全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东：规范股市量化交易，建议对高频交易商发放专项牌照

南方财经全媒体集团全国两会报道组 李域报道

2025年全国两会召开之际，21世纪经济报道记者获悉，全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东聚焦资本市场，带来了他的建议，内容涉及进一步优化上市公司大股东减持股份监管机制、适当放宽或取消公募基金份额上市交易条件中关于基金募集金额和基金份额持有人数量的要求等多个市场热议话题。

冯艺东建议，规范股票市场量化交易健康发展，发挥好量化交易提升市场流动性和增强市场稳定性的作用。在推动ETF市场繁荣发展的问题上，冯艺东建议，适当放宽或取消公募基金份额上市交易条件中关于基金募集金额和基金份额持有人数量的要求。

据记者了解，冯艺东是第十三、十四届全国政协委员。7年多来，冯艺东深入调查研究，围绕多层次资本市场建设、金融风险防范等话题，积极建言献策。

建立“牌照+备案”双轨制

量化投资是一种以数据模型为核心，以程序化交易为手段，以追求绝对收益为目标的投资方法。广义而言，程序化交易就是量化投资；但从狭义上讲，程序化交易是一种交易手段。

作为舶来品，量化投资在国外已有30多年的发展史，而在中国，程序化交易起步晚但发展迅速，目前在股票市场的交易占比在30%左右，已经成为影响市场的一支重要力量。

程序化交易在提升市场活跃度、提高交易效率方面发挥了积极作用，也在一定程度上改善了市场流动性。

与此同时，程序化交易确实在一些特定时点也存在策略共振、交易趋同等问题，加大了市场波动，也因其技术、信息和速度优势，引发了市场有关其不公平性的质疑。

在贯彻投资者为本的监管理念下，证监会于2024年还发布了《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，自2024年10月8日起正式实施，全方位、系统性地对程序化交易（量化交易）进行监管，确保程序化交易活动遵循公平原则，不扰乱正常交易秩序，还特别强调了北向程序化交易将按照内外资一致的原则进行管理。

对此，冯艺东建议，规范股票市场量化交易健康发展，发挥好量化交易提升市场流动性和增强市场稳定性的作用。强化量化交易风险防控，对高频策略提高机构资本金下限和准入门槛，建立“牌照+备案”双轨制，对普通量化机构实行备案制，对高频交易商发放专项牌照。

推动ETF市场繁荣发展

2024年，ETF市场取得长足发展，在证券市场中发挥愈加重要的作用。

根据上交所统计，截至2024年末，境内交易所挂牌上市的ETF数量达到1033只，较2023年末增长16%，总规模达到3.7万亿元，较2023年末增长81%。其中股票ETF规模达到2.89万亿元，创历史新高，约占A股总市值的3%。

国内ETF市场迎来跨越式发展。总规模达到第一个万亿元历时17年，实现第二个万亿元历时3年，而突破3万亿元仅历时9个月。

中信证券研报指出，指数化投资高速发展，有望成为中长期资金入市重要渠道。指数化产品是推动资本市场稳健运行、加速资本市场高质量发展、助力中长期资金入市的重要工具。

在推动ETF市场繁荣发展方面，冯艺东建议，适当放宽或取消公募基金份额上市交易条件中关于基金募集金额和基金份额持有人数量的要求。比如，可允许ETF采用发起式设立并直接上市，豁免持有人数量和募集规模的要求，由做市商配合提供流动性，控制折溢价，利于包括ETF在内的上市基金长期稳定健康发展。