国投泰康信托CIO首席快问快答 | 2025投资十大关键问题

“924”以来国内政策发生了一系列重大转变，特朗普上台又将影响全球资本市场的资金流向，2025年如何布局，关系着每位投资者的财富体验。

面对2025，我们邀请了国投泰康信托三位CIO首席投资官，用10个问题快速解答投资者们最为关注的那些事，我们一定做到知无不言，言无不尽。

Q1：对“特朗普政策2.0”有何看法？

“特朗普政策2.0”继续推行“美国优先”理念，重点在于对外加税、对内减税和推动制造业回流。大概率会加大贸易摩擦风险；对国内出口产生扰动。

Q2：美联储货币政策有何预期？

2024年12月美联储议息会议下调政策利率25bp，但信号偏鹰。12月点阵图显示美联储预计2025有2次降息（50bp）。考虑到高利率环境对美国财政和经济的压力，在无明确二次通胀的前提下，美联储降息进程可能放缓，但方向相对明确。

Q3：国内政策还有多少空间？

12月政治局会议上，财政政策基调由“积极”调整为“更加积极”，货币政策基调由“稳健”调整为“适度宽松”，“加大逆周期调节力度”也调升为“加强超常规逆周期调节”，更是直接提出“稳住楼市股市”。接下来，国内政策空间或将很大，但考虑到多为应对性政策，落地节奏可能会根据国内外环境变化适时调整。

Q4：地产何时能企稳回升？

2025年房地产市场或将逐步止跌回稳，政策支持和市场调整将有助于改善销售和投资情况，但全面恢复仍需时间。投资者可以关注量价的同比环比走势、房地产企业拿地的积极性，以及租售比的变化。

Q5：“两新”加码能拉动多少消费？

当下消费市场出现分化。一线城市受债务压力影响表现相对低迷；三四线城市则保持相对活跃，消费增速在4.6%左右。这种分化的根源在于居民收入结构的变化，经营收入和工资收入保持稳定增长，支撑三四线城市消费；而财产性收入出现负增长，影响一线城市高收入人群消费意愿。明年消费是重要抓手，预计政策将在家电、汽车领域发力，以旧换新的政策支持可能扩容到5000亿以上。

Q6：10年国债利率已破1.7%，明年还会继续下行么？

短期来看，10年国债和OMO政策利率之间的利差已经达到历史极值，短期存在超调可能，向下绝对空间有限。目前的定价已经隐含了对于2025年降息的预期，长期看，收益率中枢可能会小幅下行，同时波动会加大。

Q7：美股持续上涨，2025年还有机会上车么？

过去两年，美股为低波动牛市，当下市场对于美股的乐观预期过于一致。尽管美国经济的名义增长预期仍然较高，但受到特朗普政策不确定性的影响，2025年估值波动可能会显著增加。或可考虑调整后，建仓配置。

Q8：2024年9月以来，A股估值逐渐回归，后续机会何在？

市场估值底、政策底已现，展望2025年，随着资本市场改革的推进，股市有望中枢抬升。当下随着无风险利率的下降，更多资金有望流入股市，具体方向上继续成长和红利均衡布局。

Q9：黄金已经连续上涨3年，2025年还能继续买么？

尽管黄金市场面临挑战，但考虑地缘政治风险仍较为突出，部分新兴国家央行需求持续，黄金仍有一定的配置价值。

Q10：一级股权2024年政策看到了曙光，2025年如何配置？

当下，科创产业带来新的财富风口，股权投资是参与投资新兴产业的最佳选择。2025年或可以S基金为底仓，提升流动性与确定性，少量单一项目用于博取更高的收益，从而更好满足投资者保值、增值、传承的财富管理诉求。

风险提示：本号所发布的内容仅供参考，不构成任何投资建议，不涉及任何商业合作。入市需理智，理财需谨慎。