【液化气】进口码头利润波动上行

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数据来源：金联创

截止至2025年1月17日，1月中国码头进口毛利润平均值为465元/吨，较2024年12月平均值124元/吨明显上涨341元/吨或275%。码头利润继续波动下行调整，一方面是因为进口成本进入1月继续下调。

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2025年1月CP出台：丙烷跌10美元/吨至625美元/吨，丁烷跌15美元/吨至615美元/吨；折合到岸成本约为丙烷4821元/吨左右，丁烷4742元/吨左右。2025年1月CP是继2024年1月以来第一次CP值下跌，并且丙丁烷价格差距较前两月差距增加。因1月到岸远东冷冻货贴水价格明显下滑，大部分时间段均为负值，综合各种因素，导致冷冻货到岸远东成本价格下滑。

另外一方面，国内码头成交价格继续上涨。

数据来源：金联创

截止至2025年1月16日，华南码头1月价格指数平均值为5168元/吨，较12月平均值5139元/吨，上涨29元/吨或0.56%。与此同时华南码头价格指数截止2025年1月16日平均值为5275元/吨，较2024年12月平均值5180元/吨上涨95元/吨或1.83%。具体来看，码头实际成交方面，华东市场在原油价格上涨带动下，且周边关联地区价格走高支撑区内，进口气价格有所上推，后期虽然周边市场氛围偏淡，不过码头到船不多，且有国产气高价支撑，进口商库存无压，进口气价格多维持稳定。华南市场，整体看来进口码头到船不多，多数进口商销售压力不大，市场低价货源流通尚可，但高价出货一般，不过临近春节需求逐渐下滑，操作意向谨慎，部分地区进口码头个别低价小涨。

目前看来，码头利润明显反弹，1月下半月利润走势将如何？

华东进口码头，后市看来国际油价预期高位震荡，对市场底部存支撑。上游暂无库存压力，但周边低价牵制区内，且码头到船预期增加，加之春节假期渐近，市场运力及需求均呈下降趋势，上游维持低库运行为主，因此预计短期华东液化气市场稳中存弱。华南市场，国际油价预期震荡，消息面利好减弱，而当前区内与周边市场存套利空间，低价货源流通顺畅，上游库存无压，但珠三角码头需求下滑明显，而码头到船预计增量，节前上游控制低位库存，以出货为先，预计下周华南市场存下滑可能。

综合以上因素，由于春节假期导致下游整体需求有限，因此1月下半月码头成交价格或弱势波动为主。因此不排除1月下半月码头利润波动下行调整。

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