百亿哪吒炼成之后

2025年春节档最炸裂的“钞能力”属于哪吒。截至2月14日，《哪吒之魔童闹海》（下称《哪吒2》）总票房突破100亿元，观影人次超过2亿，登顶中国影史票房冠军，成为中国首部破百亿的电影，并跻身全球动画电影票房前三。根据猫眼专业版预测，《哪吒2》最终票房有望超过160亿。

参与《哪吒2》制作的特效团队得到大量曝光，原力数字被称为“特效界黑马”，其上市进程受到市场关注。去年12月31日，原力数字再次发起IPO申请，并获北交所受理。2025年2月5日，公司披露了首轮监管问询函，北交所重点关注了公司业绩增长与行业趋势相悖的原因及合理性等问题。

《哪吒2》主投方光线传媒(300251)在短短10个交易日内，股价上涨至34.73元，持续创历史新高，涨幅达到了264.43%，最新市值达到1019亿元，成为A股市值最高影视股。2月14日，光线传媒董事长王长田在微博发文回应：“百尺竿头，还有好多步。”

原力数字受监管关注

特效团队超4000人、近2000个特效镜头，10000＋特效元素......《哪吒2》的特效制作集合全国上百家动画公司，花费5年多时间打磨，特效镜头数量甚至超过了前作全片的镜头总量。

江苏原力数字科技股份有限公司是影片幕后制作的关键参与者之一，凭借“锁链缠天”“虚空裂城”等名场面的制作脱颖而出，被称为“特效界的黑马”。随着《哪吒2》的高开疯走，其上市进程受到了众多媒体的广泛关注和报道。

原力数字成立于2010年，是一家专注于3D数字内容制作的高新技术企业，其中游戏3D内容受托制作是公司的主要收入来源，占主营业务收入50%以上。2021年6月，原力数字曾尝试创业板IPO，但在经过一轮问询后于2022年5月终止上市进程。

顶着行业寒流，原力数字在招股书中交出了“逆天”财报：2021~2023年营收从4.12亿增至5.27亿，净利润三年累计2.2亿，2023年同比猛增24%。

这波操作直接把同行看懵：同期A股同行丝路视觉(300556)、凡拓数创净利润分别暴跌50%、43%，堪称动画界的“冰火两重天”。也正因如此，北交所在首轮监管问询中要求公司解释业绩变动的合理性。

此前，原力数字也在试图淡化“代工厂”的标签，效果却不尽人意。2018年，斥资2.32亿打造的原创动画《妈妈咪鸭》票房惨败，最终票房仅3491万元，直接亏出2.86亿窟窿，并计提存货跌价准备2.07亿元。

之后原力数字选择战略收缩，砍掉除《故宫里的大怪兽》外的所有原创项目，但累计亏损却未能得到弥补。截至2024年上半年末，公司合并口径未分配利润仍为-7657.8万元，仍存在累计未弥补亏损。

如今，原力数字改道北交所，计划募资4.88亿，用于原力数字科技创新产业基地项目、数字内容创新技术平台建设项目、3D实时数字动画应用平台建设项目。

此次IPO申请，原力数字能否借力《哪吒2》的热度成功上市、上市后又是否能撕掉“代工厂”的标签、从“接单画图”升级为“造梦工厂”，这还需经过市场的考察。

“国谷”崛起

百亿哪吒炼成，哪吒系列IP也成为开年第一爆款“国谷”。以哪吒为原型的谷子、周边也的确展现出非凡的商业价值。

其中，泡泡玛特在天猫旗舰店推出的“天生羁绊”系列手办盲盒，仅上线8日销售额就跃升至千万级别。卡游官方旗舰店在一周时间相关卡牌卖出超过70万张，累计成交额轻松突破百万。杰森娱乐集团（旗下集卡社）官方系列收藏卡全渠道销售额在一周内就突破了1亿元。

作为《哪吒2》周边产品的重要供应商之一，广东衡立泰工艺品有限公司年前所交付的30余万套商品迅速售罄，年后复工伊始便紧急追加百万量级订单，且订单量至今仍持续攀升。衡立泰公司总经理陈祺告诉和讯商业，预计《哪吒2》系列能给公司带来超过1000万元的成交额。

衡立泰公司成立于2007年，业务涵盖塑料扭蛋、亚克力制品、徽章、PVC产品等多品类的动漫IP周边产品生产，与三丽鸥、卡游、集卡社、名创优品、bilibili等众多知名品牌建立了深度合作。

随着二次元文化的传播和普及，谷子经济在国内市场落地生根，2024年被业内视为中国谷子经济的元年。艾媒咨询数据显示，2024年中国谷子经济市场规模达1689亿元，较2023年增长40.63%，预计2029年市场规模能超过3000亿元。

《哪吒2》迅速走红后，导演饺子亲签稀有卡片在二手平台的售价被炒到了8万元。几乎大多数门店都摆出了哪吒和敖丙的人形立牌，成为了不少“吃谷人”的热门打卡地。

目睹《哪吒2》如今的火爆盛况，某位谷子行业从业者坦言：“IP才是谷子经济的根本。我们非常乐意看到像哪吒这样有价值的优秀IP出现，因为它们的商业价值是不可估量的。”

光线传媒成最大赢家

毫无疑问，光线传媒作为《哪吒2》的主要出品方和发行方，已经是最大赢家。

起底《哪吒2》的背后，核心制作团队主要由“三大金刚”构成——成都可可豆动画影视有限公司、北京彩条屋科技有限公司、北京光线影业有限公司，而这三家公司都与光线传媒有着密切的联系。

其中，成都可可豆动画由导演饺子（杨宇）创立，肩负影片的整体制作与创意指导重任，饺子持有成都可可豆动画56%的股份，光线传媒相关公司持有30%的股份。此外，光线传媒还通过成都自在境界文化传媒进一步绑定主创团队。

北京彩条屋科技作为光线传媒旗下的动画电影制作公司，专注于动画电影全流程的制作；北京光线影业则是光线传媒的全资子公司，负责影片的投资、制作和发行。

自2025年2月5日A股开市以来，光线传媒的股价在《哪吒2》票房的推动下连续飙涨。在短短10个交易日内，光线传媒的股价区间累计涨幅达到264.43%，从节前收盘的9.53元一路涨到34.73元。同时，光线传媒总市值突破千亿元，成为A股市场市值最高的影视股。

2月14日，光线传媒董事长王长田在微博发文回应《哪吒2》票房突破百亿元称：“百尺竿头，还有好多步。”

按照行业标准，光线传媒作为投资方还能获得约40%左右的票房分账。此外，影片在中国大陆地区的版权销售收入及海外地区的发行收入也将被其收入囊中。目前，《哪吒2》已在美国、加拿大、澳大利亚、新西兰、新加坡、马来西亚等多个国家和地区上映，海外票房超过627万元人民币（约合86.5万美元）。

《哪吒2》的IP授权业务主要由光线传媒旗下的彩条屋影业操刀，这也给光线传媒带来了可观的版权收入。当前，已有泡泡玛特、中信出版(300788)、卡游、FunCrazy等多家品牌获得授权。其中，FunCrazy的周边产品种类丰富，包括徽章、吧唧盲袋、胶片卡等，反光马口铁徽章和亚克力色纸卖得最火爆。

《哪吒2》的成功不仅体现在票房上，更在于带来了经济和市场的增长。百亿哪吒炼成之后，还有哪些企业和品牌能够抓住机遇呢？哪吒IP的商业价值又能开发到什么程度？一切还未有定论，令人充满期待。