广东
大家好，这期内容我们主要给大家分析一家A股AIDC龙头公司。
AIDC新周期已至
IDC行业发展以来，大致经历了互联网、移动互联网、AI三次产业变革。
互联网时期，需求来自网站数量激增，市场主要被三大电信运营商主导，服务形态以北上广深核心网络节点的零散中小机房为主。
移动互联网时期，数据为王、流量为王的模式逐渐形成，从文本到图像再到视频，流量红利下，移动互联网不断扩大接入流量需求，带动IDC行业高速发展，特别是16-20年规模增速最快。
20年之后，流量红利期进入尾声，增速放缓。流量红利投资惯性叠加2020年新基建背景，数据中心总规模增长，但供需错配比较明显。
21-23年总体上是IDC行业调整期，万国数据显示，国内IDC单位面积月租金已至处于下行趋势，不过这一趋势在24年得到改善，降幅收窄、价格趋于稳定；世纪互联的城市型IDC机柜柜租金也在24年下半年企稳，并小幅回升，传统IDC存量消纳已经步入中后期。
随着AI技术的快速发展，大模型参数量和规模呈指数级增长，对算力的需求也是水涨船高，承载大规模算力集群的智算中心（AIDC）新增需求推动IDC进入新一轮高速增长。
根据机构的统计数据，全球数据中心核心IT电力需求将从23年的49GW增长至26年的96GW， 增长的47GW中新建智算中心的电力需求占到40GW，占增量的85%；世纪互联过去一年新签署约300MW订单，其中90%是用于满足客户AI需求。
从需求端来看，云厂商资本支出回暖是IDC需求侧景气度反转的重要信号。去年北美四大云厂商资本支出合计2169亿美元，同比增长56%；2025年Meta预计资本支出600-650亿美元，亚马逊资本支出提高到1000亿美元，谷歌预计750亿美元，继续维持高位增长。
国内来看，去年三季度BAT合计资本支出同比增长128.48%，较23年初显著回暖，且同样重点投资GPU/AI服务器等基础设施建设。
目前，阿里已经宣布未来三年的支出计划，将达到3800亿元，超过过去十年的总和，年均1266亿元，用于建设云和AI基建，大大超出市场预期。
字节跳动去年就多次传出25年将加大资本支出，较24年翻倍，预计将在1500亿左右。
随着推理侧算力爆发式增长和端侧应用的落地，云厂商加大资本支出基本是板上钉钉，机构预测，字节旗下豆包AI到27年，每日Token消耗量将会超过100万亿，将是24年9月的100倍；巨大的算力需求基本可以确认字节将加大AI基建方面的投入。
从供给侧来看，第三方IDC厂商在建工程转固定资产情况也能够反映预期需求落地情况，24年前三季，国内七大第三方IDC厂商中绝大多数转固同比增速开始回升，体现供需关系转好。
种种数据表明，承载AI训练、推理的智算中心（AIDC）需求将是IDC行业的新增长极，带动行业进入新一轮成长，目前AI应用还处于初级阶段，从时间关系对应来看，随着AI应用的爆发，IDC行业将进入类似16-20年的高增长周期。
A股AIDC龙头蓄势待发
从产业链来看，IDC服务商处于产业链中游，为下游云厂商、大型互联网公司等终端客户提供服
