绿城发债，房企海外债融资“破冰”

沉寂许久的房企海外债券融资正式重启。2月18日，绿城中国发布公告，新发行本金总额1.5亿美元的优先票据，年利率8.45%。这一举措标志着在经历近两年市场缺席后，房企再次成功涉足美元债券市场。对此，业内专家分析指出，绿城中国此次海外债券融资的顺利推进，是市场回暖的重要信号。这不仅体现了绿城自身稳健的经营状况和较高的市场信誉，也预示着随着市场信心的逐步恢复，房企未来的融资环境有望进一步改善，发展前景值得期待。

重启美元债融资市场

公告显示，于2025年2月18日，绿城中国、子公司保证人，德意志银行，汇丰，国泰君安国际，摩根大通，东吴证券（香港）和瑞银就于2028年到期本金总额为1.5亿美元8.45%的优先票据（新票据）的发行和出售（新票据发行）订立认购协议。该等新票据将会和将于2025年2月24日发行的2028年到期的本金总额为3.5亿美元8.45%的优先票据（原始票据，与新票据统称票据）构成同一系列票据。除发行价格外，该等新票据和原始票据的条款和条件一致。

绿城中国表示，新票据的发售价将为新票据本金额的100.5%，发行收益率为8.258%，降低了票据发行的成本。新票据发行所得款项拟将所得款项净额（经扣除票据发行的认购折扣、佣金以及其他预计应付费用）作为现有债项的再融资，包括但不限于为同时进行的购买要约提供资金。

绿城中国预期，新票据发行将于2025年2月24日完成。

在业内人士看来，尽管发行规模只有1.5亿美元，但这一举措意义重大。在房地产发债高峰期，1.5亿美元的额度并不起眼，但在海外债融资市场历经长时间遇冷后，其重启意义远远超过了金额本身。

此次发行的票据年利率为8.5%，虽处于较高水平，但从市场环境和融资需求来看，这样的利率是企业和投资者双方都能接受的。在当前融资环境下，能够成功发行海外债，对企业来说是拓宽融资渠道、缓解资金压力的关键一步。

从企业主体来看，绿城作为此次海外债融资的"破冰者"也备受关注。上述人士指出，与市场预期不同，此次率先重启海外债发行的既不是具有天然优势的央企，也不是在融资方面表现较为突出的地方国企，作为拥有央企背景的混合所有制企业，绿城中国兼具央企的稳健与民营企业的灵活性，也为其他房企提供了借鉴和参考。

中国城市房地产研究院院长谢逸枫表示，在内地房地产市场融资环境依然紧张的背景下，美元债融资成为房企重要的资金来源之一。它不仅增强了房企的融资信心，还有效缓解了资金流动性问题，弥补了内地融资渠道的不足。此外，美元债的融资还有助于房企缓解债务压力。

谢逸枫分析认为，绿城中国此次成功发行美元债，标志着中国内地上市房企中，民营企业美元债的发行窗口正式重启。这一举动预示着房企在美元债融资方面将迎来进一步的扩大。

上海易居房地产研究院副院长严跃进指出，绿城中国此次成功发债，对整个房地产行业来说具有多方面的重要意义。一方面，打破了"房企美元债市场冻结"的悲观预期，提振了市场信心。投资者看到，即便在行业困境中，仍有优质企业能够凭借自身实力获得国际资本的青睐，这有助于修复市场对中国房企的整体信心。另一方面，为其他优质房企重启境外融资提供了示范效应。随着绿城成功发债，或许会有更多财务状况良好、运营稳健的房企效仿，从而缓解行业整体的流动性危机。

"破冰"背后

绿城中国发债"破冰"背后，有着多方面的因素。目前，房地产市场虽处于深度调整期，但积极因素不断涌现。多地出台房地产宽松政策，从降低首付比例、下调房贷利率，到放松限购限售等，旨在促进房地产市场平稳健康发展。

北京商报记者对15家房企的1月份销售数据梳理发现，有8家房企的销售额环比和同比均有所增长，占总数的53.33%。在这些企业中，保利发展、中海、华润置地这三家头部房企继续保持百亿元的销售额，分别达到了180.15亿元、120.2亿元和116亿元。

具体来看，保利发展的销售额环比增长了20.06%，而中海和华润置地的同比增长率分别为14.43%和1.6%。融创中国、中国金茂、越秀地产和世茂集团的销售额同比分别增长了81.91%、4.61%、0.86%和4.73%。

在债务重组方面，行业也取得显著进展。截至2025年2月，融创中国、龙光集团、碧桂园、远洋集团、金科股份、中国奥园、旭辉集团等近10家房企通过债券再融资、资产置换等方式，成功完成债务重组或取得突破。融创中国1月顺利完成境内154亿元债务重组，预计境内公司债务将削减超50%；龙光集团2月披露境外债重组取得决定性重大进展，超76%的同意债权人已加入整体债权人支持协议。

谢逸枫指出，房企债务减轻、销售额上升，为海外债市场带来正面影响。销售回升改善了房企现金流，增强了市场信心，使投资者对房企融资需求，尤其是海外债发行持乐观态度。预计随着销售持续好转，房企在海外债市场的融资环境将改善，助力行业复苏。

此外，房地产融资协调机制正加速落地。国家金融监督管理总局副局长肖远企此前在国新办新闻发布会上介绍，截止到2024年底，商业银行房地产"白名单"项目贷款金额是5.03万亿元，超过了原来预计的4万亿元的预期目标。截止到2025年1月22日，贷款金额又增加了5700亿元，房地产"白名单"项目的贷款金额现在已经到了5.6万亿元。房地产融资协调机制已经支持了1400万套住房建设交付。

北京商报记者 王寅浩 李晗