“药明系”投资人跨界创业 管线“卖了”4亿美元的映恩生物再冲港股IPO

《科创板日报》2月28日讯（记者 余诗琪）2月27日，映恩生物 Duality Biotherapeutics, Inc.(以下简称“映恩生物”)在港交所递交招股书，拟在香港IPO上市，摩根士丹利、富瑞金融、中信证券为其联席保荐人。这是继其于2024年8月26日递表失效后的再一次申请。

映恩生物主要研发ADC（抗体偶联药物），目前拥有12条自主研发的ADC管线，尚无产品获批上市，7款进入临床，1款处于III期临床。

在冲刺IPO前，映恩生物已经是一家颇受业内关注的新秀公司，一是因为其创始人朱忠远从投资跨界创业，二是映恩生物两年内完成了6笔ADC药物授权交易，入账金额达到了4亿美元（折合人民币约29.21亿元）。

“药明系”投资人跨界创业

映恩生物的发展节奏相当之快，成立至今不到6年时间，已经将产品管线推至临床后期，并寻求上市。

这种快节奏的模式和其创始人分不开关系。公司创始人朱忠远是一位资深的医药投资人，在生物医药投资领域拥有超过20年的经验，投资及孵化过多家创新药企，包括基石药业、荣昌生物、甘李药业等。

朱忠远的投资生涯，和“药明系”有着很深的交集。他在2015年-2017年担任Wuxi Healthcare Ventures的合伙人，之后两年又担任了6 Dimensions Capital的合伙人。

这两家机构都有着“药明系”的背景。WuXi Healthcare Ventures即毓承资本，前身就是药明康德投资部门；6 Dimensions Capital则是通和毓承，是在2017年由毓承资本和通和资本合并而来，最初由药明康德创始人李革担任通和毓承董事长。

在生物医药投资领域，有着“药明系”背景的通和毓承战绩相当不错，上市公司信达生物、基石药业、华领医药等都是通和毓承的被投公司。

2019年，已经担任了通和毓承合伙人的朱忠远选择亲身下场，创立了映恩生物。公司成立次年就获得了朱忠远老东家通和毓承的A轮融资。一年后的A轮融资中，药明生物的全资子公司WuXi Venture也加入了进来。

2021年4月，映恩生物启动了B轮融资，在2022年又完成了两轮B+轮融资。此时股东阵容堪称豪华，吸引到了礼来亚洲基金、华盖资本、中新创投、七晟医药、泰鲲、阿斯利康中金基金、七匹狼集团旗下的晟联以及天力士国际资本等。

IPO前，映恩生物共计完成了4轮融资，合计融资金额达1.38亿美元。公司的投后估值（全面摊薄）也由1450万美元上升至2.7亿美元（折合人民币19.72亿元）。

管线“卖了”4亿美元

投资机构在映恩生物背后扎堆，不仅是因为创始人的背景加持，更重要的是映恩生物在商业化上已经有所验证。

在业界，映恩生物一个重要的标签是“会做生意”。截止到目前，映恩生物已建立12条自主研发的ADC管线，其中7款产品进行了授权，超过了半数。

就在今年开年，映恩生物连续完成了两笔ADC药物交易。一是将核心产品HER2 ADC药物DB-1303多个适应症在中国内地、香港和澳门的商业化权益授权给沈阳三生；另一笔交易则是将一款临床前管线DB-1418/AVZO-1418的全球范围内（大中华区除外）开发、制造和商业化权益授权给Avenzo Therapeutics,Inc.

两笔交易下来，映恩生物将获得7500万美元的首付款，在未来实现开发、注册及商业化的节点还可获得里程碑付款。

这两笔交易在映恩生物的经历里还不是最大的。2023年，因新冠疫苗赚得“盆满钵满”的BioNTech和映恩生物达成了合作。当年4月，BioNTech宣布引进映恩生物DB-1303、DB-1311两款ADC除大中华区以外的全球权益，预付款为1.7亿美元，另有超15亿美元的里程碑付款，以及一定比例的销售分成。8月，BioNTech又宣布获得映恩DB-1305除大中华区以外的全球权益。

同年7月，映恩生物还与百济神州合作，授权出DB-1312（B7-H4）的全球权益，该产品被开发用于单药或与百济的PD-1替雷利珠单抗联用，治疗实体瘤。

招股书显示，以上交易给映恩生物带来了4亿美元的入账。但由于药物尚未商业化，研发投入较多，映恩生物依然处于亏损状态。报告期内，2022年至2024年第三季度，公司分别亏损3.89亿元、3.58亿元、5.66亿元；同期与研发有关的成本及开支分别为3.39亿元、9.86亿元、6.96亿元及14.04亿元。