亏损超290亿，纯电“太卷”，北京百亿车企改投增程能赢？

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2月12日，北汽蓝谷新能源科技股份有限公司（600733.SH，以下简称“北汽蓝谷”）发布公告，公司拟将2023年向特定对象发行股票的部分募投项目结项及变更、部分募投项目进行金额调整。

截至2025年1月31日，公司2023年向特定对象发行股票募投项目合计使用募集资金拟投资额60.51亿元，实际已投入34.72亿元，募集资金使用比例为57.38%。

原募投项目“ARCFOX阿尔法T车型升级改款项目”“整车产品升级开发项目”和“研发与核心能力建设项目”中的部分项目已达到预定可使用状态，公司拟进行募投项目结项，拟将节余募集资金用于投入“ARCFOX阿尔法T5升级改款项目（增程）”“ARCFOX阿尔法S5车型升级改款项目”“享界车型项目”“MPV车型开发项目”及“面向场景化产品的滑板平台开发项目”“ARCFOX阿尔法T5车型升级改款项目”的调增金额部分。

从变更的项目来看，北汽蓝谷正在加大对增程车型的开发。而这背后是北汽蓝谷面临的经营压力。2024年，北汽新能源累计销量11.39万辆，与头部车企还有较大距离，在净利润上，北汽蓝谷预计2024年年度归属于上市公司股东的净利润为-69.5亿元到-65亿元，若加上2020年-2023年的亏损，北汽蓝谷5年亏损至少290亿元。

增程能否提振北汽蓝谷销量，并进一步提振其业绩呢？

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增加增程开发●

北汽蓝谷在公告中表示，ARCFOX阿尔法T车型升级改款项目开发内容包括三款ARCFOX品牌阿尔法T纯电动车型整车产品升级开发，其中两款已达到预定可使用状态，另一款则终止开发。

整车产品升级开发项目开发内容包括N51AB项目、纯电智能化SUV（N62）车型、纯电动智能化轿车（N61）升级改款车型和场景化产品，其中N51AB项目已达到预定可使用状态，纯电智能化SUV（N62）车型将，优先开发其增程版本；纯电动智能化轿车（N61）升级改款车型，开发内容包括三款ARCFOX品牌N61纯电动车型整车产品升级开发，其中两款已达到预定可使用状态，一款终止开发。

在新的募投项目中，ARCFOX阿尔法T5升级改款项目（增程）投资总额为3.48亿元，拟使用募集资金2亿元；ARCFOX阿尔法S5车型升级改款项目投资总额为6.24亿元，拟使用募集资金3.5亿元；享界车型项目包括3款享界品牌整车产品升级开发，投资总额为6.24亿元，拟使用募集资金3.5亿元；MPV车型开发项目，开发基于BE22平台开发的ARCFOX品牌MPV产品，投资总额为12.2亿元，拟使用募集资金3.6亿元。

在调整项目中，ARCFOX阿尔法T5车型升级改款项目计划总投资3.3亿元，其中拟使用募集资金4273.58万元，本次拟将拟使用募集资金调增至1.91亿元。本次调增资金主要用于外观内饰焕新升级、拓展内部空间优势、智能座舱、智能驾驶双升级，以强化智能属性。

可以看出，北汽蓝谷停止了部分纯电车型的开发，转向了增程车型的开发。值得一提的是，今年2月，北汽蓝谷在回答投资者提问时表示，“本年度将推出增程产品，实现从纯电单动力到纯电增程双轨的产品阵容。”

而这一转变源于增程车型的快速增长。据中国汽车流通协会专家委员会成员桑之未数据，2024年，纯电动汽车销量630.2万辆，同比增长27.7%；插电式混合动力销量329.2万辆，同比增长89.2%；增程式电动销量117.9万辆，同比增长87.9%。插电和增程成为新能源增长最快的细分市场。

2024年下半年以来，小鹏、极氪、广汽埃安、智己等车企官宣布局增程车型，增程已经成为了车企们谋求销量继续增长的路线。在这一趋势下，北汽蓝谷也需要加快增程的布局。

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仍在亏损之中●

此前，北汽蓝谷发布2024年年度业绩预亏公告，其预计2024年年度归属于上市公司股东的净利润为-69.5亿元到-65亿元；预计2024年年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-73.5亿元到-69亿元。

在公告里，北汽蓝谷表示，业绩预亏的原因为，新能源汽车行业竞争态势愈发激烈，价格战持续升级，挤压利润空间；公司通过多渠道、多维度的营销策略，积极塑造和提升品牌形象，同时不断加大技术研发和产品升级力度的投入，对公司短期业绩产生一定影响；公司产品矩阵多元化，销量正经历着迅速增长的阶段，然而由于规模经济尚未完全体现，产品成本持续承压。

拉长时间线来看，2020年-2023年，北汽蓝谷分别亏损64.82亿元、52.44亿元、54.65亿元、54亿元。若加上北汽蓝谷预计的2024年亏损，其5年时间累计亏损至少290亿元。

北汽蓝谷的主要业务及资产由子公司北汽新能源构成。2024年，北汽新能源累计销量11.39万辆，同比增长23.53%。其中，极狐汽车累计交付8.1万辆，同比增长169.91%，是北汽新能源的主要销量来源及增长动力。

据乘联会数据，2024年新能源市场狭义乘用车TOP10厂商零售销量榜单中，排名第十的长城汽车新能源累计零售销量29.18万辆，同比增长23.2%。北汽新能源的销量规模与其也有着较大的差距。

2024年8月，北汽新能源与鸿蒙智行共同推出的享界S9上市，售价39.98-44.98万元。据鸿蒙智行数据，2024年，鸿蒙智行全年累计交付444956辆，其中享界S9交付7494辆，8月-12月的月均交付为1594.8辆。不管是对北汽新能源，还是鸿蒙智行，享界的销量占比依旧较小。

值得一提的是，享界S9的销量还有高开低走的态势。在2025年1月，享界S9交付643辆，而在2024年9月其交付量为2169辆。

值得一提的是，2023年8月，北汽蓝谷曾公告披露，子公司北汽新能源拟对北京高端智能生态工厂建设项目进行迁址变更，购买关联方北汽福田汽车股份有限公司北京多功能厂（以下简称“密云工厂”）设备类资产并实施产线技术改造，并租赁密云工厂的土地厂房及附属设施，以满足公司新产品生产规划要求。项目投资方案调整后计划总投资16.12亿元。

2024年6月，北汽蓝谷公告，北汽新能源收到《项目备案证明》，北京高端智能生态工厂项目获准备案的项目名称为“北京新能源汽车股份有限公司纯电动乘用车项目”，备案的年产能为12万辆。

如今，该工厂已成为北汽新能源享界超级工厂。但12万辆的年产能，对比享界S9目前月均过千的交付量，产能利用率明显不足。今年2月，北汽蓝谷在投资者互动平台上透露，享界增程版车型正在有序开发中，请关注后续车型上市信息。同时，北汽蓝谷也表示公司始终以核心战略、第一优先的高度，聚集全产业链的优势资源与华为共同打造享界系列产品。

但享界高开低走的交付量，以及北汽新能源“落后”的新能源销量，都让亏损的北汽蓝谷面临着更多的挑战。享界增程车型上市后，能否提振销量，仍需关注。

作者丨卫河

来源丨车圈能见度（CarVisibility）