粤民投欲入主，辽宁成大、成大生物能否走出业绩漩涡

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蓝鲸新闻2月11日（记者 王晓楠）时隔5年，粤民投要拿回辽宁成大（600739.SH）实控权？

2月10日，辽宁成大及其控股的成大生物（688739.SH）同时公告，公司实控人或将发生变动。辽宁成大第一大股东韶关高腾不谋求控制权的承诺已到期，其提议辽宁成大董事会换届选举。自2020年拿下辽宁成大第一大股东位置后，因辽宁成大正筹划分拆子公司成大生物科创板上市，韶关高腾承诺自成大生物上市后两年内不谋求控制权。

随着2021年10月28日成大生物上市后，韶关高腾在两年期满并未立即成为辽宁成大的实控人。现如今，蛰伏五年后，韶关高腾背后的粤民投又开始筹划将辽宁成大和成大生物纳入麾下。

时隔5年拿下实控权？粤民投资本版图再扩充

2月10日晚，辽宁成大公告称，公司第一大股东韶关市高腾企业管理有限公司（以下简称"韶关高腾"）提议董事会换届选举，该事项可能导致公司控股股东、实控人发生变更。

同日，辽宁成大控股的成大生物也公告称，公司控股股东辽宁成大正在筹划董事会换届选举相关事项，该事项可能导致公司实控人发生变更，可能涉及要约收购，公司股票自2月11日上午开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。

根据辽宁成大公告，韶关高腾关于不谋求控制权的承诺已到期，并提议辽宁成大董事会换届选举，韶关高腾提名的非独立董事人数可能超过辽宁成大新一届董事会非独立董事席位的半数，如韶关高腾所提名的董事候选人均当选，韶关高腾能够对公司董事会决议产生重大影响，并可通过董事会聘任或解聘高级管理人员等，对公司的经营管理产生重大影响。

目前，辽宁成大董事会由9人组成，其中6名非独立董事中，只有徐飚有明确的粤民投背景，现任广东民营投资股份有限公司（以下简称"粤民投"）法务总监。

天眼查APP显示，韶关高腾成立于2018年9月，系粤民投全资子公司。韶关高腾背后的粤民投成立于2016年9月，官网显示，首期创立股东包括贤丰控股、美的集团、盈峰集团、碧桂园、星河湾、海天集团、立白集团等，是一家民营投资公司。

实际上，早在5年前粤民投就已经可以拿下辽宁成大的实控权，但因彼时辽宁成大筹划分拆成大生物科创板上市，实控权的稳定性成为监管问询的重点。

2019年7月开始，韶关高腾频繁多次买入辽宁成达共计7588.55万股，占公司总股本的4.96%，同年12月31日，韶关高腾又通过集中竞价方式买入60万股，增持股份占辽宁成大总股本的0.04%。2020年1月2日，辽宁成大公告称，韶关高腾的持股达到5%，触及举牌线。

完成举牌后，韶关高腾增持脚步并没有停止。除了在二级市场上继续"扫货"外，2020年2月9日，韶关高腾以13.39亿元的对价受让新华联持有的7927.27万股辽宁成大的股份，将持股比例增至12.46%，超越原第一大股东辽宁省国有资产经营有限公司（以下简称"国资公司"），成为辽宁成大新第一大股东。

不过，韶关高腾也表示，在一年内不谋求实际控制权，辽宁国资委仍是辽宁成大实控人，提名非独立董事人选不超过1名，独立董事人选不超过1名等。

随后，韶关高腾继续加仓辽宁成大。截至2020年年末，韶关高腾持有公司股份2.34亿股，占公司总股本的15.3%，也是辽宁成大拥有表决权最多的股东，该持股比例一直保持至今。

2020年5月8日，上交所受理了辽宁成大控股子公司成大生物科创板上市申请。2021年2月3日，韶关高腾出具告知函，承诺自成大生物发行上市之日起12个月内，不谋求对辽宁成大的实控权，仅保留占辽宁成大总股本10%的股份对应之表决权，并放弃超出该比例对应之表决权。而后2021年8月，韶关高腾又将承诺期间增至在成大生物发行上市之日起24个月内。

2021年10月28日，成大生物于科创板上市，但两年后，韶关高腾并未立即成为辽宁成大的实际控制人。如今，韶关高腾连同其背后的粤民投才将真正意义上的"入主"提上日程。

