广西
正文：
大家好啊，今天市场再度进入震荡调整态势，宏观层面懂王顺利就职，这一不确定性落地，目前来看，对我们来说还是整体平稳偏利好的。
懂王就职演讲中强调的一个主题叫“回归常理”，这是符合我们预期的，如果要做到符合常理，那么经济发展将会是第一要务，那么两大经济体的关系一定是“合”要占据上风，否则怎么能叫“回归常理”呢？
所以，总体来说，我目前对于外部环境边际回暖是比较乐观的，外部环境的平稳，也有利于内部经济基本面的企稳向好。
那么，我们对于整体市场的观点也依旧不变，牛市基础仍在，继续看多做多。
生物医药方面，昨晚康龙化成也公布了业绩预报，我们具体来看一下。
以毛估估中值计算：
1）Q4营收33亿，相较Q3环比继续增长，继续创出单季度营收新高；
2）Q4扣非利润3.2亿，环比也在持续提升，但是毛利率、净利率水平未见明显改善，说明4季度和3季度相比，行业景气度改善并不明显；
3）2024年，公司全球客户询单和访问较 2023 年同期有所回暖，新签订单金额同比增长超过 20%，继续验证去年整体行业景气度持续改善的结论。
总体来说，我们认为，康龙化成这份年报预告还是不错的，但是，我们也看到，4季度相交3季度的持续改善并不明显，因为康龙化成是全产业链模式，所以，可以一定程度上反映出，临床前端，比如药物发现、临床前CRO的复苏还是偏弱一些，4季度的增长大概率还是主要来自于临床漏斗，也就是从临床逐步向商业化的过渡。
当然，这只是我们的一个初步评估，具体的话，我们需要看年报各项业务的情况，再下一个确定性结论。
而从长期来看，我们认为，CXO肯定是已经过了最坏的阶段，下面无非是复苏快慢的问题，虽然近期药明生物给出的25/26年增长加速预期，但是这并不代表整个行业状况，我们还需要更多证据去对整个行业来做判断。
好了，今天就说这么多，继续熬住，希望跟上我们策略的朋友抓紧加入圈子。（点击加入）
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以下为市场评估表：
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