沪胶：库存与多因素博弈 走势待破局

【近日沪胶市场多空拉锯，平衡或被打破】近日沪胶探底回升，期价避免再次破位，高位震荡形态延续，交易重心上移，有继续上攻可能。 当前橡胶市场矛盾为下游轮企高开工率与社会库存连续累库的相持，多空力量均衡致市场谨慎，交投意愿下降，天然橡胶呈区间运行格局。 截至 2025 年 2 月 23 日，中国天然橡胶社会库存 137.3 万吨，环比增加 0.3 万吨，增幅 0.23%；截至 2 月 28 日，天然橡胶交易所库存增加至 199891 吨，处于历年中位数附近。二者走势相近，库存增幅趋缓，接近由累库转为去库节点。 轮胎企业开工处于历年高水平，截至 2 月底，中国半钢胎样本企业产能利用率为 80.02%，环比+0.05 个百分点，同比+1.15 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为 68.15%，环比+1.79 个百分点，同比-1.65 个百分点。 目前胶市多空平衡，沪胶期价区间波动，但未来各种因素变化将打破平衡。 每年 2 - 4 月是全球橡胶产量低谷期，今年开割初期或受天气、虫害干扰，割胶或延迟。全球天然橡胶供应见顶，产能扩张瓶颈，供求可能失衡。 政策方面，EUDR 法案拉高橡胶价格，使供应向欧盟倾斜，挤占中国进口份额。美国关税政策干扰全球经贸，给中国汽车、轮胎出口带来阴影。国内两会后政策及国储收储、轮储情况需密切关注。