爱上买买买的凯悦，在铺一条怎样的新路?

文 | 增长会

开年不久，凯悦酒店集团就宣布以26亿美元收购美国度假村集团Playa。从年报数据来看，2024年凯悦总营收达66.48亿美元。所以，这笔26亿美元的收购并不是一笔小生意。

不仅是2025年，近几年凯悦的收购动作未曾停止。买买买的背后，凯悦在谋划一个怎样的未来？

“买买买”变奏，凯悦越来越快了

上一次有关凯悦收购Playa的新闻，出现在2024年12月，当时新闻报道双方尚未承诺一定达成协议。经过两个月的时间，这一次再次出现在媒体视野中，凯悦与Playa已经达成合作。

收购Playa对于凯悦来说意味着什么？

在回答这个问题之前，需要一同来了解一下Playa。成立于2006年的Playa，是一家专注于豪华全包式度假村开发、管理、运营的公司，旗下项目主要分布于加勒比海和拉丁美洲的热门旅游目的地，如墨西哥、牙买加以及多米尼加共和国等。

在与凯悦正式牵手之前，Playa曾与希尔顿、瑰丽、万豪和温德姆等酒店集团合作，共同开发运营多个全包式度假村。

以Playa与希尔顿的合作为例，双方合作开发和运营的多个全包度假村中，项目以希尔顿的品牌命名，提供品牌和全球营销网络支持，日常管理由Playa负责。

不仅如此，部分国际酒店集团的首个全包式度假村就是与Playa合作的，其中还包括了凯悦。与这样一个细分市场的“先行者”牵手，对于凯悦在全包式度假村市场的发展助力大小自然就不必多言。

Playa 目前发展版图

除此之外，相较于万豪和希尔顿等2021年前后进入全包式度假村市场的酒店集团，2013年进入的凯悦更早一些。

收购，成了凯悦在这个细分市场发展的重要方式。除了本次收购的Playa之外，还有2021年收购的Apple Leisure Group（ALG）。

没错，时间就是这样的凑巧。

就在各大酒店集团官宣正式进入全包式度假村的2021年，凯悦完成了首笔该领域内的收购——以26亿美元的价格收购成立于1969年的ALG，后者以全包式度假村和旅游服务而闻名。

同样是在全包式度假村领域，同样是收购发展多年的玩家，凯悦前后两次的节奏不尽相同。

2021年2年，市场传出凯悦与ALG进行收购谈判；5月，收购谈判进入实质性阶段；8月凯悦正式宣布以27亿美元收购ALG。从市场传闻到达成协议，前后花费了6个月的时间。

显然，凯悦收购Playa的整体节奏更快一些。从2024年12月有消息传出，到前几天宣布收购，前后不到3个月的时间。

当然，因为此前传出的消息不多，我们不排除双方前期商谈可能会更早，但是从媒体端报道来看，凯悦在全包式度假村的最新收购用时更短。

早在凯悦即将收购Playa之前，就有金融分析师表示，“如果这笔收购完成，将是凯悦在收购ALG之后‘最具变革性’的交易”。

如此重要的一笔交易，凯悦的动作却快于之前。除了外部越发激烈的市场竞争推动之外，是否与凯悦自身发展节奏调整有关？

收购进化史：从220万到26亿

之所以会发出上述疑问，因为收购向来是外界观察酒店集团发展节奏的重要窗口。尤其凯悦，亦是如此。因为凯悦酒店集团的故事开端，就是从收购开始的。

缘起：一张 餐巾纸达成 的220万收购

1957年，凯悦酒店集团创始人Jay Pritzker在洛杉矶机场附近的Fat Eddie's咖啡馆喝咖啡，这家咖啡馆属于一家酒店，名叫Hyatt House。得知这家创立于1954年的汽车旅馆正在出售，而且未来几天都已满房。

因为预见到了二战之后爆发的旅游需求，于是他迅速在餐巾纸上草拟了一份简短的收购意向书。就这样，Jay Pritzker以220万美元买下来Hyatt House，第一家凯悦酒店就此诞生。或许正是在机场的“结缘”，使得凯悦成为最懂机场旅客的酒店品牌之一。

高峰：一步一脚印，凯悦锋芒尽显

当集团完全交由杰伊的大儿子托马斯管理之后，凯悦通过一次又一次的收购迎来了发展高峰阶段。每一次的收购，都成了凯悦敲开不同细分市场的进门砖。

• 2004年，叩响中端市场大门

凯悦在2004年收购了AmeriSuites（美国中高端酒店品牌，主打套房产品），然后将其改为了Hyatt Place（凯悦嘉轩）。

在此之前，凯悦旗下酒店专注于高端和中高端酒店市场。Hyatt Place的诞生，意味着凯悦正式踏入了泛中端市场。

据凯悦官网显示，凯悦目前在泛中端市场（包括中端和中高端酒店）已经有了5个品牌，分别是凯悦嘉荟酒店、凯悦嘉轩酒店、凯悦嘉寓酒店、Hyatt Studios以及逸扉酒店（凯悦与首旅的合作品牌）。

