上海
导语：近期，随着北半球24/25年度棉花收割陆续进入尾声，下游需求以及新作棉花的种植面积情况逐步成为业内企业的关注焦点，而全球棉花种植面积预测数据相继公布，引发了市场参与者的广泛关注。
新作种植面积增减互现
美国：据美国国家棉花总会消息，2025年美国意向植棉面积为960万英亩，同比减少14.5%。其中，陆地棉面积940万英亩，同比减少14.4%，皮马棉面积15.8万英亩，同比减少23.5%。美国种植面积减少主要还是种植收益问题导致，2024年同期，玉米、大豆市场价格表现优于棉花，种植效益更加，这使得部分棉农转种效益更加的农作物。
巴西：日前，巴西地理与统计研究所（IBGE）在报告中显示，预计2025年巴西棉花种植面积为208.6901万公顷，该数据较上个月预估值上调了 2.9%，和上年种植面积相比，增加了 1.3%。种植面积的增长，主要得益于巴西棉花在全球市场中所占份额逐步增加，刺激棉农扩大种植规模；另外，种植技术的提升以及农业基础设施的改善，也为种植面积的增加提供了可能。
中国：据国家统计局数据显示，2024年全国棉花播种面积为4257.4万亩，春节后棉花新作即将播种，新疆农资交投活跃，虽目前市场尚无具体种植面积的实际数据，但通过Mysteel调研了解，2025年棉花种植面积增加是大概率事件。种植面积增加主要考虑以下两个方面：其一，新增开荒地。新疆每年都会有新增的开荒地，而这类地多为盐碱地，更适合种棉花；其二，2024年疆内种辣椒、玉米等作物的农户利润少，甚至多有亏损的情况，而棉花则继续实施目标价格补贴政策，棉农种植积极性更高。
另外，印度暂无2025年新作消息传出，据美国USDA2月份供需报告显示，印度上调了进口量至56.6万吨以及期末库存调高至217.7万吨，同时下调了其国内的消费量至555.2万吨，库消比升至37.17%，较高的库消比也反映出当前印度棉花供应仍较为宽松。
需求复苏乏力
近几年，由于地缘政治及极端天气影响，全球棉花消费需求复苏较为乏力，通过美国USDA2月份供需报告来看，全球棉花消费量2524.5万吨，同步上调了全球棉花的产量及消费，但是消费增幅较弱，导致期末库存升高。从消费角度，越南、孟加拉和巴基斯坦消费量较上月调增。墨西哥、印度和美国消费量较上月预估有所调减。
中国作为棉花的消费大国，纺织行业复苏也较为缓慢，春节后，纺织企业复工慢，据市场消息反馈，目前市场对于棉花的补货多以小批为主，鲜见大批量订单，据Mysteel数据显示，截至2月13日，纺织企业原料库存基本在30天左右，而纱线库存在37.1天左右，高企的成品库存以及订单跟进不足降低了纺企补货的意愿，同时近日郑棉价格震荡偏强运行，市场成交意愿较低。
图1 主流地区纺企原料库存天数
图2 主流地区纺企纱线库存
后市展望
展望棉花后市，虽然目前棉价从低位反弹，但受制于自身基本面偏弱因素影响，上方空间有限。市场逐步开始交易下游需求和种植面积以及炒作，即将到来的金三银四能否给市场注入生机以及后续关税执行情况、国内宏观经济政策都将是市场关注的焦点。
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