中药注射液龙头也扛不住了

作者| 高凌朗

编辑| 汪戈伐

图片来自企业官方

2月18日，云南医药企业龙津药业（*ST龙津）再次发布退市风险提示公告。据其《2024年度业绩预告》，公司预计2024年全年营收为5086.50万元至7460.20万元，净亏损则在3325.62万元至4949.76万元之间。

深交所上市规定，如果上市公司经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者中最低值为负，且扣除后的营业收入低于3亿元，将可能触发终止上市的条件。

也就是说，若龙津药业2024年年报经审计的财务数据与业绩预告一致，公司股票可能会面临终止上市的风险。

龙津药业是中药注射液的龙头企业，但自2024年5月6日起，龙津药业就被实施退市风险警示，股票简称由“龙津药业”变更为“*ST龙津”。

截至2月20日收盘，公司股价仅为1.44元，较2019年初23亿元的市值已蒸发超70%，最新市值仅为5.74亿元。

2月20日，龙津药业在回应界面新闻采访时表示，公司已就退市风险发布相关提示，目前经营状况未发生重大变化，不存在应披露而未披露的重大信息。

知名财税审专家刘志耕在接受《华夏时报》采访时表示，随着医保集采进行，药价持续走低，今年医药股可能面临类似去年房地产股的集中退市风险。

上世纪90年代，龙津药业创始人樊献俄敏锐地洞察到灯盏花在心脑血管疾病治疗领域的巨大潜力，于1991年自筹资金创办了昆明群星制药厂。

1995年，群星制药厂获得“注射用灯盏花素冻干剂制备工艺”发明专利，并于次年正式注册昆明龙津药业有限公司。

此后二十年间，龙津药业完成了生产车间改造、征地建厂、冻干制剂生产线GMP认证等多项重要工作，还与香港立兴实业有限公司成立了合资公司，并获得了多个重要药品生产批件。

据上市时的招股书披露， 2013年龙津药业注射用灯盏花素的年销量就达到3452万支，该产品得供不应求，成为公司上市募资扩产的主要动力。

但令人意想不到的是，上市后公司业绩便立刻出现了下滑。

据龙津药业历年财务报告显示，2015年上市首年，公司营收和净利润双双下降，营业收入为18,147.79万元，同比下降3.16%；营业利润为6482.26万元，同比下降11.65%。

2016-2019年，公司净利润连续下降，分别减少1555.56万元、444.44万元、1055.56万元和2310.74万元。

更为严重的是，2019年至2023年，龙津药业扣非净利润连续五年为负，分别亏损3988.6万元、252.6万元、1030.45万元、5734.4万元和8110.48万元。特别是2023年，公司营收首次跌破亿元，仅为8662.25万元，同比下降29.56%。

简单来说，龙津药业上市十年中，连续亏损了五年。

时间来到2019年初，龙津药业宣布进军工业大麻产业后，股价在11个交易日内收获9个涨停板。可是，公司的老板们却对自己没有什么信心了。

当年的3月和7月，公司控股股东群星投资（樊献俄持股80%）和樊献俄进行2次减持，共计套现4456.14万元。类似情况在2021年底再次上演，公司股价连续10个交易日涨停后，次年1月控股股东和实控人又进行减持，套现超6000万元。

龙津药业的衰落与医药行业政策变革密切相关，2017年医保目录调整后，注射用灯盏花素的医保支付范围被限制在二级以上大医院，适用范围也收窄至明确的缺血性心脑血管疾病急性期患者。

根据龙津药业披露的数据，其灯盏花素注射剂销量从2017年的2858万瓶大幅下降至2021年的1278万瓶，降幅达到55.28%。

最致命的打击来自2021年的集中带量采购。在湖北牵头的19个省际联盟集采中，龙津药业的注射用灯盏花素（10瓶/盒，25mg/瓶）报价从228元/盒降至75.31元/盒，降幅高达67%。

采购文件显示，灯盏花素系列产品首年总采购量仅370多万瓶，需由四家中标企业分配。据2021年前三季度数据，龙津药业有53.42%的注射用灯盏花素销售收入来自集采省份。这意味着中标利润将降低，但如果不中标，公司将失去一半以上的市场份额。

面对危机，龙津药业开始谋求转型。2019年2月，公司宣布投资1500万元进军工业大麻种植领域。

然而，在2019-2021年期间，我国对工业大麻的监管趋严，多地叫停了工业大麻提取相关项目的审批。同时，CBD等大麻提取物在国际市场的价格波动较大，市场需求出现了下滑

2024年1月龙津药业的公告显示，公司对工业大麻业务子公司牧亚农业计提存货跌价准备900万元。

在仿制药领域，公司也曾投入巨资。2019年5月出资近5000万元成立江苏龙津康佑生物医药公司，并与印度Intelliscend药品研发公司、CBC印度公司签订仿制药研发合作协议。

为了进一步拓展仿制药领域，公司于2021年6月又出资3500万元成立云南龙津康润生物医药公司。但直到2024年底，公司才获得首个化学仿制药——枸橼酸西地那非口崩片的生产批文。

从如今的结果来看，药品价格大幅下降、适用范围被限制、医保支付条件苛刻——这三重打击让龙津药业短短几年从行业龙头跌至退市边缘。

同时，公司转型动作迟缓，从2019年政策转后，龙津药业花了5年时间才获得首个化学仿制药批文，错失了战略转型的最佳时机。

龙津药业的命运绝非个例，随着医保集采扩大化、常态化，更多依赖单一品种的医药企业可能面临同样的退市风险。

免责声明：本文内容仅供参考，文内信息或所表达的意见不构成任何投资建议，请读者谨慎作出投资决策。

内容沟通请联系：禾苗 15601300818 （微信同号）

更多内容请关注

关注下方备用号，防止失联