关税和高利率如同达摩克利斯之剑 美股投资者不再关心企业业绩

智通财经APP注意到，在强劲经济增长的推动下，美国公司迎来了三年来最好的财报季之一。但这还不足以抵消对关税和高利率的担忧。

数据显示，占标普 500 指数市值四分之三的公司已公布业绩，每股收益有望增长 12.5%，而本季度开始前的预期为 7.3%。这远高于 2022 年第一季度以来平均 5.5% 的增幅。

但这并不意味着投资者会为这些表现感到高兴。数据显示，业绩超出预期的股票在公布业绩当天的表现仍比标普 500 指数平均低 0.1%——这是四年来最糟糕的反应之一。业绩不达预期的公司也受到了惩罚，其股价平均落后基准指数 3.2%。

美国企业利润远超三年平均水平

在财报季开始之前，美国股市的涨势就已出现波动，高利率、关税政策以及科技股估值过高等因素，如同达摩克利斯之剑，始终悬在投资者心头。

BI 首席股票策略师吉娜·马丁·亚当斯表示：“标准普尔 500 指数很容易就达到了盈利目标一倍的水平，但较低的超出预期率和投资者对占主导地位的七巨头的过高期望，导致股价在历史高点附近徘徊，陷入困境。 ”

事实上，包括Alphabet(GOOGL.US)、微软(MSFT.US)和亚马逊(AMZN.US)在内的“七大科技巨头”中的一些公司业绩并不理想。芯片设计公司Arm Holdings Plc(ARM.US)和工业公司霍尼韦尔国际公司股价也出现下跌，因为不温不火的前景掩盖了强于预期的收益。

法国巴黎银行资产管理公司高级跨资产策略师Sophie Huynh表示，分析师在季节到来之前下调了预期，这也是超出预期率看起来如此“健康”的部分原因。

“我们发现防御性板块的销售额超出预期的程度超过了周期性板块，而且每股收益低于预期对股价的影响相当大，”她表示，“除此之外，业绩指引也略显疲软。”

肯德基所有者百胜餐饮(YUM.US)和服装制造商拉夫劳伦(RL.US)等零售导向型公司的稳健报告缓解了人们对消费者支出的担忧。华特迪士尼公司的收益超出预期，辉瑞公司新冠疫苗的意外需求帮助该公司超出了季度预期。

随着投资者对今年晚些时候通胀飙升的担忧加剧，人们的注意力现在转向 2025 年剩余时间以及企业保护利润率的能力。BI数据显示，本季度约有 44% 的标准普尔 500 指数公司营业利润率超过预期，这是自 2022 年底以来的最小比例。

“虽然本财报季进展顺利，但现在严重依赖大公司的利润保护，” Lombard Odier Investment Managers 宏观研究主管Florian Ielpo表示。“这种方法对未来财报季构成了风险。”