始祖鸟营收破20亿美元！亚玛芬2024年营收增长18%，净利飙升329%

21世纪经济报道记者 陈归辞 上海报道

亚玛芬美股上市后首份年报：始祖鸟营收破20亿美元，总营收、净利增长18%、329%

2月25日晚，亚玛芬体育发布2024年第四季度及全年财报并举行电话会议。

亚玛芬旗下品牌包括 Arc’teryx（始祖鸟）、Salomon（萨洛蒙）、 Wilson、Atomic （威尔胜）和 Peak Performance（壁克峰）。亚玛芬去年2月在纽交所上市，其约42.52%股份为安踏集团持有。

亚玛芬正给安踏集团带来越来越明显的贡献。

2024年，亚玛芬实现营收51.83亿美元，同比增长18%，经调整净利润2.36亿美元，同比增长329%，经调整摊薄后每股收益0.47美元。

号称“中产三件套”之一的始祖鸟营收突破20亿美元，在所有地区、渠道和品类均实现强劲增长，其中鞋类和女装品类增势尤其强劲，增速超过品牌整体增速。“中产三件套”另一只的萨洛蒙则带动山地户外服饰及装备部门营收增长10%至18.36亿美元。

在亚玛芬全球营收占比最高的大中华区业务扩张势能强劲，2024年实现营收12.98亿美元，同比增长53.7%。大中华区未来发展势头被集团高层看好，预计2025年中国大陆门店总数将增至150到200家。

营收、净利双升

受始祖鸟和萨洛蒙的强劲增长和盈利能力带动，亚玛芬总营收和净利润双升。

年报显示，2024年全年，亚玛芬实现营收51.83亿美元，同比增长18%；经调整毛利率55.7%，提高290个基点；经调整营业利润5.77亿美元，同比增长33%；经调整净利润2.36亿美元，同比增长329%，经调整摊薄后每股收益为0.47美元。

2024年第四季度营收、经调整利润率和每股收益均超出预期。亚玛芬实现营收16.36亿美元，同比增长23%；经调整毛利率56.4%，提高370个基点；经调整营业利润2.23亿美元，同比增长63%；经调整净利润9000万美元，同比增长388%，经调整摊薄后每股收益为0.17美元。

亚玛芬高层称第四季度营收和经调整营业利润率的增长得益于户外功能性服装部门（Technical Apparel）与山地户外服饰及装备部门（Outdoor Performance）强劲的增长和盈利能力。经调整毛利率提高主要得益于各业务部门、产品、地区和渠道的组合优化，以及降低折扣的举措。

各业务板块、品牌、地区和渠道均取得增长。

分业务板块来看，以始祖鸟为核心的户外功能性服装部门2024年全年营收同比增长36%至21.94亿美元，经调整营业利润率提高150个基点至21.0%，同店营收（开业至少13个月的自有零售门店和电商网站的营收）同比增长28%。

据亚玛芬高层透露，始祖鸟2024年营收突破20亿美元，第四季度取得出色业绩，在所有地区、渠道和品类均实现强劲增长，尤其是鞋类和女装品类增速强劲，超过品牌整体增速。

以萨洛蒙为核心的山地户外服饰及装备部门营收增长10%至18.36亿美元，经调整营业利润率提高40个基点至9.4%，同店营收增长28%。

以威尔胜为核心的球类及球拍装备部门（Ball & Racquet）营收增长4%至11.53亿美元，经调整营业利润率提高70个基点至2.1%，同店营收增长5%。

分区域市场来看，大中华区和亚太地区业务扩张势能强劲。2024年，亚玛芬在大中华区的营收为12.98亿美元，同比增长53.7%；亚太地区为5.13亿美元，同比增长45.5%；美洲地区为18.59亿美元，同比增长6.5%；欧洲、中东和非洲地区为15.13亿美元，同比增长3.8%。

