Mysteel解读：玉米淀粉市场现状解析

导语：2025年开年，玉米价格一路狂飙，目前华北深加工企业玉米淀粉收购价2200-2260元/吨，较月初上涨130-150元/吨，涨幅6.69%。玉米淀粉主流成交价格参考2760-2800元/吨，较月初上涨50-60元/吨，涨幅2.01%。玉米红利消退，当前原料玉米价格上涨带动淀粉成本上升，但淀粉价格涨幅滞后导致山东企业利润面临亏损，后期玉米淀粉行情走向也是充满悬念，下面我们从成本、供需各方面进行展望分析。

一、行业成本与利润：

1、原料价格波动

当前依然处于农户的售粮季节，但由于前期农户售粮进度较快，基层余粮较少，后期售粮压力不大，市场利好因素明显强于利空的因素，华北市场玉米价格易涨难跌，整体呈现震荡上行的趋势。短期玉米价格涨至阶段性高点，粮商出货积极或出现小幅震荡回落行情。

2、行业利润收缩

截至2月26日，东北地区利润为11-68元/吨，东北地区玉米涨幅不大，叠加副产品价格偏高，利润表现尚可。华北地区利润为-39-36元/吨，部分企业利润已出现亏损。目前华北与东北玉米淀粉价差220-250元/吨，东北玉米淀粉价格更具有接单性价比。关注后期企业去库存及减产检修情况。

二、供应端：

1、开机持续性恢复

据Mysteel农产品调查数据显示，本周（2025年2月20日-2月26日）玉米淀粉产量为34.28万吨，较上周产量增加2万吨；周度开机率为66.27%，较上周升高3.87%。受到玉米淀粉企业利润有效支撑与大部分企业完成假期检修的影响，玉米淀粉行业开机率继续高位攀升。3月份，山东个别企业有减产检修计划，开机或出现小幅下滑。

2、库存仍处高位

截至2月26日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量135.1万吨，较上周增加0.10万吨，周增幅0.07%，月增幅20.95%；年同比增幅30.22%。本周库存整体变动不大，行业开机高位攀升，下游需求暂未完全恢复，提货量有限，行业库存暂未出现明显下降拐点。

三、需求端：

1、传统需求陆续恢复

（1）淀粉糖行业：本周玉米淀粉消耗量6.25万吨左右，环比上周增加23.08%。整体来看，近期淀粉糖整体开工基本恢复正常，原料消耗情况增加，恢复到正常水平。。

（2）造纸行业：瓦楞纸和箱板纸开工率均恢复至60%以上，需求恢复尚可。

（3）民用市场食品行业需求恢复较慢，终端工厂开机不足，预计进入3月份将有进一步好转。

2、替代品竞争加剧

目前木薯淀粉和小麦淀粉均有替代玉米淀粉的价格优势，尤其在造纸和食品领域替代玉米淀粉的份额会逐步增加。

综合来看，目前玉米淀粉市场多方利空利好因素拉锯，关键变量还是要关注原料的走势及下游需求的恢复情况。

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