重要信号：股市，更大的利好要来了？

3月6日，央行行长潘功胜在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，与证监会探索常态化的制度安排，支持资本市场发展。

字数不长，但意义重大。

3月5日的政府工作报告提到：优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展。

两者结合来看，未来货币政策在支持股市的利好方面让人期待。

2024年9月以来，央行已经创作了两项结构性货币政策工具‌，一是‌证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）‌；二是‌股票回购、增持再贷款‌。目前这两项政策已经落地。

所谓互换便利操作（SFISF）意思是金融机构可以拿流动性比较差的股票ETF、沪深300成份股等向央行换入国债、央票等高流动性资产。金融拿到国债、央票等优质资产后，可以将国债、央票等作为质押品向商业银行贷款，从而获得资金买入股票。

‌股票回购、增持再贷款则是央行借钱给商业银行，商业银行将这部分资金贷款给需要重组的上市公司。

两项货币政策工具本质上是央行定向给股市提供流动资金，类似于央行经常操作的逆回购操作一样，会根据市场的走势来决定两项结构性货币政策工具频率、数量、利率等。但与逆回购操作不同的是，逆回购操作频率较高。而SFISF操作在我的印象中，到目前为止，应该是开展了两次，2024年末，SFISF操作金额超过1000亿元。

央行行长潘功胜提到：与证监会探索常态化的制度安排，支持资本市场发展。这是否意味着未来SFISF的操作频率和金额明显提高？是否就是未来优化和创新结构性货币政策工具的方向之一？让人期待。

如果SFISF的操作频率和金额明显提高，那么SFISF将有点类似于逆回购操作一样，SFISF将在股市流动性紧张或股市大幅下跌时加大投放量，有望避免类似过去那样异常下跌，对于提高市场信心有非常大的作用。

同时，央行“支持资本市场发展”的表态，也说明国家对股市的支持力度也达到了新的高度。

《政府工作报告》起草组成员、国务院研究室副主任陈昌盛表示：宏观调控中重视资产价格，稳住楼市股市首次被写进政府工作报告总要求。

此外，报告中，2025年国内生产总值增长预期目标为5%左右，今年赤字率拟按4%左右安排，这些目标将为2025年的A股提供了强劲的宏观环境，尽管今年外部环境有更多不确定性因素，但国内政策在发力、信心在回升，2025年的股市有望明显好于2024年。

最近，摩根资产管理认为，中国资产重估的过程才刚刚开始，远未结束。随着一系列政策的出台，市场可能会迎来“戴维斯双击”的过程——即在估值提升的同时，企业盈利也逐步改善，从而有望推动市场进入一个较好的投资阶段。

对于这个观点，我是认可的。