炒作之风蔓延 货币ETF罕见涨停

　　证券时报记者 裴利瑞

　　临近春节，假期闲钱理财成为热议话题，这一次炒作的风吹到了货币ETF上。

　　1月24日，多只货币ETF盘中异动，甚至一度涨停，虽然尾盘有所回落，但仍然报收较大涨幅，和近期货币基金收益率持续下行的趋势大幅背离。

　　去年四季度以来，货币市场利率进一步下行，带动货币基金收益率持续走低，平均近7日年化收益率已经低至1.5%。如果投资者以溢价买入上述被爆炒的场内货币ETF，很可能面临暴跌风险。

　　多只货币ETF盘中涨停

　　1月24日下午，多只货币ETF盘中集体异动。其中，国寿货币ETF、广发添利货币ETF、鹏华添利ETF、国联日盈货币ETF、华泰天天金ETF等多只货币ETF在盘中一度涨停，10余只货币ETF一度涨超5%。

　　截至当日收盘，国寿货币ETF涨停，广发添利货币ETF、鹏华添利ETF分别上涨9.95%、9.86%。此外，华泰天天金ETF、嘉实快线ETF的涨幅也分别达到了7.13%、4.99%。

　　伴随着大涨，上述货币ETF的成交额和换手率也均明显放大。

　　从成交额来看，当天涨停的国寿货币ETF单日成交额达到382.71万元，广发添利货币ETF、鹏华添利ETF、华泰天天金ETF的单日成交额也分别达到304.2万元、262.17万元、478.57万元。

　　从换手率来看，当日全市场19只货币ETF换手率超过20%，8只基金换手率翻倍。最火热的莫过于国联日盈货币ETF，换手率高达350.08%；华安货币ETF换手率也翻了两倍，达到239.63%；华泰货币ETF、嘉实快线ETF、融通货币ETF以及金鹰增益货币ETF的换手率均超160%。

　　值得一提的是，上述异动的货币ETF普遍场内流通规模较小，不足亿元。比如，当天涨幅靠前的三只货币ETF——国寿货币ETF、广发添利货币ETF、鹏华添利ETF，最新场内规模分别仅有686万元、1245万元、5265万元。而规模较大的货币ETF，如华宝添益ETF、银华日利ETF、建信添益ETF等，盘中并没有发生异动。

　　三大原因导致异常波动

　　向来波动较小的货币ETF，突然集体大涨甚至罕见涨停，这是为何？证券时报记者采访基金公司和业内人士了解到，这背后可能主要有三大方面的原因。

　　一是场内资金集中买入。临近春节假期，场内闲置资金开始寻找低风险理财去处，而货币ETF因具高流动性、低交易成本、高透明度等优势，向来是场内资金现金管理的重要工具。因此，假期前货币ETF往往会迎来场内资金的集中涌入。

　　二是资金炒作之风蔓延。近期，跨境ETF由于场外额度受限被场内资金爆炒，部分产品的溢价率甚至一度超过30%，已经积累了较高风险。在这种背景下，炒作之风逐渐向其他场内品种蔓延，冷门的货币ETF因此也受到关注。

　　三是场内规模较小。此次异常波动的货币ETF，场内规模普遍较小，通常仅有几百万或者几千万元，较小的资金量就能推动这些货币ETF的场内价格大幅上涨，极其容易被资金操纵，部分投资者可能利用此特点，通过少量资金快速推高价格，制造短期的大幅波动。

　　业内人士提醒，投资者应理性看待货币基金，货币基金的本质是低风险、流动性强的现金管理工具，其收益主要来源于利息收益和微小的价差收益。投资者应明晰货币基金的定位，其优势并非是高收益，不应将其视为短期投机工具。

　　年化收益率降至1.5%

　　去年四季度以来，货币市场利率进一步下行，来到了历史低位水平，带动货币基金收益率持续走低。

　　Wind数据显示，截至1月23日，全市场超300只货币基金的平均近7日年化收益率已低至1.5%，近7日年化收益率超过2%的货币基金寥寥无几。规模较大的天弘余额宝、建信嘉薪宝、易方达易理财的近7日年化收益率分别为1.46%、1.72%、1.67%，还有10只货币基金的近7日年化收益率已经跌至1%以下。

　　而上述部分场内货币ETF出现单日涨幅约10%的现象，并不符合货币基金的正常投资回报逻辑，如果投资者以溢价买入，很可能面临暴跌风险。

　　从场外资金的动作来看，伴随着市场利率持续下行，货基的吸引力正逐渐下降。因此，2024年12月，货币基金无论是份额还是规模均出现了环比下滑。

　　据中国证券投资基金业协会官网信息，截至2024年12月底，货币基金的份额为136160.16亿份，环比减少0.62%；基金规模136086.21亿元，环比减少0.63%。

　　鉴于货基收益性价比降低，中信证券研报预计，资金配置有可能向其他短债转移。考虑到货基和现金管理类理财均以1年以内债券、存单等为主要债券配置资产，假设后续同业存款利率调降落地，则预计短债和存单所承接的增量资金会更多，同时在短端比价效应的影响下，此类品种的利率下行幅度会更大。