余额和占比均较2023年同期出现较大提升。

数据显示，截至2024年年末，人身险公司的股票配置余额为2.27万亿元，较2023年年末增加4518亿元，同比增长28.29%；财产险公司股票配置余额为1601亿元，较2023年年末增加336亿元，同比增长28.22%。

2025年3月5日，国家金融监督管理总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》，将金融资产投资公司股权投资试点范围扩大至18个试点城市所在省份，并支持保险资金参与。业内人士认为，此举有利于发挥保险资金长期投资优势，拓宽股权投资试点资金来源，进一步丰富科技企业多元化融资体系。

此外，2025年2月，国家金融监督管理总局发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》。根据通知，试点保险公司可以中长期资产配置为目的，开展投资黄金业务试点。试点投资黄金范围包括，在上海黄金交易所主板上市或交易的黄金现货实盘合约、黄金现货延期交收合约、上海金集中定价合约、黄金询价即期合约、黄金询价掉期合约和黄金租借业务。

“允许保险资金投资黄金，拓宽了保险资金的运用渠道。”中国社会科学院研究生院特聘导师柏文喜表示，黄金作为一种具有避险属性和长期稳定价值的资产，与股票、债券等传统资产的相关性较低，能够有效降低投资组合的风险，优化保险资产配置结构。

2025年开年以来，保险公司延续2024年年末密集调研上市公司的趋势。截至3月初，全国已有超百家保险公司累计调研A股上市公司近千次，涉及行业包括电子、计算机、医药生物、机械设备等多个板块，银行板块亦是险资关注的重点。

中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元表示，险资调研涉及多领域，从新能源领域来看，符合国家能源转型战略，发展前景广阔，险资看好其长期增长潜力；高端装备制造领域则技术含量高、竞争力强，部分企业具备全球领先优势，能为险资带来较好回报；银行板块业绩稳定、股息率较高，也是险资配置的重要选择。

“随着政策的持续推动和市场的不断发展，险资增持银行股的趋势有望得到延续。”林先平认为，虽然险资增持银行股具有诸多优势，但仍需关注潜在风险。例如，汇率波动可能对投资收益产生影响。此外，银行股的股价也可能受到市场情绪、宏观经济环境等多种因素的影响而出现波动。因此，险资在增持银行股时，应做好充分的风险评估和管理工作。

（注：本文不构成任何投资建议）