两轮融资估值50亿，杭州独角兽盘兴数智赴港IPO

近日，来自浙江杭州的浙江盘兴数智科技股份有限公司(以下简称“盘兴数智”)，向港交所递交招股书，拟香港主板上市，浤博资本为其独家保荐人。

据了解，盘兴数智成立于2017年，其前身是浙江独角兽企业盘石信息的 RockySaaS事业部，从创立之初便扎根于数字化服务领域，致力于为企业提供创新的解决方案。主要包括定制软件开发、短讯服务、云端软件产品、软件售后服务。

RockySaaS事业部的成立，可以追溯到2011年，当时云计算概念刚刚兴起，SaaS进入大众视野，盘石信息在创始人田宁的带领下切入SaaS赛道。

2017年，盘石信息创建盘兴数智，RockySaaS事业部从盘石信息剥离，开始独挡企业级SaaS服务一面。

在SaaS业务上，盘兴数智不断在通过调整，提高自身的业务能力。2018年，为增强自身业务，盘石信息先后以127.13万元和261.76万元，收购了SCRM服务供货商杭州清柳和定制软件开发商北京远景。

2021年，直播带货兴起，盘兴数智成立天津禾越，进一步拓展在线营销业务，将业务范围延伸至抖音及快手的直播电子商务领域。这一年，盘兴数智完成股改。与此同时，盘兴数智辅导备案已获浙江证监局受理，辅导机构为浙商证券，但此前并未递交申请。

据招股书显示，2021年和2024年，盘兴数智相继获得两轮融资，浙江大学教育基金会、南京景衍等纷纷斥资入股。经过这两轮融资后，盘兴数智的估值达到了50.49亿元。

IPO前，盘兴数智创始人、控股股东田宁直接持股48.71%，通过杭州盘云持股13.91%，合计持股62.62%。

业绩方面，招股书显示，盘兴数智在2022年、2023年以及2024年前三季度的营业收入分别为4.91亿元、8.12亿元和6.73亿元。同期净利润分别为666.8万元、2516.0万元和2200.7万元。2022年及2023年的调整后净利润分别为1692.3万元和2948.6万元。

整体来看，盘兴数智的利润表现虽然不错，但是公司的毛利率却呈现出持续下行的趋势。数据显示，盘兴数智2022年至2024年前9个月，公司毛利率分别为13.0%、11.5%、7.8%，逐步下滑。

对于公司毛利率的下降，盘兴数智在招股书中表示，2023年至2024年前9个月毛利率的下降主要有流量获取服务的毛利率下降，直播电子商务服务毛利率下降两个原因。

在成本端上，盘兴数智作为一家线上营销解决方案服务供应商，主要成本来自线上流量获取成本。而在2022年至2024年前9个月，公司线上流量获取成本增长得很快。由此来看，线上流量的获取成本，对于公司的毛利表现，拖累明显。

值得注意的是，2022年至2024年前9个月，盘兴数智向最大供应商的采购额分别为1.30亿元、4.2亿元和5.2亿元，占相应期间总采购额的32.7%、60.6%和86.5%，存在着对单一供应商过于依赖的问题。