闪回科技再度冲刺IPO，却难走出盈利困境

编辑 | 虞尔湖

出品 | 潮起网「于见专栏」

二手电子产品回收、交易的生意看起来不起眼，但是已经诞生了像爱回收这样的上市公司。前不久，同为二手电子消费平台的闪回科技，也试图通过融资上市，来改变其未来的命运。

据媒体报道，2024年9月，闪回科技更新招股书，继续推进港交所主板上市进程。按其在手机回收市场的行业地位，其2023年的GMV仅次于爱回收与转转，是目前国内第三大手机回收服务商。

而在次月中国证监会国际合作司披露了关于闪回科技境外发行上市备案通知书后，闪回科技上市也列入了日程。据了解，目前二手回收赛道的主要公司分为万物新生集团、转转集团、闲鱼、找靓机、回收宝等。

虽然赛道竞争激烈，但是闪回科技在过去几年中，也保持了较快的收入增长。只是，闪回科技目前依然处于亏损状态，其上市之路依然充满了变数。

营收持续增长却亏损不断，盈利能力存疑

据闪回科技公开的招股书，目前闪回科技依然处于亏损状态，过去三年半以来，已累计亏损2.8亿元。

对此，闪回科技解释称，闪回科技对上游采购合作伙伴的高度依赖，是致使该公司盈利能力不足的重要原因之一。

根据闪回科技招股书信息，2021年至2024年上半年，闪回科技分别实现营收7.5亿元、9.19亿元、11.58亿元、5.77亿元，年均复合增长率约为26%。

据了解，闪回科技旗下有两个核心品牌，其一是闪回收，主要开展线下回收业务，通过上游采购合作伙伴从个人消费者回收二手消费电子产品。其二是闪回有品，是公司在自有在线平台或在第三方电子商务平台上的自有网店，向客户销售采购的二手消费电子产品。

实际上，这并非闪回科技首次递表。此前的2024年2月，闪回科技也曾递表港交所，但在8月底失效。此次闪回科技再次向港交所发起冲刺，显然也是有备而来。

公开资料显示，闪回科技成立于2016年，是一家从事提供消费电子产品后市场交易服务的中国公司，专注于手机回收服务市场。

据弗若斯特沙利文的资料，以2023年自消费者端回收交易总额计，闪回科技在提供线下以旧换新的手机回收服务方面，位居行业第一。

与此同时，闪回科技还是中国中国第三大手机回收服务商，市场份额分别约为7.4%及1.4%。尽管如此，闪回科技并没有走出盈利方面的困境。

例如，其毛利率一直在个位数徘徊。财报数据显示，2024年上半年，闪回科技实现营收5.77亿元，净亏损4013万元，毛利润为2590万元，毛利率仅为4.5%。

实际上，闪回科技的盈利能力不足，一直是其硬伤。体现在毛利润上，2021年至2023年，闪回科技的毛利润分别为6147万元、5567万元、7834万元，对应的毛利率分别为8.2%、6.1%、6.8%。

而2024年上半年，闪回科技的毛利率骤降，更是让其盈利能力受到了极大的挑战。

据分析，闪回科技的毛利率下滑，主要归因于闪回科技从供应渠道采购二手消费电子产品所支付的价格，与在其销售平台上转售的价格之间的差额波动。

闪回科技的毛利率之低，通过与同行的数据对比，就可以窥见一斑。

同类型的二手消费电子产品交易平台万物新生（爱回收）的毛利率，始终保持在20%左右。数据显示，2021年至2023年，万物新生的毛利率分别为26.3%、23%以及20.3%，今年上半年毛利率为20%。

由此可见，位居行业头部的闪回科技，虽然营收规模在不断上涨，但盈利能力却十分堪忧。

行业竞争激烈，资本加持难以突出优势

实际上，二手消费电子产品交易市场看似冷门，实则竞争激烈。而且，据相关统计数据显示，手机二手交易占据了大部分市场份额。

以2023年数据为例，手机二手交易的市场份额，占比约为75%。

据弗若斯特沙利文的报告显示，从以旧换新的回收手机交易额来看，中国的市场由2019年的40亿元迅速增至2023年的142亿元，复合年增长率约37.3%，且预计进一步增至2028年的565亿元。