目前，辽宁成大股权结构较为分散。截至2024年9月30日，辽宁国资持有11.11%的股份，为辽宁成大第二大股东；广西鑫益信商务连同其一致行动人合计持有辽宁成达9.57%的股份；吉林敖东（000623.SZ）持有辽宁成大6.75%的股份；方大炭素（600516.SH）持有辽宁成大0.74%的股份。

不过，粤民投无控股股东也无实控人，韶关高腾亦无实控人，倘若韶关高腾拿下控制权，辽宁成大和成大生物或将变成"无主之地"。辽宁成大也表示，上述提名事项尚需履行公司董事会、股东会等内部决策程序，存在不确定性。

2月11日，辽宁成大股价强势涨停，收于11.20元/股，总市值为171亿元。

成大两家上市公司业绩下滑，粤民投将如何力挽狂澜？

官网显示，辽宁成大前身为辽宁省针棉毛织品进出口公司，成立于1991年。1993年8月改制后，于1995年10月更名为辽宁成大股份有限公司。1996年8月，辽宁成大在上交所挂牌上市。

目前，辽宁成大主要从事生物制药、金融投资、供应链（贸易）、能源开发等业务。2024年上半年，医药医疗板块实现营业收入8.81亿元，同比增长1.08%；实现净利润2.2亿元， 同比下降34.04%，主要原因是成大生物受市场竞争加剧影响，净利润下降。同期，辽宁成大的投资性收益也有所下滑，其中，广发证券投资收益7.03亿元，同比下降8.4%，而中华保险投资收益3537.84万元，同比下降53.73%。

虽然供应链服务（贸易）板块收入同比增长28.81%至44.9亿元，但因成大钢铁因递延所得税的影响，净利润同比下降48.62%至1593万元。而能源开发板块依旧亏损3.37亿元，营业收入仅0.16亿元，2023年末时，该板块亏损12.88亿元。

能源开发板块持续萎靡，或许也与辽宁成大子公司资产停产有关。2023年5月29日，辽宁成大公告称，近日获悉，公司公司控股子公司新疆宝明因涉嫌非法占用农用地被新疆吉木萨尔县公安局依法立案侦查。2024年1月31日，辽宁成大同意新疆宝明临时停产，停产期间按照环保督察整改要求，积极推进草原修复。同年8月2日，新疆宝明初步预计延长停产时间6个月。

辽宁成大的业绩也随着公司业务而波动，2021年至2023年，公司业绩连续三年下降，其营收从183.73亿元下滑到107.83亿元，归母净利润也从21.59亿元锐减至2.33亿元。关于2023年业绩大幅下降，辽宁成大给出的解释是，新疆宝明亏损较上年大幅增加，同时控股子公司辽宁成大国际贸易有限公司医疗物资出口业务规模及利润较上年大幅下降。

2024年前三季度，辽宁成大营业收入为82.82亿元，同比增长6.58%；归母净利润为7.11亿元，同比增长18.93%。公司业绩虽然有所缓和，但短期偿债能力依然较大。截至2024年9月30日，辽宁成大货币资金为65.87亿元，短期借款为61.64亿元，一年到期的非流动负债为16.93亿元，长期借款为10.91亿元。去年8月，辽宁成大还拟在中国境内公开发行公司债券，发行总额不超30亿元，用于偿还公司有息债务。

从辽宁成大分拆出来的成大生物，被称为"狂犬疫苗之王"，业绩上市即巅峰。目前，成大生物主营业务为人用疫苗的研发、生产与销售，公司已经上市品种有人用狂犬病疫苗和人用乙脑灭活疫苗，前者为公司最重要的收入和利润来源，2023年收入占比为93.86%。

以110元/股发行价上市的成大生物，股价在2021年10月28日上市当日就破发，大跌27%。2月10日，成大生物股价为28.28元/股，较发行价已经跌去约74%。除此之外，成大生物的收入也从2021年的20.88亿元下滑到2023年的17.5亿元，公司归母净利润也从8.92亿元减少到4.66亿元。随着市场竞争加剧，成大生物的人用狂犬病疫苗销售不佳，2024年前三季度，公司收入和归母净利润分别为13.03亿元、3.3亿元，分别同比下滑了2.4%、28.87%。

此外，辽宁成大的股价在2020年8月涨至30.33元/股的高点后，也是一路下滑，2月10日，公司股价报收10.18元/股，较高点股价跌幅约66%，而韶关高腾多次入股辽宁成大的成本在15-16.9元/股左右，四年多内，粤民投从"浮盈"到"浮亏"。入主后的粤民投是否能为辽宁成大及成大生物带来业绩与股价双重惊喜仍需拭目以待。