美股连续四天遭遇抛售，中概龙头涨涨涨！

周三（2月26日），欧美股市多数收涨，德国DAX指数涨1.71%。万得美国科技七巨头指数涨0.11%，英伟达涨超3%，特斯拉跌逾3%。中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数涨3.66%。美国总统特朗普称，将从4月2日起对墨西哥、加拿大加征关税，且预计将很快宣布对欧盟输美商品加征关税。英伟达最新财报公布，第四季度营收飙升，AI芯片需求强劲。

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美国方面

美国三大股指收盘涨跌不一， 道指 跌0.43%报43433.12点， 标普500指数 涨0.01%报5956.06点， 纳指 涨0.26%报19075.26点。

安进 、 波音 跌近3%，领跌 道指 。 万得美国科技七巨头指数 涨0.11%， 英伟达 涨超3%， 特斯拉 跌逾3%。中概股普遍上涨， 高途集团 涨超31%， 盛美半导体 涨逾20%。

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板块方面

◆大型科技股涨跌不一， 万得美国科技七巨头指数 涨0.11%。个股方面， 英伟达 涨超3%， 脸书 涨逾2%， 亚马逊 涨0.68%， 微软 涨0.46%， 谷歌 跌超1%， 苹果 跌逾2%， 特斯拉 跌超3%。

◆银行股集体上涨， 摩根大通 涨0.56%， 高盛 涨0.48%， 花旗 涨超1%， 摩根士丹利 涨逾1%， 美国银行 涨0.07%， 富国银行 涨0.63%。

◆能源股全线走低， 埃克森美孚 跌0.25%， 雪佛龙 跌0.82%， 康菲石油 跌1%， 斯伦贝谢 跌超1%， 西方石油 跌0.69%。

◆航空股涨跌互现， 波音 跌近3%， 美国航空 涨0.33%， 达美航空 跌0.13%， 西南航空 涨超1%， 美联航 涨0.85%。

◆芯片股多数上涨，费城半导体指数涨2.09%， 博通 涨超5%， 美光科技 涨逾4%， 英伟达 涨超3%， 台积电 涨逾2%， 安森美半导体 跌超1%。

◆中概股普遍上涨， 纳斯达克中国金龙指数 涨3.66%， 万得中概科技龙头指数 涨3.07%。热门中概股方面， 高途集团 涨超31%， 盛美半导体 涨逾20%， 小鹏汽车 涨超14%， 比特小鹿 涨逾10%， 蔚来 、 理想汽车 涨超10%， 世纪互联 跌逾4%。

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个股方面

◆ 英伟达 2025财年第四季度调整后每股收益0.89美元，预期0.84美元；营收393亿美元，预期382.5亿美元； 净利润 220.91亿美元，预期196.11亿美元。数据中心营收356亿美元，预期340.9亿美元。游戏营收25亿美元，预期30.2亿美元。Blackwell和ADA GPU供应有限，造成四季度游戏营收下滑。计算营收325.6亿美元，预期304.1亿美元。网络营收30.2亿美元，预期35.1亿美元。调整后毛利润率73.5%，符合分析师预期。预计2026财年第一季度营收430亿美元+/-2%，分析师预期423亿美元；毛利润率70.5%-71.5%，分析师预期72.1%。 英伟达 美股盘后股价跌超1%。

英伟达 CEO黄仁勋表示，人工智能（AI）芯片Blackwell的需求惊人。已经大幅增产Blackwell AI芯片。这是 英伟达 历史上最迅猛的增产行动。四季度实现了价值110亿美元的Blackwell架构营收。Blackwell有望在一季度实现至少数十亿美元销售。

◆ 赛富时 2025财年第四季度调整后每股收益2.78美元，预期2.61美元；营收99.9亿美元，预期100.4亿美元； 净利润 17.08亿美元，预期15.72亿美元。订阅和支持营收94.5亿美元，预期100.4亿美元。服务营收23.3亿美元，预期23.7亿美元。销售21.3亿美元，预期21.7亿美元。预计2026财年第一季度营收97.1亿-97.6亿，分析师预期99.1亿美元。 赛富时 美股盘后股价跌超5%。

◆ EBAY 2024年第四季度每股收益1.4美元，预期0.97美元；营收25.79亿美元，预期25.7亿美元； 净利润 6.79亿美元，预期4.66亿美元。预计2025年第一季度净营收25.2亿-25.6亿美元，分析师预期26.0亿美元。 EBAY 美股盘后股价跌超7%。