而在闲置回收的交易方面，其交易额从2019年约188亿元增至2023年约487亿元，且预计进一步增至2028年约1329亿元。

从手机回收率来看，2023年，中国相比美国、日本等发达国家的手机回收率约为55%至75%，而中国同期的手机回收率约为32.1%。这也意味着，该赛道的市场空间依然存在。

然而，随着时间的推移，行业竞争的加剧，闪回科技也面临着巨大的行业竞争压力。

而根据弗若斯特沙利文数据显示，2023年手机回收服务提供商CR5仅为21%。而Top3玩家的市场份额分别为9.1%、8.4%、1.4%，均不及10%，行业分散程度可见一斑。

与此同时，二手手机市场的悄然变化，也在间接冲击闪回科技的业绩。

一方面，消费者购买及销售二手手机的周期比预期更长，回收设备的周转率也随之降低。

另一方面，由于中国手机回收行业业务复杂，缺少统一的检验与回收标准，行业整体效率偏低，亦可能对消费者造成混淆及不便。种种因素影响之下，闪回科技的二手回收生意，也不好做了。

实际上，从综合实力来看，闪回科技对外合作的资源十分丰富，而且一直是投资者眼中的香饽饽。

据其招股书中显示，闪回科技拥有小米、三星、荣耀、vivo、苹果等主流手机品牌厂商全面的官方合作资质，并和中国移动、中国联通、中国电信三大运营商达成深度合作，同时与全国各省、市、县的头部手机零售商都建立了良好的合作关系，合作门店超过13余万家，遍布全国32个省市。

此外，闪回科技的创始人兼董事长刘剑逸是资深电信行业人士，在冲击IPo之前，已带领闪回科技完成5轮融资。

2018年-2023年期间，闪回科技先后获得小米集团、顺为资本、清桐资本、转转等多个明星资本的加持，最新估值已经达到3.43亿美元（约合24.32亿元人民币）。

只是，在行业进入头部品牌“高手过招”阶段后，闪回科技的竞争优势，却并不明显。因此，对其业绩增长而言，众多资本的关注，依然难以成为其品牌优势的加分项。

二手交易纠纷层出不穷，闪回科技或面临风险

2024年#你卖掉的旧手机可能会出卖你#的话题曾经登上热搜，引发社会关注。

而二手手机隐私可能被轻易窃取的问题，也让整个行业，蒙上了一层阴影。

实际上，二手消费电子产品的信息安全问题，老生常谈。尤其是二手消费电子产品在个人信息的收集、存储及使用等方面，经常会因为隐私问题，遭到消费者投诉，从而让闪回科技等二手交易平台，被送上舆论的风口浪尖。

对于该问题，闪回科技也无法回避。例如，在招股书中表示，基于业务性质，公司在业务服务过程中可能不可避免地收集、存储和使用个人信息，但是也会维持数据清理政策，对转售的二手消费电子产品进行数据删除。

只是，即使如此，二手消费电子产品的隐私安全，依然十分令消费者担心。因此，消费者对二手手机交易平台的相关投诉，也屡见不鲜。

例如，有不少消费者投诉称，闪回二手交易平台的二手电子产品，检测报告与产品实际情况不一致，买到产品后质量不过关，以及遭到恶意压价等。

此外，关于闪回有品涉嫌虚假宣传、欺骗消费者的投诉，也同样十分显眼。对于该类问题，消费者也明确表示，希望得到赔偿。

图源：黑猫投诉

由此可见，闪回科技在业绩增长的同时，还面临着用户信息安全、产品质量不过关等多方面的挑战。尤其是二手电子产品交易的行业标准难以建立，更是闪回科技，需要坦然面对的发展风险。

结语

作为二手电子产品交易平台中的头部玩家，闪回科技依靠旗下两个品牌，分别在回收、二手产品交易等方面打下了一片江山。只是，从市场份额来看，行业竞争加剧、市场高度分散的态势，却长期存在。

而闪回科技在模式方面，也并无明显优势。因此，即使有多家明星资本加持，闪回科技的未来发展，依然充满变数，而其此番冲击IPO，胜算几何，也充满了未知。

期待闪回科技能够在资本市场如愿以偿，能给二手电子产品交易赛道带来不一样的未来。