金价暴涨背后：全球央行疯狂购金，黄金ETF成投资新宠

本文来源：时代周报 作者：时浩

文|记者时浩

在2月10日伦敦现货黄金、COMEX黄金期货分别站上2900美元、2930美元关口后，2月11日，国际金价继续刷新历史新高。

2月11日中午，伦敦现货黄金盘中最高一度超过2940美元/盎司，最高涨幅超过1%；COMEX黄金期货最高涨至2968.50美元/盎司。

国际金价接连突破高位，黄金主题ETF净值同样拉升至历史新高。2月10日和11日，境内20只黄金主题ETF全线收涨。

金价连续多日创出历史新高

2023年起，在不断攀升的地缘政治风险和宏观行情波动等多重因素影响下，黄金作为最普遍的避险资产之一，价格持续走高。2024年全年，黄金价格延续趋势继续上涨。

以现货黄金为参考，回顾金价整体走势，尽管2024年四季度价格有所回落，但伦敦现货黄金全年仍以近30%涨幅，成为2024年度全球表现最好的资产之一。

2025年以来，延续上涨趋势，伦敦金在1月末再度突破2800美元/盎司大关，冲破了去年四季度创下的最高纪录；2月10日晚，相关金价已超过2900美元/盎司。

与现货黄金价格大涨之对应的是，国内黄金饰品价格同样水涨船高，周大福、老凤祥等知名品牌的黄金饰品，在2月10日的报价均超过870元/克。

根据世界黄金协会最新发布的2024年黄金需求趋势报告数据，2024年全球央行连续第三年购买了超过1000吨黄金，实物黄金总需求升至4974吨，创历史新高。据公开数据，1月末中国官方黄金储备为7345万盎司，中国央行已连续三个月购金。

黄金主题ETF规模增长明显

金价持续上涨加速资金向黄金类基金投入。具体到投资端，作为重要投资品，2024年以来，在资产荒背景下，市场对黄金品类投资需求显著提高。除了以金条、金币为代表的低溢价实体投资品，黄金期货及相关ETF基金持有量同样快速增长。

世界黄金协会数据显示，2024年全年，中国市场黄金ETF需求激增，共流入约310亿元人民币（约合44亿美元，55吨），当年也是中国黄金ETF需求最为强劲的一年，中国市场黄金ETF资产管理总规模达710亿元人民币（约合97亿美元），年内飙升150%，创历史新高。这一年，中国市场黄金ETF总持仓大增87%至115吨，也打破了历史纪录。

根据天天基金数据，截至2024年末，市场共有20只黄金主题ETF，产品规模排名前三的分别为华安黄金ETF、博时黄金ETF、易方达黄金ETF，相关产品规模均超过百亿。

以当前最大的华安黄金ETF为代表，该基金2023末全部产品份额为30.08亿份，仅用一年时间，至2024年末份额已增长至48.50亿份，对应到期末产品净资产方面，其该基金净资产从139.54亿元增长至286.76亿元，实现翻倍。

管理华安黄金ETF的基金经理许之彦拥有近20年的基金经理经验，出道后长期负责指数类产品运作。

在早前的采访中，许之彦曾表示，黄金在资产配置中扮演着重要角色，被视为一种能够平衡投资组合波动性的柔和剂，因为它在风险事件中与其他风险资产呈负相关，从而起到了分散风险的作用。他认为，资产配置中黄金所占比例为5%到15%，这种模型可以帮助投资者控制投资组合的波动性，并根据市场情况和个人情况进行战略和战术上的调整。

尽管涨幅较大，但华安基金认为黄金依然是2025年值得重视的大类资产。

华安基金告诉时代周报记者，原因有四个方面，第一，实际利率对黄金的定价有望回归，包括全球经济增速放缓，以及美国面临中长期的再通胀问题。第二，逆全球化背景下，央行有望延续购金节奏，其中核心原因是应对通胀和金融危机。第三，黄金在大类资产维度的低相关性，叠加当前低利率环境，凸显出重要配置价值。第四，黄金长期增长的本质依然是货币属性，对抗美元信用，当前美国的债务压力和高利率环境在加剧信用风险。

此外，截至2024年12月，我国央行国际储备资产中黄金占比为5.5%，显著低于15%左右的世界平均水平，我国央行的黄金储备仍有巨大提升空间。

保险资金试点投资黄金

政策导向同样提升了黄金在投资中的战略性地位。2月7日，金融监管总局发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，自通知发布之日起，试点保险公司可以中长期资产配置为目的，开展投资黄金业务试点。

博时基金王祥告诉时代周报记者，根据保险公司体量及试点要求所做出的投资比例限制来看，对黄金市场的投资增量可能约为1000亿~2000亿元规模，最大增量约为2024年央行增持量的7倍。尽管其建仓过程可能漫长，但由于保险资金较长时间期限的特性，其持有的黄金资产或将相对稳定，对整体黄金市场将带来较长期的利好作用。

华安基金则认为，《通知》明确了试点投资黄金范围，包括在上海黄金交易所主板上市或交易的黄金现货实盘合约等6类黄金投资品种，试点主体为人保财险、中国人寿等10家大型险企。当前我国保险公司投资结构以债券为主，纳入黄金投资或有助于缓解低利率环境下的“资产荒”压力，为增厚投资收益提供新的投资机会，黄金与权益、债券类资产的低相关性亦有助于分散组合投资风险。