日本突发！小心全球冲击波

1月24日，日本央行如期加息25基点，为十八年来最大幅度加息。

消息公布后，日元兑美元短线震荡后，短线走低后迅速反弹，美元/日元现报155.31。

此前日央行此次加息几乎被完全定价，市场焦点转向该行未来加息步伐，以及全球金融市场会否迎来今年首个“冲击波”？

日本央行上次加息引发了全球抛售浪潮，当时正值美国就业数据疲软之际，东证指数在三天内下跌了20%，纳斯达克指数也在同一时期下跌了8%。

今天日本加息虽然没悬念，有悬念的是日元：日本央行将面临两难选择：要么让日元贬值，但这可能加剧通胀压力；要么进一步收紧货币政策，这又可能推高日元并加剧已经恶化的贸易局势。

1月24日周五，日本央行以8-1的投票结果通过利率决议，决定加息25个基点至0.50%，符合预期，为日本十八年来最大幅度加息。

日央行在公告中表示，目前，日本的实际利率处于非常低的水平，随着工资持续增长，通胀率已逐步向2%的目标迈进。未来政策将取决于经济、物价和市场状况，若未来的实际情况符合预期，将继续加息，调整货币宽松力度。

在同时公布的经济和通胀展望中，日央行维持对2025和2026财年的GDP增速预期不变，分别为1.1%和1.0%，下调2024财年GDP增速0.1个百分点至0.5%。

通胀预期方面，日央行上调2024财年的通胀（核心CPI）预期0.2个百分点至2.7%，上调2025和2026财年的通胀预期至2.4%和2.0%，分别较10月的预期值上调了0.5个和0.1个百分点，由于日元贬值等原因导致进口价格上涨，预计2025财年的CPI通胀率可能在2.5%左右。

日央行对25和26财年通胀预期的上调幅度超出此前0.1个百分点的预期，华尔街见闻此前提及，如果调整后的预期值明显强劲，则表明央行对实现通胀持续上行更有信心。

该行同时补充表示，全球金融市场整体表现平稳，但经济和物价面临的不确定性依然很高，实际薪资仍将显着负增长。

针对外汇市场的波动，公告表示，相比于以往，现在的外汇市场波动更有可能影响物价，日元近期走弱有助于提振2024、2025财年的通胀。

小心全球金融市场“冲击波”

2024年8月由于美日息差交易逆转引发全球股市暴跌，目前还需关注日本央行收紧流动性对全球市场的冲击。

敦和资管经济学家徐小庆在最近报告中指出，日本央行突然加大紧缩力度是今年一个灰犀牛，日本央行加快加息将对全球流动性带来重大冲击。

具体来看，徐小庆表示：

日本央行正在犯美联储2021年的错误，低估了通胀的长期韧性，总认为通胀的回升只是阶段性的，对加息采取拖延的态度。 日本目前的信用扩张已经不再单纯依靠政府的财政赤字，日本的私人部门债务增速已经超过政府部门，通胀压力具有内生性。 日本央行在2025年的某个时候，将不得不通过较快的加息来应对通胀压力，那时也是对全球流动性的冲击最大的时候。 目前美日的短期利差已经缩窄至400bp附近，2024年8月由于息差交易逆转引发的全球股市暴跌很可能只是2025年的预演。

展望未来，大摩认为，今年以来，对日本央行加息预期的快速变化与美日关系密切相关，随着特朗普正式入主白宫，美日关系有望得到改善，叠加特朗普政府倡导的“弱美元”政策，可能为日本央行后续加息提供支持。

大摩在报告中表示，日本政府正在考虑增加从美国进口液化天然气（LNG），可能是为了在特朗普上台后首次美日首脑会晤（预计在2月初）之前展示合作意愿。

日本企业（如软银）正在考虑在美国进行投资项目，表明日本企业对美日关系改善和美国市场前景持乐观态度。

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