迪安诊断(300244.SZ)2024业绩预告 “一过性”影响加速出清，经营性现金流良好

1月24日，迪安诊断（股票代码：300244）发布2024年度业绩预告。预告显示，预计归属于上市公司股东的净利润亏损为2.7-3.7亿元。报告期，公司新签客户数增长明显，经营性现金流净额约12亿元。

业绩预告进一步指出，基于市场需求增长放缓、行业竞争加剧以及公司战略性放弃亏损或回款周期较长业务等因素，公司短期整体营业收入承压。其中，2024年度年度计提的信用减值损失为4.5亿元—5亿元；部分子公司盈利水平未达预期，公司对该等子公司的商誉进行了初步减值测试，预计计提商誉减值准备为3.5亿元—4.2亿元。同时，公司加大重点疾病线检验项目的研发投入，推进高端技术平台的能力建设和专业人才的引进，开拓广东及越南等新兴市场业务，对公司利润亦有一定影响。

值得注意的是，虽基于长期主义的投入尚在培育期，短期对公司利润存在一定的影响，但经测算，迪安诊断此次商誉减值后，存量商誉总额下降到5亿以下，可见未来抵御政策及外部市场影响的风险实现了进一步降低。

业内人士分析，虽短期公司整体营收呈现出一定压力，且基于目前竞争激烈的外部环境相应利润空间被挤压，但迪安诊断目前现金流及经营性利润均为正，体现了公司作为产业龙头，在目前较严峻的行业竞争周期中依然展现出稳健经营的实力及过硬的抗风险能力。

同时，迪安诊断在报告中强调，报告期，公司经营主基调是“内紧外冲、韧性成长”。对内，加大推动供应链降本高效化、人力效能最大化、实验室布局集约化、运营转型数字化，夯 实精益管理下的可持续发展基石；对外，加大推动适配医联体、医共体需求的“服务+产品”整体化解决方案、以学科建设带动三级医院和精准中心业务占比提升，打下契合中国医改趋势的业绩成长扎实基础。

对此，中国银河证券曾在研报中指出，迪安诊断作为国内头部第三方医院检验服务提供商，“产品+服务”一体化发展，随着全国布局完善、运营效率持续增高、特检占比持续提升，核心业务有望长期稳健增长。

从行业角度来看，中国ICL市场相较于其他国家，渗透率仍处低位。有数据显示，2023年我国ICL行业的渗透率仅为个位数，远低于日本的60%、德国的44%以及美国的35%。另一方面，随着医改进程不断深化，分级诊疗等一系列政策的发布与实施，成本管控已成为公立医院改革的重头戏，长期来看，DRG支付改革、医疗服务价格调整、体外诊断试剂集采将推动医院检验科转变为成本控制中心，医院有望加大医检外包的力度。

由此，在双向作用力下，国内医院临床检验外包需求增长趋势依然保持较高水平，可见ICL行业渗透率有望提升，整体增长逻辑短期仍旧不会改变。

对此，信达证券分析师认为，随着DRGS等政策执行，医疗机构提升医学效率和降本增效的需求有望不断释放，凭借着规模化的供应链、齐全的检测项目、领先的技术平台，迪安诊断检验服务业务收入有望不断上升。

最后，有分析人士指出，当前医保控费及医疗反腐呈现常态化趋势，对ICL企业的成本控制、销售合规能力提出更高要求，规模优势明显，成本控制能力、运营管理强的头部ICL企业有望占据更高的市场份额。而迪安诊断在2024年加大数智化建设，全面提升实验室的精益化、自动化和智能化，优化大数据及AI技术在诊疗和健康管理的创新应用，不但能提升运营效率，还能赋能精准诊疗发展。

聚焦业务模式，迪安诊断在业内首创“合作共建”模式，共建实验室累计达700余家，并坚持拓展精准中心业务，截止第三季度累计84家，已有52家实现当年盈利，经营管理实力持续夯实，不断强化作为ICL头部企业的竞争优势。