A股重大利好！基金经理偏爱AI、机器人，葛兰、朱少醒、闫思倩最新观点来了

2024年已经过去，2025年悄然走来。2024年9月以来，A股走出一波牛市行情。不过自2024年12月开始，A股有所调整，尤其2025年开年A股走势略显波折。但是，随着公募调仓结束、特朗普上台的负面影响消化以及增量政策再度袭来，A股重返上升态势。

所以，展望2025年，A股牛市能否继续，市场风格又将如何演绎，哪些板块值得我们重点关注？金石杂谈总结近期主流券商观点以及梳理有代表性公募基金经理四季报观点，带领大家一起看看机构眼中的2025年，会是怎样的模样？

增量资金在路上，内外资集体看好2025年

进入2025年，机构调仓、特朗普交易、增量政策放缓等综合因素，2025年开年较为波折。不过，随着利空逐渐消化，更多的增量政策来袭，2025年的A股赚钱效应有望继续。

就在1月22日，六部门重磅发声，引导长期资金入市，要求险资、社保基金、养老基金、公募等提高权益投资规模和实际比例，且有考核要求。

1月23日，证监会主席吴清23日在国新办新闻发布会上表示，2025年第二批保险资金长期股票投资试点将在2025年上半年落地，资金规模将不低于1000亿元；且明确未来三年公募基金持有A股流通市值每年增长10%。

中信建投陈果团队表示，继续中期看好中国股市“信心重估牛”，且认为随着政策逐步加码展开与见效，2025年牛市有望从“流动性牛”逐步迈向“基本面牛”，虽然过程中难免出现震荡分化，但市场将不会缺乏投资机会。

高盛经济团队预计，MSCI中国指数和沪深300指数到2025年底将分别上涨约20%，“尽管市场开年表现不佳，但鉴于回报相对于风险仍具吸引力，我们维持高配A股和离岸中国股票的投资建议。”

中欧基金基金经理蓝小康表示：总的来说，当前市场估值仍在历史低位区域，而随着各项政策的实施，经济以及企业的盈利必将企稳向上。三季度末开启的市场上涨有可能是未来市场持续向上的真正起点，我们对我国资本市场未来较长时期的表现持乐观预期。

银华基金经理王晓川表示，相信在一系列政策组合拳的效用下，好的因素会逐渐积累，经济回升预期会逐步抬升。基本面的预期回暖，叠加债券市场收益率空间被进一步压缩，我们判断权益市场2025年或将迎来更多的资金青睐。

富国基金投资老将朱少醒表示：四季度的一系列宏观政策传递了明确的转向信息。市场的信心在极低的基础上短期内得以显著修复。这些政策发挥积极作用势必需要经历较长一段时间，我们对此保持足够的耐心。但如果把视野放长远，我们相信积极的因素终将发挥作用。经过快速修复后的A股市场整体估值依然处于长周期中有吸引力的位置，当下权益资产处在很好的风险收益区间。

公募展望2025年，哪些板块或概念将迎来投资机遇？

高盛经济团队建议投资组合向广义消费领域倾斜，维持高配线上零售、媒体和医疗保健板块，并将消费者服务板块上调至高配。

中金策略表示，A股底部可能已过，2025年投资者风险偏好有望整体好于2024年，结构性机会进一步增多。配置上重回景气视野，重回赛道布局：AI、家电、锂电、半导体、食品饮料、红利均有提及。

金石杂谈综合结构观点，从去年开始国产替代成为市场一个重要的投资方向，政策层面对科技的支持，实现高水平科技自立自强将成为2025年投资主线，半导体、AI、人形机器人等板块或概念在2025年赚钱效应有望继续。

1）AI依旧是不少基金经理的主攻方向。近期，雷志勇、金梓才、莫海波等多位基金经理陆续发布了2024年四季报，最新调仓动作随之曝光。整体来看，以光模块、数通PCB、AI芯片为代表的算力方向，仍然是基金经理的主攻方向。

