湖北
今天，日本央行宣布加息 25 个基点，这是 17 年来日本央行单次加息的最大幅度。目前其政策利率为 0.5%，也是 17 年来的最高水平。咱们来讲讲影响，分短期和长期，重点看长期。
去年 7 月份，日本央行第二次加息时，虽只加了 15 个基点，却对全球资本市场造成巨大冲击。由于日元快速升值，带崩了套息交易，致使美股连续跌了一个星期。但这次加息总体来看，对资本市场的影响十分有限。
因为这一次前期铺垫做得相当到位。从去年四季度起，日本央行就反复表示要加息，而且生怕交易员不明白，像这次会前的吹风会上，不再说讨论货币政策，直接说讨论是否加息，只要交易员脑子正常，都能明白啥意思。所以杠杆提前降下来了，整体来看，加息之后，各类资产都较稳定。
所以市场关注的焦点就转向了议息会后日本央行表态的态度。总体而言，这个表态还是偏鹰派的。比如提到实际利率仍为负，距离中性利率还有很长距离，而通胀到 26 年预计还有 2%，暗示还能继续加息。
倘若日本央行持续大幅加息，的确有可能成为全球资本市场的黑犀牛。比如就咱们中国资产来说，当前日本的 30 年期国债收益率已高于中国的 30 年期国债收益率，10 年期国债收益率方面，中日之间的差距也在逐步缩小。
如果日本持续加息，把利率抬高，这就很像如今中美之间利差拉大的结果，意味着会阻碍资金流向中国，因为资金往往愿意流向利率更高的地方套息。而且这些年以日元作为中间货币流向全球的资金，规模巨大。如果日本不顾一切地加息，确实会对全球资产产生冲击。
那日本持续加息的空间到底有多大？
就这件事而言，从日本央行的角度看，也很纠结。要是只看经济数据和汇率，的确该持续加息。因为当下通胀顽固，汇率则处于一种只要不管日元就疯狂贬值的状态，而日元越贬值，输入性通货膨胀就越严重，这种循环是日本央行不愿见到的。
可它又不敢大力加息，因为这些年来，日本的国债负债率极高，达 256%，全球排第一，而且这些国债大部分在央行手里。持续加息抬升利率会使日本财政的付息压力大增，同时日本央行手中的债券价格会下跌，资产会缩水，这跟美联储加息过程中美国银行面临的压力如出一辙。
所以日本央行左右为难，不加息，汇率保不住，通胀压不下；加息一旦过猛，金融体系就会崩溃。这就是为何今天尽管日本央行表现出鹰派态度，日元仍在持续贬值，因为大家不太相信日本央行真能大步加息。
可能真正希望日本大幅持续加息的应该是美国，因为无论是阻碍资金流入中国，还是拉爆日本的金融体系，对华尔街来说都是出门抄底的好机会。
所以对咱们来说，不用太在意日本人的想法，做好自己，搞好经济，等经济好了，国债收益就会立刻向上反弹，该来的资金还是会来。
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