北京
中国上市公司网/文
进入2025年，A股上市公司积极踊跃回购。Wind数据显示，2月13日，又有18家公司发布股票回购相关公告。其中，4家公司首次披露股票回购预案，2家公司回购方案获股东大会通过，7家公司披露股票回购实施进展，5家公司回购方案已实施完毕。
截至2月11日，据Choice统计，A股市场共披露了763份回购相关公司，其中回购进度为“完成实施”的有320份，占比超四成，已回购金额总计225.6亿元。同时，331笔回购在实施中，另有47笔回购通过股东大会，59家处于董事会预案阶段，6笔为回购提议。据Wind分类，上述320家年内完成回购的A股公司中，约70家属于材料行业企业，技术硬件与设备、耐用消费品与服装、软件与服务业的企业数量也均超过20家。
本轮回购热潮呈现出三大鲜明特征
一是充分运用创新的政策工具。随着去年10月份股票回购增持再贷款政策正式落地，上市公司回购积极性明显提升。年内披露的69单回购预案中，有29单拟回购资金包括股票回购专项贷款资金，占比达到42.03%。股票回购增持再贷款不仅能够提供低成本、稳定的资金支持，减轻上市公司的财务压力，还有利于增强资本市场的内在稳定性。
二是行业龙头引领。本轮回购热潮中，贵州茅台、中国建筑、京东方A等龙头企业凭借充裕现金流成为回购主力。例如，2月6日晚间，贵州茅台发布的回购股份实施进展公告显示，1月份，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份68.51万股，累计已回购金额近10亿元。据此前披露的回购方案，贵州茅台预计回购总金额在30亿元至60亿元之间，回购用途为减少注册资本。
行业龙头公司实施回购，可以优化资本结构与财务指标，提升公司价值。同时，加大回购力度，也是有效增加投资者回报的一个方面，有助于上市公司巩固市场地位，凸显其长期价值。
三是回购目的多元化。本轮回购目的仍以员工股权激励和注销股份为主，其中，股权激励可以充分调动员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工利益紧密结合在一起，促进公司健康、稳定、可持续发展;注销式回购有利于维护投资者权益，推动公司股票价值合理回归。不同方式的回购均体现出上市公司对未来发展前景的信心。
值得一提的是，注销式回购渐成主流。数据显示，上述320家年内完成回购的上市公司，约130家回购股份已注销，占比超四成。
政策持续加码
进入2025年，监管再就上市公司股东回报发声。央行、证监会联合召开股票回购增持再贷款座谈会。会议提出，2024年全年，上市公司披露回购增持计划近3000亿元。政策工具实施以来，已有超300家上市公司发布使用银行贷款回购增持公告，市值百亿以上公司占比超四成，政策工具的带动效应逐步显现，对维护资本市场稳定运行、提振市场信心发挥了重要作用。
1月份，中长期资金入市的重磅方案出台，亦提及上市公司回购。实施方案提出，优化资本市场投资生态。引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。推动上市公司加大股份回购增持再贷款工具的运用。
春节假期归来，监管持续发声，强调上市公司应重视投资者回报。在月初举办的投资者座谈会上，证监会主席吴清强调，要进一步推动上市公司增强回报投资者的意识和能力。
近日，吴清在《求是》杂志撰文称，证监会全面落实上市公司市值管理指引，加大上市公司分红、回购激励约束，倡导注销式回购，引导盈利和现金流稳定的企业增加分红频次、提高分红水平，着力提升投资者回报。
2025年A股回购潮的演变，反映了政策引导与企业自主行为的协同效应。通过大规模资金投入、结构优化及政策工具创新，上市公司正以回购为手段稳定股价、提升市场价值，同时推动资本市场向更注重投资者回报的方向发展。未来，随着政策进一步落实和经济复苏，回购或成为A股市场的重要常态机制。
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