雷志勇表示，看好智算基础设施以及AI应用在未来的投资机会，将在上述方向继续挖掘质地和股价匹配的公司，力争实现基金资产的增值；

金梓才认为A股市场可能仍在低估整个海外算力板块，海外算力板块受益于AI资本开支驱动及未来潜在应用驱动的空间巨大，我们持续看好。

财通资管基金经理包斅文认为，整体上会呈现经济弱复苏流动性充裕背景下的结构性上涨的特征。但需要警惕估值过高板块尤其海外景气度边际变弱带来的回撤风险，行业景气度边际改善、估值性价比是2025年获得超额收益的关键。中期来看，依然看好AI应用和国产替代相关板块。

2）人形机器人被部分基金经理看好。鹏华基金经理闫思倩管理的鹏华碳中和持仓清一色的机器人概念，她在四季报中表示，预计2025年碳中和仍是全球发展趋势，她预计整体成长风格占优，国内汽车企业刚刚开始布局，人形机器人和无人驾驶为汽车和汽车零部件公司带来新的成长空间。

中欧基金投资老将周蔚文旗下资金增配集中在两个方向，一是产业趋势明确AI产业链，主要涵盖AI硬件和AI应用领域，如人形机器人、游戏和办公软件等，二是地方政府债务置换化解过程中受益于资产端质量改善的保险和银行等板块。

3）关于消费，部分基金经理看法略显谨慎。易方达基金经理萧楠表示，目前整个消费板块属于受益于政策但又受制于后周期的品类，基本面修复需要一定时间，尤其是一些可选消费品，对宏观的敏感度更加高一些。

萧楠表示，本季度（四季度）主要是从降低组合估值和提高组合成长性的角度来做配置，尽可能在一些子行业逆周期阶段保留住商业模式最好、现金创造能力最强的优质企业，减持受损幅度大、竞争力偏弱的公司，增加必选品及高景气细分赛道的配置。

4）葛兰继续看好创新药械及其产业链。中欧基金基金经理葛兰在四季报中表示，医药行业内部缺乏明显的主线逻辑。行业内部不同细分行业处在不同盈利周期，但整体稳定，部分子行业尽管业绩层面还在低位区间，但新签订单等前置指标已经企稳或回升。

她表示，基于长期价值投资的思路，结合企业的盈利周期、历史估值水平、经营趋势等，葛兰表示会重点关注创新药械及其产业链、OTC、消费医疗等领域。同时2025年一季度，也会继续看好创新药械及其产业链。

工银瑞信基金经理赵蓓认为，短期国内医保控费压力和海外关税等政策的不确定性仍然存在，但医药行业因其刚需属性，业绩仍有一定韧性。医药行业估值经历连续四年收缩，负面预期已经充分反映，部分公司估值处于合理甚至低估水平，长周期维度能获得和业绩增长匹配的收益。

赵蓓表示，我们看好顺应产业和政策趋势的创新药方向，且增加了在这一方向的个股投资。 此外，赵蓓仓位中还有部分半导体、互联网。她续指，未来在政策刺激经济的作用下，前期低迷的消费行业存在修复的可能性，我们也积极寻找估值性价比合适的个股机会。

做波段还是价值？一些基金经理选股思路带来的思考

目前的市场投资的现状是，大家都在追热点、做波段，从医药到消费，从半导体到锂电，2023年以来的银行股，2024年9月以来赚钱效应爆发的人工智能、机器人、金融科技。

证监会主席吴清表示，未来三年公募每年增长10%；六部门说，险资、社保基金、养老基金等加大权益比重。随着政策层面对中长期资金入市的支持，未来的投资思路是否会发生改变？本文提供一些代表性基金经理的投资思路，供大家思考。

易方达基金经理张坤在选股思路上有明显的价值投资属性。在过去绝大部分时间内，高质量（竞争优势突出、高投资回报率ROIC、充沛自由现金流）和高股息率两种属性往往很难在同一个资产兼得。但如今能找到越来越多同时满足高质量和高 股息率两种属性的资产，这无疑将为中长期投资者带来回报。

富国基金朱少醒同样偏爱具有良好“企业基因”的标的。他在四季报中表示，我们并不具备精确预 测市场短期趋势的可靠能力，而是把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。

个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理优秀的企业。我们认为此类企业有更大的概率能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径。