如何提升境外上市备案效率及时长？以2024年港股与VIE企业备案现状为

来源：华谊信资本

2024年港股市场依然是企业境外上市的首选地，2024年全年选择赴港上市备案的企业。申请直接上市（H股）备案的企业平均用时为155天；而采用间接境外上市（红筹架构）的企业备案用时平均为223天；申请VIE架构上市的企业平均用时291天。相比之下，VIE架构企业的备案通过耗时最长，且2024年申请备案的VIE架构企业通过率较低，甚至有部分企业选择拆除VIE架构以加快备案进程。

通过证监会备案是企业境外上市不可或缺的一步，备案效率和时长对企业的发展、市场的稳定以及监管的完善具有重要意义。高效的备案流程有助于企业降低时间成本，快速进入资本市场融资，从而加速业务拓展和技术创新，同时也能增强市场竞争力。

一、港股企业备案效率分析

1、备案流程概述

企业港股上市主要包括以下几个阶段：递表（递交上市申请）、备案、聆讯、路演、招股、挂牌上市。其中，递表至通过聆讯是花费时间最长的阶段，期间需要接受港交所的问询以及补充相关材料以供审核，同时也需在中国证监会完成备案流程。需要注意的是，通过中国证监会备案的环节主要包括：企业提交备案申请、证监会备案审核、证监会发放备案通知书、上市后报告发行情况。企业递表有效时长为6个月，大多数企业需要经历2-3次递表，备案时长根据企业实际情况也各有不同。

2、2024年备案效率现状

根据LiveReport大数据统计显示，2024年全年申请直接境外上市（H股）企业备案用时的平均数和中位数分别为155天、143天，用时最短的是龙蟠科技，用时75天；用时最长的是顺丰控股，用时275天。

另外，申请间接境外上市（红筹结构）企业备案用时的平均数和中位数分别为223天、231天，用时最短的是华润饮料，用时72天；用时最长的是多点数智，用时435天。

二、VIE备案时长分析

1、VIE架构备案特殊性

备案新规自2023年3月31日起正式生效，明确将VIE架构纳入备案监管范围。备案过程中，企业需详细阐述VIE架构的构建原因、具体安排，以及可能引发的控制权问题和合规风险。

VIE架构的核心在于协议控制，通过复杂的合同安排实现对境内运营实体的间接控制。这种结构涉及多个法律主体和协议，增加了法律风险和监管复杂性。例如，VIE架构可能面临协议执行风险、外资准入限制的合规性问题，以及数据安全和信息保护等方面的监管要求。

此外，VIE架构的备案耗时较长。备案过程中，证监会对VIE架构的合规性、具体交易安排、业务合规性等给予高度关注。此外，由于VIE架构涉及外资准入负面清单，备案时可能需要征求发改委、商务部及有关行业主管部门的意见，进一步延长备案周期。

2、2024年VIE备案时长现状

根据数据统计显示，VIE架构企业的备案平均时长约为291天，中位数为284天。VIE架构企业的备案时长明显高于其他上市结构，且备案通过率相对较低。其中，用时最短的是微巴士，也花费了230天，通过备案的VIE企业整体耗时都在200天以上。

2024年VIE架构企业的备案过程依旧困难重重，备案通过效率较低，所以会有企业选择拆除VIE架构，寻求快速通过备案，例如小马智行于2024年2月拆除VIE架构，4月底通过备案，星竞威武也于2023年6月拆除VIE架构，于2024年5月底通过备案。

三、提升备案效率与优化备案时长的建议

为了提升企业境外上市的备案效率与优化备案时长，企业可以从以下四个方面采取措施：

1. 政策法规层面

企业应密切关注并深入研究中国证监会及其他相关部门发布的境外上市备案政策法规，特别是针对VIE架构的监管要求。熟悉政策法规有助于企业提前识别潜在的合规风险，确保备案材料的完整性和准确性。

2. 监管部门层面

企业需密切关注监管部门的审核动态和反馈意见，特别是股权架构、业务合规性、数据安全等核心关注点。积极与监管部门沟通，提前解决可能存在的问题，避免因不符合要求而反复补充材料。

3. 企业自身层面

企业应提前规划上市架构，评估采用VIE架构的必要性，若非必要可考虑其他上市架构以缩短备案时长。同时，企业需提前准备备案材料，确保财务数据透明、准确，公司治理结构优化，并明确业务发展战略。

4. 辅导机构层面

企业应选择经验丰富的专业辅导机构，如律师事务所、会计师事务所等，帮助排除法律法规及财务税务方面的问题。专业团队可提供针对性建议，完善上市计划，有效规避风险，助力企业顺利实现上市目标。

华谊信资本是一家专业的境外上市辅导机构，拥有专业的辅导团队和丰富的保荐经验，可以在企业上市过程中定制上市方案，保持监管沟通，给予专业建议。尤其是在企业证监会备案过程中可以帮助企业有效提升备案效率与优化备案时长方面提出专业方案。

版权声明：所有华谊信资本的原创文章，转载须联系授权，并在文首/文末注明来源、作者，否则华谊信资本将向其追究法律责任。部分文章推送时如有侵犯您的权益或版权请及时告知我们，我们会在第一时间删除文章。