3月新机会！首席集体关注3大要点

2025年全国两会召开在即，与此相关的3月资本市场机会受到高度关注。

Wind梳理近期券商研报以及多位机构知名首席的公开观点发现，中信证券首席经济学家明明、华泰证券首席宏观经济学家易峘、中金公司首席国内策略分析师李求索，以及广发证券策略首席分析师刘晨明等，均表示接下来将重点关注经济增速目标、财政政策、货币政策。他们对资本市场持乐观态度，并认为中国资产的吸引力有望进一步显现。

// 1.宏观经济关注点 //

经济增速：

多数机构观点认为2025年我国GDP增速目标为5%左右。

中信证券明明通过分析北京、上海等地GDP增速目标，判断2025年全国经济增速目标可能为5.0%左右 ，其认为更加积极有为的宏观政策将带动实现这一增速，且消费会是重要政策抓手。

李求索根据各地公布的经济增速目标，计算整体加权平均增长目标为 5.3%（2024年GDP增长目标为5.4%）。

通胀目标：

中金公司研报分析，各地CPI目标普遍下调至2%左右，预计2025年全国 CPI目标也将从过去几年的3%左右下调至2%左右。

西部证券则认为物价目标有望更具刚性，CPI目标可能维持在3%左右。

// 2.财政政策关注点 //

赤字率：

中信证券明明团队、东方金诚首席宏观分析师王青等认为，2025年赤字率或将提高至4%左右。

明明预计新增专项债规模或增加至4.2万亿 - 4.5万亿元左右，其中用于收储的专项债资金或为4000亿 - 6000亿元；超长期特别国债规模或在1.2 万亿 - 1.5万亿元，其中用于 “两新” 的资金规模或接近翻倍（从3000亿元提高至5000 亿 - 6000亿元左右） 。

易峘预计今年广义（中央 + 地方）财政新增总融资规模可能达到 13万亿 - 14万亿元左右，较 2024年约11.4万亿元同比多增2万亿 - 3万亿元；可用于财政支出的净融资规模（包括 2024 年结转资金）约11万亿 - 12万亿元，较 2024年多增2万亿元左右，且预计今年财政支出有望靠前发力。

发力方向：

多家机构认为，财政政策将在促消费、推动科技创新等方面发力。如加大对以旧换新的支持力度，带动商品消费提升；打造消费新产品新场景新热点，优化消费供给，促进服务消费提升。

李求索认为财政政策关键在于落实扩内需任务思路与方向，新质生产力建设、科技创新投入、土储专项债、扩大消费等方向值得关注。

// 3.货币政策关注点 //

多数机构和分析师认为货币政策将延续 “适度宽松” 的政策基调。

中信证券明明团队认为降息降准空间仍存，但考虑到近期稳汇率及防风险诉求下的紧资金状况，以及CPI、信贷等数据超预期显示基本面修复的背景下，短期内或难迎来降准降息等总量宽货币操作，落地时点可能会在两会后至二季度。

刘晨明指出2025年货币政策基调已改为 “适度宽松”，信贷政策更积极，对股票市场，无风险利率回落及信贷社融向好从流动性和风险偏好两方面形成带动。

李求索认为虽货币政策节奏有阶段性调整，但全年流动性有望持续较为充裕，利好股市及债市。

// 资本市场投资机会 //

科技板块：

中金公司认为科技成长板块（围绕AI和机器人两条主线）或仍是热点。

野村东方国际证券表示A股市场泛科技领域持续领涨。

明明认为中国AI资产吸引力渐显 。

消费板块：

西部证券预计随着财政政策力度加大，2025年消费增速有望加快，政府可能出台购车补贴、家电以旧换新等措施，以促进消费市场的复苏。

资本市场改革相关：

中金公司称两会期间，政策可能进一步完善资本市场 “1+N” 制度体系，推动上市公司并购重组，促进资本市场健康稳定发展。

李求索认为随着投资者风险偏好改善，赛道研究和景气投资有望回归，建议关注估值收缩、基本面预期迎出清拐点的成长产业，结合现金流及股息率配置红利资产，关注顺周期行业阶段性机会 。

刘晨明提到从历史看春节至两会是春季躁动窗口，两会召开后市场以结构性机会为主，2025年两会也会为 “四月决断” 提供更多信息。

（Wind综合券商研报以及第一财经、中国基金报相关报道）

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