汇通控股的上市之路：押注自主汽车品牌崛起，积极转型新能源，业绩翻倍增长

本文来源：时代商学院 作者：佳鑫

文/佳鑫

从以合资为主到自主品牌销量占比超六成，我国汽车工业走过一条漫长的自主化道路，一批自主汽车零部件供应商在其中扮演重要角色。

汇通控股（603409.SH）是国内规模较大、产品品类较为齐全的一级供应商，业务板块包括了汽车造型部件、汽车声学产品、汽车车轮总成分装业务。

经过多年的技术积累和市场开拓，汇通控股已与比亚迪汽车、奇瑞汽车、长城汽车、蔚来汽车整车生产企业建立了一级配套合作关系。

2月26日，汇通控股发布了主板上市发行结果公告，网上发行最终中签率为0.02879238%，发行价格为24.18元/股，上市在即。

随着自主品牌汽车客户销量增长，近年来汇通控股业绩增长迅猛，营收从2021年的4.17亿元增长至2024年的10.75亿元，同期净利润从0.57亿元增长至1.68亿元，业绩已然翻倍。

业绩增长也与汇通控股的新能源汽车产品业务布局有关。2021—2023年，汇通控股的新能源汽车配套产品业务收入占比从22.92%增加至41.06%，转型进度较快。

长期扎根自主品牌汽车市场

改革开放后，我国汽车工业通过引进外资、吸收国际先进技术得到长足发展，故长期以来，合资品牌占据我国汽车销量的主导地位。

随着我国汽车工业逐步走向成熟，国内汽车产业链技术水平与国际先进水平的差距不断缩小，自主品牌汽车的竞争力不断提升。

根据中国汽车工业协会数据，2009—2024年，国内汽车消费市场的中国品牌乘用车销量从263.2万辆增长至1797万辆，占国内汽车消费比重从31.4%增长至65.2%，增长趋势明显。

汽车零部件环节，我国早期的民营汽车零部件企业普遍聚集于沿海地区，以配套合资汽车品牌起家。

汇通控股则走了一条不一样的路，自2006年成立之日起，汇通控股便长期扎根自主品牌汽车市场，目前已经成为比亚迪、奇瑞汽车、东南汽车、长城汽车、江淮汽车、蔚来汽车、零跑汽车等自主品牌汽车的一级供应商。

汇通控股紧跟自主品牌汽车市场快速发展的需求，不断扩大产品系列，自身业务也获得较快发展。

且作为一级供应商，汇通控股优势显著。汽车零部件供应商主要分为一级供应商和二、三级供应商。一级供应商直接面向主机厂供货，二、三级供应商为一级供应商提供部分配套零部件产品，间接为主机厂供货。

随着主机厂对汽车造型部件定制化需求的不断提升，汇通控股作为汽车零部件一级供应商具备一定的业务规模和技术优势，为主机厂提供前期设计、协同开发的差异化服务。汇通控股长期积累了较为全面的生产工艺，具备全工序生产制造一体化供货能力。

此外，区位优势也有助于提升客户黏性。汇通控股所处的合肥市位于国内最大的汽车工业集群“长三角产业集群”范围，凭借产业协同效应和显著的区位优势，以及安徽省在长三角区域人工和土地、能源、交通等方面的相对优势，合肥市发展汽车产业具有优越的条件。

近年来，比亚迪汽车、大众汽车（安徽）、蔚来汽车等为代表的多个主机厂在合肥建设新能源汽车基地，带动了合肥本地汽车零部件产业的发展。以汇通控股车轮总成分装业务为例，子公司海川部件为蔚来汽车F1和F2工厂建设了两条车轮总成分装生产线。

新能源收入占比突破40%

在我国自主品牌汽车崛起的路途中，新能源汽车扮演一个关键角色。

中国汽车工业协会数据显示，2024年，中国新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，渗透率达40.9%，其中12月单月渗透率达到45.8%，仍在不断上升。而新能源汽车销量中，自主品牌车企占比较高。

在汽车造型部件、汽车声学产品和车轮总成分装领域，燃油车与新能源汽车在产品性能及技术方面不存在较大差异，但由于主营新能源汽车的多为新兴主机厂，传统零部件企业在向新能源产业转型时会存在一定困难。