其中，最为年轻的是在2019年推出的凯悦嘉荟酒店，主打生活方式，品牌旨在「拉近人们的距离」，对目标受众定位是更加年轻的新世代的旅行者和生活家，上海中山公园凯悦嘉荟酒店是该品牌在亚太市场的首店。

• 2005年，加码长住酒店市场

凯悦在2005年收购了Summerfield Suites（提供长住服务的酒店品牌）。实际上，凯悦在2004年收购的AmeriSuites也为消费者提供长住服务。收购Summerfield Suites，意味着凯悦加码长住酒店市场。

不仅如此，凯悦推出了自有长住酒店品牌Hyatt Place和Hyatt House，并且将原本Summerfield Suites品牌的部分物业重新命名为Hyatt House。

如今，Hyatt Place的中文名为“凯悦嘉轩”，Hyatt House的中文品牌名为“凯悦嘉寓”，在全球共有130+酒店。

• 2018至今，大举进军生活方式 精品酒店

凯悦以4.8亿美元在2018年收购了Two Roads Hospitality（专注生活方式和精品酒店），旗下品牌包括Joie de Vivre（Jdv）、Thompson Hotels（桐森酒店）、Alila Hotels & Resorts（阿丽拉）等。

对于中国消费者而言，传奇不断的阿丽拉并不陌生，这些品牌的加入进一步增强了凯悦在生活方式及精品酒店的竞争力。

4年之后，凯悦以3亿美元收购了Dream Hotel Group（专注于生活方式酒店），又收获了多个已有较高市场知名度的生活方式酒店品牌，包括Dream Hotels、The Chatwal Hotels和Unscripted Hotels等。

2024年，凯悦又完成了一次重要收购，持续加码生活方式和精品酒店领域——以3.35亿美元的价格收购美国精品酒店集团Standard International。

这一笔收购让酒店控们惊喜不已，因为该集团旗下的The Standard酒店品牌创立于1991年，一直以名人云集、时髦俏皮、先锋大胆的氛围而闻名，被视为潮流旅宿标志性品牌。

凯悦在铺一条怎样的新路？

从1957年发展至今，凯悦的整体版图在一次次收购之后逐步完整，未来发展之路也愈发清晰。

❂ 越来越轻的资产

2017年，凯悦宣布资产出售战略，决心向轻资产转型，开始积极买卖酒店资产。4年时间就获得了超过30亿美元的收益，之后这个数字还在持续增长。

重资产转化成了现金收益之后，凯悦将这些资金用于酒店集团和品牌的收购，包括但不限于生活方式酒店Dream Hotel Group以及Standard International的品牌等。

摆脱了高额重资产的资金压力之后，凯悦能腾出更多精力用于组织搭建。

此前有外媒报道，凯悦计划成立一个总部设在纽约、专注打造品质生活方式的业务集团。这样的一个独立细分板块新组织，将会为生活方式酒店品牌的发展带来强大助力。

❂ 越来越全的品牌

在经过了多年的收购之后，凯悦的酒店品牌矩阵日渐壮大。

据官网显示，目前凯悦共有5大品牌系列共计33个品牌，分别是奢华精品（柏悦、阿丽拉、凯悦臻选等）、生活方式（安达仕、The Standard*、jdv等）、畅享度假（凯悦奇乐、凯悦家乐等）、经典风范（君悦、凯悦、凯悦尚萃等）以及精选品质（凯悦嘉轩、凯悦嘉荟、逸扉等。

尤其是The Standard*等高知名度品牌的加入，成功为凯悦赢得了很多年轻消费群体的关注。另外，不同品牌之间的差异化定位和价格及产品，让凯悦可以更全面地服务各个年龄阶段的个性化住宿需求。

❂ 越来越广的市场

每一次收购，凯悦收获的不仅是新品牌，还有这些品牌原本耕耘的区域市场。以新近收购的Playa为例，得益于品牌原本在加勒比海和拉丁美洲等热门旅游目的地的发展，凯悦就顺势稳固了在这些区域的市场地位。

另外，新收购的品牌可以让凯悦在进入新区域市场时有更多的主动权。因为不同区域市场，对于新品牌的消费偏好是不尽相同的。

以中国市场为例，全包式度假村市场可能还在孕育阶段，但是泛中端市场正火热，所以凯悦嘉荟亚太区首店就落地在中国。