问止中医IPO，获蓝驰、真格资本力挺

瑞财经 严明会 1月9日，问止中医科技 TCMTech Inc. （下称“问止中医”）向港交所递交招股书，拟香港主板挂牌上市，海通国际为其独家保荐人。

问止中医是国内唯一一家自有技术大规模商业化的人工智能赋能中医服务提供商，旗下产品“中医大脑”是一套人工智能中医辅助诊疗系统。依托“中医大脑”系统，远在千里之外的患者也可以实现中医看诊，并获得一套完整的中医诊疗方案。

2018年6月，崔祥瑞与张南雄、林大栋共同创办了问止中医。有意思的是，张南雄与林大栋其实在中医方面都是半路出家，两人早先都曾在硅谷从事芯片业务。时至今日，问止中医的医学研发团队依然十分“跨界”，其团队成员的学历背景涵盖了计算机、电子工程、物理等诸多不同领域。

瑞财经注意到，虽然崔祥瑞、张南雄、林大栋在招股书中被称为“联合创始人”，但林大栋于公司刚成立时却未持有股份。

根据招股书，问止中医最初由崔祥瑞控制的TCMTech Holdings、张南雄控制的TCMInnov及李海文（前雇员，2022年离职后已退股）控制的TCMSci分别持股72.2%、22.2%、5.6%，三方的持股数量分别为4136.67万股（普通股）、1272.82万股（普通股）、318.2万股（普通股）。

而林大栋最初虽不曾持股，但他与崔祥瑞在问止中医成立不久后，被授予了“创始人权力”，两人分别有权要求公司以每股普通股0.0001美元的价格发行1030万股、1500万股普通股。

2024年5月21日，崔祥瑞及林大栋行使了创始人权利，问止中医分别向崔祥瑞全资拥有的TCMTech Holdings及林大栋全资拥有的TCMAI配发了1500万股、1030万股普通股。按照当初“创始人权利”确定的每股普通股0.0001美元的价格，崔祥瑞及林大栋此次增持分别仅需花费1500美元及1030美元，折合人民币还不到1万元。

崔祥瑞及林大栋行使完创始人权利半年后，问止中医便获得了一次融资。2024年11月22日，聚利基金及LCVPioneer Fund各以600万美元认购了问止中医306.76万股优先股。根据计算，聚利基金及LCVPioneer Fund此次增资的每股价格为1.96美元，是崔祥瑞及林大栋行使创始人权利进行增资价格的1.96万倍。

瑞财经穿透招股书发现，问止中医进行递表前最后一轮融资前，低价增资的不仅有其两位创始人，还有公司员工张灿宏、王人庆及姚鹏。

2024年7月1日，张灿宏、王人庆及姚鹏持股的员工持股平台TCMAlly也按每股普通股0.0001美元的行使价合计认购了问止中医724万股普通股。截至递表前，TCMAlly由张灿宏、王人庆及姚鹏分别拥有97.24%、1.38%及1.38%的权益。

不过，需要指出的是，张灿宏、王人庆及姚鹏并不是问止中医的董、监、高成员。招股书中，问止中医并未披露三人具体的职务。

事实上，从2018年9月7日到2024年11月22日，问止中医共进行了五轮融资，融资金额合计达2171.82万美元。六年的时间，每股股份成本增长了38倍。

在问止中医的百度百科上，这样写道，“自成立以来，问止中医获得了大众点评创始人张涛先生、 蓝驰创投、真格基金等一线美元投资机构的多轮投资。”不过，瑞财经并未在问止中医递表前的股权结构中发现张涛。

截至递交招股书前，问止中医分别由创始人崔祥瑞全资控股的TCMTech Holdings持股43.41%，由蓝驰创投持股20.55%，由Chin Lu Huey女士全资控股的ParmaWay持股14.71%，由创始人林大栋全资控股的TCMAI持股7.87%，由员工持股平台TCMAlly持股5.53%，由真格基金持股3.06%，由聚利基金、LCV Pioneer Fund各持股2.34%，由创始人张南雄全资控股的TCMInnov持股0.19%。