汇通控股积极抓住机遇，利用自身技术积累，有效拓展了多家新能源主机厂。2021—2023年度，新能源汽车配套产品业务收入从9561.94万元增加至31394.39万元，占营业收入比例从22.92%增加至41.06%，较快实现了新能源汽车相关产品业务的市场布局。

随着中国汽车产业竞争力的增强，汽车出口逐年提升。根据中国汽车工业协会发布的数据显示，2024年，国内汽车企业出口产品585.9万辆，同比增长19.3%，连续两年位居全球第一。其中新能源汽车出口128.4万辆，同比增长6.7%。

汇通控股主要客户奇瑞汽车、比亚迪汽车业务大幅增长，特别是整车出口业务，2023年分别同比增长101.1%和334%，带动其收入特别是出口配套业务收入大幅增长。其中，奇瑞汽车已连续22年位于中国自主品牌乘用车出口量第一名。

长期工艺技术积淀

随着自主品牌汽车崛起，不断冲击中高端市场，对供应商的要求也水涨船高，技术与质量成为零部件供应商脱颖而出的关键。

汽车造型部件属于装饰件，产品技术和工艺工程具有融合性强、跨度大、更新快的显著特点，尤其是随着主机厂对汽车外观、产品性能、产品质量、生产成本等方面的要求日益提高，汽车造型部件行业的技术水平和技术含量不断提升。

汽车造型部件主要体现在生产流程环节较多，工艺较为复杂。汽车造型部件企业除设备投入外，更需要专业技工长期在生产一线，通过大量的项目操作，形成工艺技术积淀。

汇通控股专注相关业务已超过十年，通过自主学习和实践，培养了一支成熟高效的技工队伍，可以应对各类复杂造型和表面处理工艺要求，产品质量获得客户认可。汇通控股也形成了完善精湛的汽车饰件表面处理工艺技术，是集烫印、喷涂、电镀、PVD、丝网印刷、转印、滴注等塑料表面处理工艺为一体的综合技术方案提供商，是中国表面工程协会常务理事单位。

近年来，汇通控股汽车造型部件市场占有率不断提高，2024年1-6月格栅占乘用车市场占有率5.42%；此外，同期饰条中的前保险杠饰条在新能源汽车市场占有率为7.37%。

汽车声学技术方面，汇通控股自2006年开始汽车声学包产品的研发和制造，与主机厂合资合作，并吸收国外先进的技术。汇通控股汽车声学产品涵盖了发动机舱、驾乘舱、行李箱等，并建立了声学材料测试的数据库以及声学包产品设计标准，具备与主机厂同步设计开发汽车声学包的能力。

车轮分装技术方面，汇通控股通过引进先进设备，建立了信息化、自动化的作业系统，涵盖了分拣、装配、排序供货等全流程，提高了平衡检测、气密性检测、胎压传感器安装检测、平衡块安装检测等环节的效率和一致性；同时，可实现对单个车轮自动识别，生产全程监控，自动排序供货，全面匹配主机厂总装需求。

募资扩产满足下游需求

随着自主汽车品牌客户销量快速增长，汇通控股现有产能已难以满足需求。

招股书显示，2024年上半年，汇通控股的造型部件、声学产品、车轮分装的产能利用率分别为90.44%、107.73%、93.37%。近年来，汇通控股虽不断提升产能，但产能利用率维持在较高水平，扩产需求迫切。

本次IPO，汇通控股计划募资用于“汽车饰件扩产建设”“汽车车轮总成分装”“数字化及研发中心建设”“补充流动资金”项目。

其中，汽车饰件扩产建设项目建成并达产后，将新增造型部件1350万个/年的生产能力；汽车车轮总成分装项目建成并达产后，将新增车轮总成分装880万套/年的生产能力，拟配套安庆振宜汽车、比亚迪合肥长丰工厂、蔚来汽车合肥F2工厂等项目。

此外，数字化及研发中心建设项目将进一步完善汇通控股的研发和管理体系、为可持续发展提供技术支持，提升其核心竞争力；补充流动资金项目将为汇通控股快速增长的业务补充营运资金需求。

整体来看，汇通控股本次发行募集的资金将全部用于主营业务，一方面，对现有汽车造型部件进行产能扩充，以满足客户不断增长的需求，提高市场占有率，并充分利用现有的技术和客户群体优势，提高汽车声学产品的生产规模和销售占比，优化业务结构；另一方面，扩大车轮总成分装业务规模，持续打造产业链协同发展优势。