◆ 脸书 ：公司的教育版现已上线。

◆ 雪佛龙 ：愿意收购菲利普斯66的化学品部门。

◆ 谷歌 表示，脉搏丢失检测功能已通过美国食品药品监督管理局（FDA）认证，现可在Pixel Watch 3上使用。该功能已在14个国家和地区推出，我们将于3月底开始在美国推出该功能。

◆ 微软 表示，已完成其方便欧盟客户在欧盟内存储和处理个人数据的云基础设施，即所谓的欧盟主权云项目。此前 微软 表示，适用于该公司欧盟主权云项目的核心云服务包括Azure，Microsoft 365，Power Platform和Dynamics 365等。

◆ OpenAI宣布向ChatGPT Plus等用户推出Deep Research功能，每月提供最多120次查询，旨在提供更高级的人工智能查询服务。本次升级实现了对更多用户的功能覆盖。

◆ 特斯拉中国 宣布焕新Model Y正式交付，后驱版售价26.35万元，FSD功能通过视频训练适配中国交规。

◆ 通用汽车 董事会批准60亿美元 股票回购 计划，延续股东回报策略。

回到A股复盘，看分析师怎么说？

南京证券

策略早视点

港股大涨两市跟进反弹

两会前保持乐观适当高低切换降低风险

周三，沪深两市小幅高开，震荡过后开始拉升，早盘收盘前虽有回落，不过午后两市再次上冲，价值风格补涨下沪指涨幅强于深成指，最终三大指数全数收涨。截至收盘，沪指上涨1.02%，报3380.21点，深成指上涨0.93%，报10955.65点，创业板指上涨1.23%，报2268.22点，两市合计成交1.9万亿。

盘面上看，昨日市场呈现单边走强态势，31个申万一级行业全部飘红报收，钢铁板块在期货价格反弹带动下涨超5%在涨幅榜居首，此外地产、非银、建材板块也出现较佳反弹，价值风格有所修复。机器人概念继续催化，机械板块维持强势；传媒、通信板块涨幅居末，传媒主要是龙头阶段见顶影响，通信板块则受到英伟达业绩博弈，日内先出现较大回落，随后反弹翻红。

技术面看，大盘周二收“十字星”并跌破5、10日线，但昨日强势反弹一举站上短期均线并收出光头光脚中阳线，多头情绪获得保持，不过指数并未突破近几日的高点，短期仍需跟踪指数走势，若继续向上可先观察对3400点整数位的突破情况；创业板方面，指数多头动能要强于主板，目前指数已迈过筹码峰，空头力量小于大盘，短期或仍具备上行动能。

后市来看，目前市场情绪面较好，加上两会在即短期风险相对可控，昨日低位价值板块补涨也顺利承接部分高位兑现资金。当前市场情绪面的主要核心催化是港股的走高，外资近期持续增配港股，南向资金也持续流入，近4个月流入达到4000亿元，只要港股维持涨势，A股或维持震荡偏强的走势。不过值得一提的是，今年表现亮眼的恒生科技指数中，仅腾讯、阿里、小米和中芯国际的比重就占到近4成，而这些龙头公司都有实质的基本面利好，且此前估值处于较低位置，而A股市场主要依靠中小概念标的的拉涨，估值要高很多，且业绩上短期兑现难度大，所以恒生科技指数的走势虽然催化了A股的科技行情，但两者本身蕴含的风险并不等价。

另一因素是AH股溢价的问题，A股中芯国际近期涨幅与H股发生显著分化，但港股大涨后AH股溢价率仍在2倍左右，所以A股龙头公司对于指数上涨的贡献度是显著偏低的（较之港股），之所以市场维持高景气还是因为中小盘股的交投热情较高。从2月涨幅看，科创50、北证50、国证2000表现显著强于主板，后续兑现风险依然存在，若低位价值消费板块能有效承接兑出资金，则市场或有望温和过渡，反之可能会遭到阶段兑现潮的侵袭。

投资策略上，短期市场情绪较好，从历史情况看两会前一周市场普遍走强，胜率及赔率上价值风格占优一些，短期部分拥挤赛道资金可能会出现迁移，可适当做高低切换，成长内部可向新能源、创新药等方向切换，大风格上则可适当配置基建、军工等央国企为主的方向。

（南京证券 姜凌波 执业证书号：S0620522070003）

内容来源：Wind、南京证券

编辑：陈陟

校对：田春

责编：李秋捷

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