再论顺周期，涨价品种有超预期的可能

国金证券近日发布基础化工行业周报：再论顺周期，涨价品种有超预期的可能。

以下为研究报告摘要：

近期市场对于涨价方向预期不高，叠加科技方向的虹吸效应，顺周期方向关注度有所下降，观点有别于市场，我们认为今年涨价方向有超预期的可能，核心原因在于部分化工品经历了近三年多的调整，到了景气拐点附近，尤其是部分老品种，由于先前资本开支强度相对较低，可能会率先迎来拐点，建议关注农药以及维生素涨价带来的投资机会。另外，关于顺周期龙头是否会复制科技龙头重估的行情，我们认为需要契机需要催化，可能催化因素之一是一二线城市房地产价格的上行。大化工行业边际变化，主要建议关注五个事件：一是小米联合赛轮，打造SU7Ultra专用轮胎，此次合作，一方面是对赛轮轮胎技术实力的认可，另一方面有利于提升公司产品品牌力，国产电动车品牌的弯道超车有带动国产轮胎的可能；二是新和成、浙江医药VE停报，该产品价格继续走强的概率越来越高；三是中国无机盐工业协会钾盐钾肥行业分会向全行业发出“保供稳价”的倡议，国内钾肥短期供给有增加的可能，届时价格可能会有所承压；四是本周交易员预计OPEC+会再次推迟4月增产计划，美国、伊拉克讨论恢复关键石油出口管道，石油价格存在较大的不确定；五是欧洲化工产能退出继续，据报道荷兰两大工会FNV与CNV透露，位于鹿特丹港Maasvlakte区域的塑料前体生产工厂可能面临关闭风险。AI方面，本周市场关注英伟达财报，英伟达四季度营收增长78%，数据中心收入增长93%，均为近两年最低增速但强于分析师预期，Q1指引优于预期；此外，AI应用端有所突破，例如；亚马逊推出生成式AI版最强助手Alexa+；AI仅用两天攻克超级细菌“十年难题”。机器人方面，NeoGamma外壳采用了编织尼龙材质，关节处采用了肌腱驱动的传动方案，尼龙及超高分子量聚乙烯将受益。电子行业，苹果首款折叠屏手机或将2026年下半年发布，今年可能是折叠屏手机有所变化的年份，建议关注相关材料公司。

本周大事件

大事件一：交易员预计OPEC+会再次推迟4月增产计划，不惧特朗普施压。交易员们普遍预计，OPEC+会将原定于4月开始的逐月增产计划推迟一到三个月。这已经是自2022年以来，OPEC+第四次推迟恢复石油产量的计划。美国、伊拉克讨论恢复关键石油出口管道，国际油价跌至今年最低水平。管道重启初期预计将输送约18.5万桶/日的原油，这一数量虽不算特别庞大，但在当前供需平衡微妙的油市中足以产生影响。

大事件二：近日荷兰两大工会FNV与CNV透露，位于鹿特丹港Maasvlakte区域的塑料前体生产工厂可能面临关闭风险。该工厂为利安德巴塞尔（LYB）与科思创（Covestro）的合资企业，双方各持50%股份，并由LYB负责运营，是世界上最大规模之一的环氧丙烷和苯乙烯单体生产厂，对可持续塑料和其他关键产品的制造至关重要。

大事件三：证券时报指出，NeoGamma在设计上更加亲和，外壳采用了编织尼龙材质，旨在减少与人接触时可能带来的伤害。机器人的皮肤采用日本ShimaSeiki的机器用柔软的尼龙3D打印而成的，该套装采用全衣针织工艺，使面料不会影响Gamma性能，并且在行走步态变得更加自信、自然了。分析师表示，除了灵巧手外，NeoGamma仿生机器人在关节处也采用了肌腱驱动的传动方案，预计肌绳材料用量将大幅提升。视频能看到键绳材料的轮廓，超高分子量聚乙烯（UMHWPE）具有高强度、轻质、耐侵蚀等优质特性，契合灵巧手中的传动要求，是键绳首选材料之一。

大事件四：AI仅用两天攻克超级细菌“十年难题”，内含六个智能体，能自行推理出新知识。英国帝国理工学院的研究团队曾耗时十年研究超级细菌是如何进化和传播的，而谷歌的人工智能“co-scientist”仅用两天就解决了这一问题。它甚至提出了四个额外的理论。

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