长城汽车产品矩阵的分析和投资机会

在今年年中，长城汽车就发布了2025战略，将2025年的全球销量目标定为400万辆，其中80%为新能源汽车。2024年，长城汽车销售新车123万辆；其中，新能源车型销售32万辆，同比增长22.82%；海外销售45万辆，同比增长43.39%；20万元以上车型销售30万辆，同比增长37.13%。2025年，即使不能够完成任务目标，大概率也是一个销量大年。据悉，长城汽车2025年将推多款新车，包括坦克500Hi4-Z、哈弗H7Hi4、枭龙MAX升级版及坦克400/700 Hi4-Z版，同时计划推出多款新能源车型。长城汽车计划到2025年实现高阶自动驾驶前装渗透率40%以上，打造智能座舱生态系统，构建智能服务生态。

皮卡：长城皮卡连续26年蝉联国内销量第一，国内终端市占率近50%，长城皮卡的领导者地位在高性能混动技术和超级越野平台的加持下，引领中国皮卡4.0全场景智能新能源时代。2025年皮卡销量大概率能够保持稳定，新能源皮卡可能会带来一定的增量。另外，插电式重卡Hi4-G应该是一个比较好的技术，马力大、扭矩大，而且还省油，据魏董事长称，在云贵川能够省油15%，平原地区会少一些，应该是未来的一个看点。

魏派：魏牌新能源是长城汽车面向高端新能源市场的先锋品牌，智能化水平跻身行业第一梯队，将承接长城汽车智能科技转型向上，全面拥抱智能化战略。魏派是长城汽车前装高阶自动驾驶的重要平台，蓝山的功能和性能得到了市场的认可，后续可以以此推出更多系列产品了。2025年魏派大概率是一个较好的年份

坦克：坦克以“铁汉柔情”为品牌主张，开启全新品类市场。坦克目前已经布局了成体系、清晰化的新能源路径，笃定“越野+新能源”技术路线，以越野超级混动架构Hi4-T、Hi4-Z为基础，紧密布局越野新能源家族矩阵。坦克应该说是长城汽车最稳的品牌，2025年Hi5-Z相关产品应该能够拉动一波销量上涨

欧拉：欧拉以“更爱女人的新能源汽车”为品牌定位，以女性需求为主导，专注BEV市场。根据规划未来三年，在全球化产品布局上，欧拉将从在售车型发展到A0级-C级全覆盖，轿车、SUV双产品线全部出海。当前还未明确确认欧拉有什么重量级的产品推出，而且长城的BEV系列并没有看到特别的亮点，以及具备较强竞争力的技术。2025年能保持相对稳定就不错，看点在于是否能够推出好的车型

哈弗：哈弗品牌定位于“全球SUV专家”，战略聚焦经济型SUV领域。围绕“Hi4智能四驱电混技术、智能座舱系统、智能驾驶系统”三大核心技术，同时布局，“城市经济型、非承载越野、3/4刻度越野新能源城市、新能源轻越野”五大产品品类。其中哈弗H9、猛龙和大狗都获得市场的认可，口碑不错。最大的问题就是H6如何定位，是继续保持燃油车型还是切入新能源，可能需要一个好的契机或者技术卖点，个人猜测短期切入大概率是Hi4四驱+L2自动驾驶+智能座舱，如果只是以两驱的价格获得四驱的性能为卖点，很有可能会和哈佛的某些龙直接竞争另一个看点就是H9是否会搭载Hi4-Z架构，如果搭载应该会有不错的销量，和坦克系列面对喜欢不同颜值的用户群体。

总的来讲，长城汽车的技术研发已经到位，产品矩阵规划大概完成，剩下的就靠用户的支持了。从产品来看，对标竞品性价比不错，而产品力又有优势，个人认为2025年大概率是长城汽车的销量大年。Hi4在城市四驱、泛越野应用场景中有优势，对应中低端产品需求；Hi4-T和Hi4-Z技术是独一无二的，主要用于越野和泛越野场景，对应中高端产品需求；高阶智能驾驶进入第一梯队，对应中高端产品需求。中高端代表的就是高利润，加上即将推出的豪车项目，长城内部确实也在看好自己，毕竟单纯从技术上说应该是独一无二的。