分渠道来看，2024年，DTC渠道营收同比增长42.7%，推动总营收增长，批发渠道同比增长3.7%。

始祖鸟鞋类、女性产品线被看好，Veilance品牌人事大调整

展望2025年，亚玛芬预计外汇汇率逆风将对集团2025年的业绩略微产生压力，但集团仍将继续实现强劲的增长和盈利。

具体而言，亚玛芬预计2025年集团营收增长13%—15%。其中，户外功能性服装部门增长约20%，营业利润率约21%；山地户外服饰及装备部门实现低双位数增长，营业利润率约9.5%；球类及球拍装备部门实现低至中单位数增长，营业利润率3%—4%。

盈利能力方面，亚玛芬预计2025年集团毛利率为56.5%—57.0%，营业利润率为11.5%—12.0%，完全摊薄后每股收益为0.64—0.69美元。

亚玛芬高层预计在所有品牌中毛利率最高的始祖鸟将继续成为公司毛利率持续增长的最大潜在动力。同时，始祖鸟和萨洛蒙在全球市场中的渗透率仍很低，未来具有增长潜力。集团高层也看好大中华区未来的发展势头。

始祖鸟鞋类、女性产品线去年营收大幅增长，品牌高层继续看好其增势。

始祖鸟CEO斯图尔特·哈泽尔登表示，鞋类业务战略将继续是始祖鸟的关注重点。2024年始祖鸟的鞋类业务整体增长超过60%，在全年大部分时间里的市场渗透率接近10%，到年末时略低于10%。

然而，由于去年全年大部分时间存在缺货问题，鞋类业务方面也错过了一些收入。哈泽尔登称2025年这一状况将改善，在未来几年，鞋类业务的市场渗透率有潜力突破20%。

始祖鸟女性产品线业务的发展潜力也被看好。据透露，该业务的总体渗透率在去年第四季度及全年提高了几个百分点，营收占比接近40%。哈泽尔登认为男女产品线有望实现销售上的平衡。

始祖鸟计划在今年继续保持去年实现的门店扩张速度，而高层对中国市场也相对持有更多的信心。

2024年始祖鸟净开设门店总数达33家，在中国增加了6家新店。哈泽尔登称差异化门店将继续成为始祖鸟增长战略的核心。2025年计划将保持相近的开店速度，净开设25至30家新店，预计北美门店总数将达约200家，欧洲75至100家，中国以外亚太地区75至100家，中国大陆约150到200家。

另外，值得注意的是，今年，始祖鸟的迎来一系列人事调整。Matt Bolte出任首席营销官，此前他在耐克工作了近20年。曾在Vans任职的Marissa Pardini出任Veilance品牌（始祖鸟旗下高端商务休闲支线品牌）总经理，曾在Lululemon 和 Theory 任职的Ben Stubbington出任Veilance品牌创意总监。

该系列调整意在加强始祖鸟品牌的领导团队，同时更大力度开发Veilance品牌，该品牌目前占始祖鸟营收的5%，亚玛芬高层看好其增长空间。

债务、关税压力

尽管今年业绩取得强劲增长，亚玛芬当前也面临一些挑战。中金研报指出亚玛芬面临宏观经济不确定性、渠道扩张不及预期、原材料价格上涨、债务压力等风险。

资产负债表显示，亚玛芬2024年末的净债务为6亿美元。凭借近期 10 亿美元的股权融资和第四季度强劲的现金转化能力，亚玛芬在2024年末还清了全部12亿美元的定期贷款。相较于第三季度末20亿美元的净负债额，2024年末这一数据大幅下降，不过亚玛芬仍面临一定债务压力。

此外，美国今年2月宣布对进口自中国、墨西哥和加拿大的商品加征关税，也将增加亚玛芬的采购成本，集团高层预计球类与球拍部门受冲击最大。据透露，2024年亚玛芬从中国、越南、加拿大和墨西哥向美国的采购量约占全球采购总量的20%，其中，中国和越南占比较大，从加拿大和墨西哥向美国的采购量占比不到1%。

对此，亚玛芬称将采取提价、提高供应链灵活性以及与供应商合作共担成本等多种措施应对。