新年首月新增信贷和社融“开门红”

新年首期金融统计数据超出预期。2月14日，人民银行发布2025年1月金融统计数据报告，数据显示，1月末，广义货币（M2）余额318.52万亿元，同比增长7%；1月人民币贷款增加5.13万亿元，其中住户贷款增加4438亿元。社会融资规模方面，1月社融增量为7.06万亿元，1月末存量415.2万亿元。

整体来看，在政策靠前发力、银行加力投放以及需求有所恢复下，2025年开年新增信贷和社融规模双双创下历史新高，如期实现“开门红”。

根据人民银行披露的信息，1月人民币贷款余额260.77万亿元，同比增长7.5%。

1月人民币贷款增加5.13万亿元。分部门看，住户贷款增加4438亿元，其中，短期贷款减少497亿元，中长期贷款增加4935亿元；企（事）业单位贷款增加4.78万亿元，其中，短期贷款增加1.74万亿元，中长期贷款增加3.46万亿元，票据融资减少5149亿元；非银行业金融机构贷款减少2008亿元。

北京商报记者对比发现，与上年同期4.92万亿元相比，1月信贷增量同比多增2100亿元，5.13万亿元的新增信贷规模也是有统计数据以来的单月最高纪录。环比2024年12月的9900亿元，今年1月信贷增量更是增长超过4万亿元。

部门贷款表现上，1月住户贷款增加4438亿元，同比少增5363亿元。其中，居民短贷同比少增4007亿元，中长期贷款则同比少增1337亿元。企（事）业单位贷款在高基数下同比多增9200亿元，其中短期贷款、中长期贷款分别同比多增2800亿元、1500亿元，票据融资同比少减4584亿元。

针对1月信贷变动情况，民生银行首席经济学家温彬分析指出，1月信贷投放靠前发力，新增贷款规模保持在高位，在去年高基数、春节错位以及化债置换等多因素影响下，仍实现同比多增，“开门红”如期实现。

“居民中长贷方面，房地产市场延续‘止跌回稳’态势，按揭投放逐步恢复。在新发和存量房贷利率利差大幅收窄下，居民按揭早偿率相比去年同期继续下降，但考虑到春节奖金集中发放，季节性因素影响下环比可能有所上升，对零售贷款投放形成一定压力。”温彬补充道。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，从分项来看，1月贷款实现同比多增，主要受企业贷款拉动。其中，企业中长期贷款同比多增1500亿元，主要原因是房地产融资“白名单”项目贷款拨付加快，带动银行加大房地产开发贷投放力度。1月企业短贷同比多增2800亿元，主要源于金融“挤水分”效应淡化。

1月信贷增量维持高位，1月新增社融也达到历史同期最高水平。经初步统计，2025年1月社会融资规模增量为7.06万亿元，比上年同期多5833亿元。1月末社会融资规模存量为415.2万亿元，同比增长8%。

具体来看，1月对实体经济发放的人民币贷款增加5.22万亿元，同比多增3793亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少392亿元，同比多减1381亿元；委托贷款增加449亿元，同比多增808亿元；信托贷款增加623亿元，同比少增109亿元；未贴现的银行承兑汇票增加4653亿元，同比少增983亿元；企业债券净融资4454亿元，同比多134亿元；政府债券净融资6933亿元，同比多3986亿元；非金融企业境内股票融资473亿元，同比多51亿元。

“信贷‘开门红’和政府债发行节奏前移，对社融增长形成强有力拉动。”温彬表示，在财政政策“更加积极”的要求下，2025年超长期特别国债在1月即启动发行，地方债也蓄势待发。国债和地方债发行适度靠前，有利于相关部门提前部署项目储备和资金使用工作，加快形成实物工作量，确保对经济增长形成强有力拉动。1月政府债融资6933亿元，同比大幅多增3986亿元。同时，信贷加快投放下，1月社融项下的表内信贷增加5.22万亿元，同比多增3793亿元。

市场专家表示，社会融资规模增速继续保持在8%的较快水平，一方面得益于表内贷款较快增长，另一方面政府债务发行提速也形成了重要支撑。

展望后续，温彬认为，全年超长期特别国债发行规模将较去年有所上升，以更好发挥稳增长功效，地方着力推动隐债清零，置换债券靠前发力。政府债发行规模大幅提升和信贷总量总体平稳下，全年社融增量有望维持在较高水平。

北京商报记者 廖蒙