九州通旗下子公司涉贿！医药流通巨头再陷风波，高额债务压顶待解

深圳商报·读创客户端记者 李耿光

国内医药流通行业龙头九州通频频卷入医保违规风波，近日，其旗下子公司涉贿再次引发市场广泛关注。

2月21日，贵州省公共资源交易中心发布公告，对16家医药企业进行失信等级评定，其中，A股九州通旗下子公司九州通医投赫然在列。

据文件披露，贵州九州通仁源医药有限公司（下称：九州通仁源）、贵州仁新源医药有限公司，向玉屏县妇幼保健所给予回扣或其他不正当利益的行为，以使其经营的药品获得额外的交易机会、竞争优势和销售数量，累计折合人民币3万元。

国家企业信用信息公示系统显示，九州通仁源由贵州九州通达医药有限公司（下称：九州通达医药）持股51%（认缴额1530万元）。股权穿透显示，九州通达医药系九州通医药投资（湖北）有限公司（下称：九州通医投）全资子公司，而九州通医投则是A股九州通（600998.SH）的全资子公司。

近年来，九州通旗下多家子公司频繁因各类违规行为遭到处罚。仅在 2024年第三季度，九州通控股子公司就因违规被处罚不少于7次。

其中，2024年9月，因涉超量开药、重复收费等多项医保违规事项，九州通旗下控股子公司黄石广慈老年病医院有限公司，被监管部门罚款2.55万元，并被责令退回违规使用的医保资金。

在药品质量方面，可谓问题频出。2024年8月，贵州九州通仁源医药有限公司因销售不合格的玻璃体温计被责令整改；7月，福建九州通中化医药有限公司销售的盐酸氨溴索口服溶液因微生物限度不达标，被认定为劣药，多地都发现了九州通的药品质量问题。

不仅如此，九州通还多次因提供虚假资料或串通投标参与政府项目被查处。2024年7月，九州通医疗器械集团有限公司在深圳某政府采购项目中因隐瞒真实情况被罚款并禁止参与未来一年内的采购项目，甚至在参与军队采购时也出现串标行为。

2024年6月，九州通还有3家子公司被通报，其中一家面临“终身禁入”处罚。其中，6月6日，广西九州通医药有限公司参加麻醉机、呼吸机等设备项目采购中，涉嫌串通投标、虚假投标，拟被终身禁止参加军队采购；6月12日，北京九州通医疗器械有限公司参加康复设备器材项目采购中存在串通投标，被禁止3年内参加全军物资工程服务采购活动；6月13日，云南九州通医疗器械有限公司参加科研设备项目采购中存在串通投标，被禁止3年内参加全军物资工程服务采购活动。

资料显示，九州通医药集团股份有限公司成立于1999年，是中国领先的医药流通和健康服务企业。公司业务涵盖医药分销、零售、物流、电商等领域，服务网络覆盖全国。公司于2010年11月在上交所主板上市。

从业绩表现来看，九州通曾有过辉煌时刻。自1999年创立，凭借独特的 “九州通模式”—— 以基层医疗机构等为销售对象，采用低价、批量快速、现款交易方式开拓市场，在全国建立起庞大分销网络，成功跻身中国四大药品流通企业之列，营收数次突破千亿。

九州通连续多年跻身中国企业500强。根据《2024湖北民营企业100强》榜单显示，该公司排在第2位。

但近年来九州通增长势头有所放缓。值得一提的是，在2021年和2022年疯狂开店的这两年，九州通净利润却连续两年下滑。其中，2021年净利润为24.48亿元，同比下滑20.38%；2022年净利润为20.85亿元，同比下滑14.84%。

继2021年、2022年归母净利润连续两年下滑后，九州通2023年的业绩恢复了增长。但是2024年又出现下滑，前三季度营利双降。1-9月，公司实现营业收入1134.29 亿元，同比下降0.82%；归母净利润16.96亿元，同比下降6.99%；毛利率也同比下降0.15%至7.96%。

作为四大药商中唯一一家民营企业，九州通还面临高额债务压力。

截至2024年9月30日，九州通总负债为682.07亿元，较上年同期增长5.53%，其中应付账款195.36亿元。

近年来，九州通因为应收账款大幅增长而屡遭诟病，甚至在2019年非公开发行优先股时成为监管关注的对象之一。

2024年前三季度，九州通计提信用减值准备2.13亿元，主要为应收账款及其他应收款坏账准备。此外，存货、应收账款占比高，也增加了九州通的资金周转压力。2024年前三季度，九州通经营活动现金流净流出约26.58亿元。

在巨大的债务压力下，九州通对其全资子公司九州通医投减资110亿元。

2024年12月18日，九州通发布公告称，拟对全资子公司九州通医投进行减资，以及转让医药仓储物流Pre-REITs项目入池资产相关公司股权。减资后九州通医投的注册资本由人民币115.26亿元减少至人民币5.26亿元，此次减资事项完成后，九州通对九州通医投持股比例仍为100%。九州通表示，此次减资事项主要是为满足财务公司设立的需求。

股价方面，九州通长期表现并不尽如人意。近5年间，股价起伏波动，整体处于相对低位震荡状态。

截至2月21日，九州通股价收报5.18元/股，相当于其发行价13元/股已折价六成。最新总市值261.20 亿元，较2015年3月445.11亿元历史高位，缩水超四成。