央妈改变目标，A股不再是垫背的！

有很多人不理解为什么不管怎么维护市场，

股市还是不好，这就要从央妈保汇率的公式来说，下面具体给大家讲一下！

大家注意最后一部分的【重要提示】，本篇的精华都在其中，大家可千万不要忘记。

一，央妈的选择

首先大家要明白一件事儿，为什么股市不好？

之所以要降息就是因为股市不好，降息了股市才会好，

也就是利率降下去，但这几年大家也看到了是在不断降息，

那为什么股市还是不好呢？因为真实的利率不是大家所看到的那样，

那真实的利率到底是什么？

由于世界只有美联储一个央妈，所以当联邦基金利率高于国内利率时，资金就有外流的意愿。

我国的资本项目没有完全开放，并不是所有资金想走就能走的。

也就是说，有一部分资金会换汇出走，大部分资金是走不了的。

央行只要挡住这部分资金，就能保住汇率。

银行有两种应对方式，因能低息揽储，银行会选买入存单并做空远期RMB的方式，还能套取收益。

这个套利组合本质是中性策略，买入短债等价于做多RMB现货与债券利率。

自2022年起在岸RMB远期持续升水，贬值压力越大升水越多，这是套利机会。

做多即期、做空远期可锁定升水，买入短债还能获债券利率，多数资金选短债，也有资金用长债。

掉期点通常由市场供需决定，明显且长时间的套利机会大概率是有人故意提供，即央妈。

央妈借此防资金换汇，实现多项目的，但股市、楼市受影响，预期有通缩压力。

央妈不一定有损失，该套利组合有歧视性，还吸引了外资买国内债券以保汇率。

二，股市不再是垫背的

本周，央妈大幅提升了债券的利率，存单利率大幅上升。

这个时候，银行的负债成本就变高了。

那么央行只提供了较少的掉期点补贴（降低了RMB的升水），就使得套利组合的收益率跟住了联邦基金利率。

也就是说，本周央妈让债市去阻挡汇率冲击了。

这样也同样会降低银行的净息差，而股市则得到了喘息之机。

现在郭嘉要动手了，这也就是为什么老美那边一降息我们的股市就会好的原因。

表面看好像我们和老美的利率没有关系，其实是有联系的。

所以，我们郭嘉首先是要保证汇率，因为保汇率的话，流动性就会释放，

没有流动性的话，那在保汇率的基础上拉一个垫背的，

以前是选择股市，但现在轮到债市了！

大家都在说降息，但股市却不好的原因就在这！

三，市场到底发生了什么？

股市也是一样，大家都看到了市场的震荡，那究竟不好在哪？

这就是典型的知识偏见，事实上，人的知识总是有边界的，

尤其是投资市场中，多数人的眼光和格局偏小，缺少各类投资品联动观察和思考的能力，

所以很多时候就会得出片面的结论。想要解决这个问题，就需要看清楚现在的行情究竟是什么样的，就比如下面这两只股票：

仅从走势分析：一只涨后连跌，另一只调整后初现涨势。面对这种情况，是不是会纠结、心慌，难以判断哪只更具潜力？

我曾经也有同样的困扰，不过现在，我更倾向于依据数据来判断 ，数据呈现的信息最直观，能让投资决策更可靠。

大家都知道，机构投资者的「交易行为」与散户是完全不同的。但问题是，多数人根本看不出这种不同。

但其实早就有这样的大数据统计工具了。

简单说就是：先把所有的「交易行为」数据先保存下来，经过长期的积累后，

再通过大数据模型计算，我们就可以看到不同的「交易行为」特征了，看下图：

图中橙色柱体就是我用了十多年的大数据系统中反映机构资金活跃程度的「机构库存」数据，「机构库存」数据反映了机构资金交易的意愿，

如果「机构库存」数据越活跃，那就意味着参与交易的机构资金越多，机构资金参与的时间也越长。

从图中可以清晰看到，左侧股票的「机构库存」一直保持活跃，右侧股票的「机构库存」却早已不复存在。

这表明左侧股票有机构资金踊跃参与其中，而右侧股票已被机构资金摒弃。倘若能敏锐察觉这一差别，又怎么会踏入投资误区呢？

正如前面所讲，如果你只看走势的话，很有可能就被欺骗交出筹码，但是看数据的话就能看到市场真实发生了什么！

本篇就聊到这里，关注小雅，随时随地带给你不同视角。

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