项目延期、人事变动、产业链挤压，光伏“卖铲人”如何应对？

21世纪经济报道记者 凌晨 西安报道

光伏行业寒风凛冽，“卖铲人们”也被迫接受现实。

1月20日晚，美畅股份(300861.SZ)披露2024年度业绩预告。据悉，该公司预计实现归母净利润1.43亿元至1.68亿元，同比下降89.42%-91%。

对此，美畅股份表示，2024年，受光伏行业周期性调整、市场竞争加剧和产业链价格承压的影响，公司主要产品金刚线售价多次下调，使得毛利率下滑，盈利空间受到挤压，净利润较上年出现较大幅度下降。

回顾2024年，光伏行业急剧变化。在光伏产业链部分环节市场价格大幅下降，甚至持续低于行业现金成本冲击下，行业整体毛利及盈利水平大幅下降。作为光伏“卖铲人”，金刚线供应商们日子也不好过。

行业周期依赖严重

当光伏行业经历多年高速发展期后，产业链增长趋势如何？龙头企业的财报中可见微知著。

作为金刚石线龙头，美畅股份全年扣非净利润预计9100万元-1.16亿元，同比下降92.43%-94.06%

分季度来看，该公司2024年第一季度营收约8.57亿元，同比减少13.83%；归属于上市公司股东的净利润约1.95亿元，同比减少48.46%。

上半年实现营业收入14.84亿元，同比下降31.55%；归属于上市公司股东的净利润2.76亿元，同比下降69.11%；

第三季度实现营业总收入4.08亿元，同比下降64.96%，环比下降35.05%；归母净利润596.14万元，同比下降98.80%；扣非净利润2853.39万元，同比下降94.14%。

值得一提的是，美畅股份主营的金刚石线等产品正是光伏行业上游重要切割材料，也是光伏行业降本增效的核心技术环节。

作为金刚线龙头企业，美畅股份下游客户主要集中度较高，主要包括隆基股份、晶科能源、保利协鑫等硅片龙头企业。据不完全统计，2016年-2021年，公司前五大客户的销售占比分别为 98.71%、70.12%、67.42%、85.46%、90.33%、86.98%。

美畅股份增长放缓的背后，一方面是行业不景气、下游客户寒意四起，另一方面则来自金刚石线上游成本挤压。

“钨丝作为一个新产品的问世一直备受瞩目，从材料本身的性能优势看，大家都觉得钨丝是大方向。但目前行业对成本非常敏感，各家客户在大量推广钨丝前都会进行经济对比，而从目前的测算来看，钨丝线经济优势还没能实现普遍性。”美畅股份公司人士在日前的投资者关系活动中如是说道。

今年以来，能源金属钨价格冲上十年新高。Wind数据统计显示，江西65%品位钨精矿2024年5月13日均价位为15.35万元/吨，仅2024年内已上涨25%，创下自2013年以来的新高。

据上海有色金属网报价显示，1月20日，黑钨精矿(≥65%)价格为144500~145000元/标吨，其均价为144750元/标吨，较前一交易日持平。144750元/标吨这一均价与2024年12月25日的前期低点142250元/标吨相比，上涨了2500元/标吨，涨幅为1.76%。

这也侧面说明，市场对钨原料供应偏紧的预期逐渐增强。上游原料挤压传导到企业层面，2024年美畅股份毛利率大幅下滑。

据悉，该公司2024年前三季度，公司毛利率为24.57%，同比下降31.22个百分点；净利率为15.39%，较上年同期下降26.86个百分点。

从单季度指标来看，2024年第三季度公司毛利率为4.69%，同比下降49.79个百分点。

内部架构多生变动

需要攻克的难题，不只是行业周期。

2024年10月9日，美畅股份一则公告宣布，在募投项目相关资金用途及投资规模不发生变更的情况下，对美畅产业园建设项目、研发中心建设项目进行延期。

值得一提的是，此前，美畅股份首次公开发行新股人民币普通股(A股)4001万股，发行价格为43.76元/股，募集资金总额为17.5亿元，扣除发行费用1.03亿元后，募集资金净额为16.48亿元。

对于项目建设进度及资金使用，美畅股份表示，截至9月30日，在美畅产业园建设项目、研发中心建设项目、高效金刚石线建设项目和补充流动资金中，分别投入资金约2.53亿元、0.66亿元、4.29亿元、3.28亿元。

其中，美畅产业园建设项目与研发中心建设项目原计划今年12月建成。上述公告中，上述两项目延期至2026年12月，延后时间长达两年。

“技术、行业、市场环境发生了较大变化，公司在园区建设、产能扩张和机构设置等方面审慎决策，使得募投项目的实际投资进度较原计划有所延后。”美畅股份在公告中提到。

数十天后，11月21日，美畅股份披露了更换公司董事长的公告，柳海鹰被聘任为公司新任董事长。

据悉，11月18日，美畅股份便收到董事长、创始人吴英的书面辞呈。吴英辞职的原因则是到了退休年龄。

值得一提的是，吴英是美畅股份创始人，公司于2015年7月创立，至今不到十年时间。

在吴英任董事长期间，凭借与下游光伏巨头隆基绿能的深度绑定，美畅股份规模逐渐增长，至今该公司切割硅片的电镀金刚石线，市场占有率超40%。

相比于卸任，吴英“退休”则更像“退居幕后”。

截至退休公告披露日，吴英直接持有公司股份2.38亿股，占公司总股本的比例 49.60%，仍系公司控股股东、实际控制人。

而作为公司的控股股东、实控人，仍可以影响公司的经营决策，同时还拥有提名董事的权利。

相较之下，年仅48岁的新任董事长柳海鹰，此前辗转于文化产业、营销策划领域，直至2021年进入美畅股份任副总裁职务。

如何面对行业增长放缓的现实、解决公司高度依赖行业周期带来的波动风险？柳海鹰的任职留给市场更大的观察与想象空间。