机构增持、险资抢筹！四大行股价齐创历史新高，农业银行A股六连涨

本文来源：时代周报 作者：黄宇昆

蛇年春节后，A股市场首次迎来较大回调。2月18日，A股三大主要股指全线收跌，两市下跌个股4398只，不过银行股再次走出大涨行情。

东方财富数据显示，2月18日盘中，中国银行、农业银行、工商银行、建设银行再度刷新历史新高。截至当日收盘，A股42只银行中有40家收涨，齐鲁银行，浦发银行、邮储银行等多只个股涨超2%。

时代周报记者注意到，近期，险资正在频频出手增持国有大行H股。从股价来看，今年以来国有大行H股涨幅明显高于A股。截至2月18日，中国银行、工商银行H股年内涨幅均超10%。

南开大学金融发展研究院院长田利辉向时代周报记者表示，四大行股价屡创历史新高的主要驱动因素可以归结为经济复苏预期、高股息防御需求和险资增持行为三个方面。

“随着国内经济逐步复苏，市场对银行资产质量改善的预期增强，这直接提升了投资者对银行股的信心和兴趣。”田利辉称。

农行A股“六连涨”，年内国有大行H股涨幅均高于A股

2月18日，A股银行板块强势大涨，板块个股大面积飘红，中、农、工、建四家国有大行股价盘中均创下历史新高。

数据显示，截至2月18日收盘，中国银行、农业银行、工商银行、建设银行涨幅分别为2.21%、0.95%、1.87%、0.80%。其中，农业银行已经连续六个交易日收涨，累计涨幅达到5.38%。

除国有大行外，部分区域型银行涨幅也较为亮眼，齐鲁银行涨超3%，当日涨幅排名第一，厦门银行、重庆银行、青农商行等涨幅也超过2%。整体来看，A股42只银行中有40家实现上涨，仅南京银行、郑州银行收跌，跌幅分别为0.38%、0.50%。

今年以来，银行股整体表现分化。年初至今，A股42只银行中有18只上涨，占比仅四成，兴业银行、齐鲁银行、青岛银行、招商银行涨幅居前，均超过7%。国有大行中，除交通银行和邮储银行年内下跌外，工商银行、中国银行、建设银行、农业银行今年以来涨幅分别为4.57%、3.15%、2.56%、1.34%。

在田利辉看来，自2024年9月以来，一系列增量政策支持经济稳定增长，提振了市场有效贷款需求，银行业经营环境持续向好，从而带动了股价上涨。同时，在当前市场风险偏好整体偏低的环境下，银行股通常具有较高股息率，成为吸引投资者的重要因素之一。

值得一提的是，从部分“A+H”上市银行的股价来看，港股涨幅远高于A股。

同样以国有大行为例，截至2月18日，中国银行、工商银行、邮储银行、建设银行、交通银行、农业银行H股年内涨幅分别为12.79%、12.56%、8.08%、7.55%、7.22%、6.18%。

田利辉认为，由于H股市场上的银行股通常提供更高的股息率以及较低的估值水平，使得它们成为了险资青睐的对象。另外，险资的大规模买入行为也会引起市场的关注，从而进一步推升H股的价格。

机构、险资加仓动作频频

一直以来，银行股因具备“高股息、高分红”特征备受青睐，随着市场风险偏好的变化，估值水平较低的银行股也成为各类机构抢筹的对象。

银河证券分析师张一纬的研报数据显示，2024年四季度，主动型基金对银行持仓总市值为555.84亿元，环比增加22.87%，持仓占比为3.95%，较2024年三季度上升1.16个百分点，在申万一级行业中排名第八，环比上升四位。国有行、股份行、城商行、农商行仓位分别为1.15%、0.94%、1.58%、0.28%，环比均有上升，其中城商行上升幅度最大，为0.53个百分点。

此外，2024年四季度，主动型基金重仓持股总市值排名前5的银行分别为招商银行、江苏银行、成都银行、工商银行、宁波银行，重仓基金持仓占比分别为0.84%、0.43%、0.38%、0.38%、0.38%，均较三季度上升；江苏银行、招商银行、工商银行、农业银行、成都银行获加仓较多。

上述研报提到，部分零售和优质区域行关注度上升，预计受益于宏观政策加码，基本面积极因素持续积累；同时，高股息策略仍在延续。

另据港交所披露易数据，作为中长期资金代表的险资也在持续“抢筹”H股银行。

披露易显示，2月12日，中国平安旗下的平安资管、平安人寿分别增持工商银行H股1.36亿股，每股平均价为5.57港元。此次增持后，平安资管、平安人寿持有工商银行H股的比例分别提升至19.02%、17.11%。

事实上，去年12月至今，平安集团及其子公司频繁增持国有大行H股，包括工商银行、建设银行、农业银行、邮储银行。

时代周报记者根据披露易统计，去年12月至今，“平安系”最青睐的当属工商银行H股，增持次数达到10次，累计增持股份数量达到9.04亿股；其次为邮储银行H股，增持次数为6次，累计增持0.83亿股。此外，“平安系”增持农业银行H股、建设银行H股的股份数量也均超过1.3亿股。

田利辉表示，银行H股相较于A股往往具有更低的市盈率和更高的股息率，因此对于追求长期稳定回报的险资而言，H股更具吸引力。通过投资H股，险资可以在一定程度上分散汇率风险，并且利用人民币与港币之间的汇率波动来获取额外收益。

星图金融研究院研究员武泽伟向时代周报记者表示，随着债市收益率快速下行，险资面临的“利差损“压力越来越大，需要配置权益资产来增强收益、优化投资组合；此外，新金融工具准则实施后，配置银行股能以FVOCI计入报表，避免了股价波动对利润的影响，但其分红会计入利润，所以银行股稳定分红的特点符合险资偏好。