上海
背景：印尼即将迎来斋月，届时3月整月供应将有所收紧；国际运输货盘增多海运费不断上涨，进口煤成本压力加大；俄乌冲突缓解，双边谈判顺利进行，俄煤出口格局或将改变……目前国际市场上多空因素交织，煤价走势出现分化。
一、低卡印尼煤价先跌后涨，国内终端维持刚需采购
开年后上游端迅速恢复生产，港口煤炭库存不断累积，而下游需求恢复情况未达预期，整体内贸市场交投僵持，煤价阴跌走弱；当前北港动力煤Q5000报价620元/吨，两周内下调45元/吨，根据当前终端耗存情况来看，煤价底部仍未显现。
数据来源：钢联数据
对于电厂来说，一方面年前煤炭储备相对充足，当前采购的迫切性不强，另一方面随着内贸煤价不断下探，低卡煤性价比优势正在逐步消失。因此电厂端观望情绪浓重，市场上流标现象时有发生，Q3800投标价已跌至年内低点446元/吨。而后随着印度及东南亚等国煤炭需求转好，印尼矿方报价表现坚挺，叠加国际海运费上涨，进口贸易商成本不断攀升，投标重心有所上移，Q3800电厂投标价上调至461元/吨左右，根据当前价格测算，低卡印尼煤与北港内贸煤单卡价格均为0.121元/吨，价差微乎其微。
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另近日印尼能源与矿产部出台了HBA(煤炭价格基准）定价政策，并宣布于3月1日起正式执行。该项政策的提出旨在提振印尼动力煤出口市场；然当前全球动力煤采购节奏较为缓慢，新规顺利实施的关键仍在买家。本周中国两大电力集团为加快内贸煤库存消耗，将于3月开始暂时停止进口煤市场招标；由此可见中国买家现对进口煤采购处消极态度，定价方式的变化或不会引起价格的较大波动，需重点关注3月印尼离岸成交价格变化。
二、高卡澳煤跌势难改，库存高筑于弱需压力并存
电厂方面，在“暖冬”气候以及新能源不断发展的影响下，日耗处于往年低位，仅长协供应便能够充分满足电厂对高卡煤的需求，因此面向进口高卡煤的招标数量锐减；非电方面，受房地产行业低迷影响，大多水泥厂开工时间较晚，且年前采购货盘尚未消耗，化工企业也多为刚需采购，整体增量较为有限。短期来看当前高卡煤市场上供给过剩格局难以扭转。
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澳洲矿方为促进出货连续三周主动下调煤价，Q5500FOB报价由原来的80美金/吨下调至当前77美金/吨，但下游仍不买账实际成交寥寥无几，大多数贸易商以兑现长协为主。国内现货市场表现同样冷清，仅部分水泥厂少量采购，实际拿货价在760-770元/吨左右。有贸易商表示，两广地区降雨天气已经开始，可能会导致部分水泥厂停窑从而影响高卡澳煤出货，因此3月煤价仍有下降空间。
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三、市场需求出现分化，国际煤价后期依旧承压
综上所述，进口市场在需求引导下已然呈现低卡涨而高卡降的现状。但在内贸煤价持续下跌的背景下，进口煤价格优势正在逐步缩小，终端用户所释放的信号依然是以消耗现有库存及刚需拿货为主，现阶段动力煤弱需局面仍未改善。预计短期内国际煤价或将承压下行，后市需关注外矿价格变动及国际供需改善情况。
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