电力及公用事业行业观察：三峡水情显著回暖；陆丰核电建设提速

2025年2月，电力及公用事业行业呈现能源供需结构性调整与技术升级并行态势。中信电力及公用事业指数单月上涨0.58%，但跑输沪深300指数2.26个百分点，反映行业表现相对分化。煤炭价格加速下跌，国际天然气价格大幅上涨；三峡水情同比显著回暖，叠加陆丰核电1号机组全面开工，行业低碳转型和清洁能源替代进程进一步提速。

一、能源供需呈现结构性分化

煤炭与天然气市场波动加剧

2025年2月，煤炭价格延续下跌趋势。秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价本月累计下跌5.98%至708元/吨，焦煤现货价格同步下跌3.31%至1022元/吨。与此同时，主流港口煤炭库存攀升至7499万吨，单月增量达646.6万吨，反映需求端收缩压力。天然气市场则呈现“外涨内稳”特征：纽约天然气期货价格月内上涨29.52%至3.98美元/百万英热，国内液化天然气出厂价格指数小幅上涨6.20%至4540元/吨，国际地缘因素对气价扰动显著。

三峡水情回暖助推水电潜力释放

长江三峡通航管理局数据显示，2025年2月三峡入库与出库日均流量分别为7100立方米/秒和8510立方米/秒，较去年同期分别增长13.36%和22.82%。水情改善为水电企业发电量增长提供支撑，叠加火电燃料成本波动风险，水电在能源保供中的调节作用进一步凸显。

电力市场价格区域差异扩大

2月全国代理购电价格呈现明显区域分化。广东以511.3元/兆瓦时居首，新疆则以234.368元/兆瓦时垫底。价格波动方面，广东、山东购电价环比上涨，海南、新疆等地则出现下跌。区域供需差异与能源结构差异共同驱动电价分化，需关注后续市场化交易机制对价格中枢的影响。

二、核电技术升级与低碳转型提速

陆丰核电双三代技术落地

中广核广东陆丰核电1号机组于2月24日完成核岛第一罐混凝土浇筑，标志着主体工程全面开工。该项目规划6台百万千瓦级机组，1、2号机组采用CAP1000三代非能动压水堆技术，设计寿命60年；5、6号机组已采用国产“华龙一号”技术。工程引入模块化施工、数字化建造等先进技术，预计6台机组全部投产后年发电量达520亿千瓦时，每年可减排二氧化碳4269万吨，环保效益显著。

河南省新能源发电占比持续提升

2025年1月，河南省风电与太阳能发电量合计占比达23.68%，同比增速分别达24.98%和35.7%。同期，火电发电量占比降至72.74%，同比下降12.06%。截至1月底，全省新能源装机（风电+太阳能+储能）占比达46%，较传统火电装机差距缩窄至3.3个百分点，能源结构清洁化趋势明确。

核电长期发展空间明确

国内核电核准与建设进入加速期。2025年1月漳州核电站1号机组投产，2月陆丰核电开工，叠加“华龙一号”技术产业链国产化率超90%，核电在电力供应中的战略地位持续强化。预计至2025年底，全国在运核电装机将达6500万千瓦，为能源安全和低碳转型提供重要保障。

本文源自金融界