北京
半年度营收、纯利双增的江南布衣，在业绩披露后股价却大跌。
10月26日晚间，江南布衣公布截至2024年12月31日的2025年上半财年业绩。财报显示，该集团实现营业收入31.56亿元，同比增长5%；纯利为6.04亿元，同比增长5.5%。
虽然2025年上半财年的营收、纯利增幅较2024年上半财年有所下滑，但仍保持住了增长态势。2月27日港股开盘后，江南布衣股价就震荡下跌，股价暴跌超11%。截至收盘，江南布衣股价报收15.66港元/股，跌幅为11.72%，市值约81亿港元。
经营活动产生的现金流入净额同比下滑22.2%
新京报贝壳财经记者注意到，在营收、纯利双增的同时，江南布衣2025年上半财年毛利率同比下滑0.1个百分点至65.1%；经营活动产生的现金流入净额为8.23亿元，同比下滑22.2%。
在江南布衣创造出“一年卖出50亿元”这一服装行业销售高业绩的2024财年，其经营活动产生的现金流入净额为16.03亿元，同比增长70.7%。半年过去，江南布衣的业务经营发生了什么？
从江南布衣目前披露的业绩来看，2025年上半年财年，与其他服装行业同行一样，江南布衣也面临着销售压力、回款周期延长等问题。报告期内，江南布衣的存货同比上涨32%至9.9亿元，其中制成品库存同比增加27%；应收账款同比增长83%至2.23亿元，其中三个月内的应收账款同比增加85%。
2025年上半财年江南布衣存货情况。图/江南布衣公告截图
因为庆祝公司JNBY品牌成立三十周年，2025年上半财年，集团举办了多个品牌走秀等营销推广活动，使得其报告期内的销售及营销开支同比增长8.62%至10.21亿元，在总营收中的占比由上一年的31.3%增至32.3%。
具体到品牌表现来看，报告期内，江南布衣面临着成熟品牌增长乏力、新兴品牌贡献有限的困境。2025年上半财年，为公司贡献55.8%营收的成熟品牌（JNBY），其营收同比增长3.6%；营收实现同比增长147.3%的新兴品牌（蓬马、JNBYHOME、onmygame、B1OCK等其他品牌），营收占比只有6.1%；此外，成长品牌（速写、jnby by JNBY、LESS）的营收同比下滑2.1%。
截至2024年12月31日，江南布衣所经营的独立实体零售门店为2126家，较2024年6月30日净增加101家，其中JNBY品牌门店增加36家至960家，速写品牌门店增加6家至316家，jnby by JNBY品牌门店增加24家至517家，LESS品牌门店增加19家至259家，新兴品牌门店增加14家至52家，“江南布衣+”多品牌集合店增加2家至22家。
2025年上半财年江南布衣旗下品牌门店数量情况。图/新京报贝壳财经记者 王真真制图
年消费额超5000元的会员账户数增至33万个
2025年上半财年，江南布衣在其他收益方面的增长也较为亮眼。数据显示，该集团报告期内的其他收益及利得净额同比增长84.09%至5890万元，其中来自政府的补助同比增长118.11%至6156.5万元。
2025年上半财年江南布衣其他收益及利得净额情况。图/江南布衣公告截图
当然，报告期内，江南布衣运营秘诀“会员制运营”依然保持着高运营效率。
虽然，2024年集团的活跃会员账户数从上一年的逾55万个略下滑至54万个，但其年度购买总额超过5000元的会员账户数从上一年的逾30万个增至33万个，其消费零售总额达到了46.8亿元，贡献了超过六成的线下渠道零售总额。
江南布衣表示，2024年购买总额超过5000元的会员账户数及其消费零售额较2023年有所上涨，主要由于集团持续加强品牌力及精细化会员运营的各项举措所得成效。新京报贝壳财经记者注意到，2025年上半财年，江南布衣的产品设计和研发开支增至1.01亿元，费用占比从2024年上半财年的8.2%提升至8.6%。
接下来，江南布衣将通过自我孵化或并购的方式，进一步优化设计师品牌及品类组合，继续提升前瞻设计及研发能力，全面提升品牌力，继续培养新的“江南布衣”粉丝。
新京报贝壳财经记者 王真真
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
