合理贸易顺差等多重因素合力推动 人民币汇率企稳回升有支撑

近段时间以来，随着稳汇率信号不断释放、稳汇率政策持续加码，人民币汇率在开年小幅走低之后，迎来明显企稳。

1月20日晚间，离岸人民币对美元直线拉升，一度收复7.28关口，强势上涨超400点。在岸人民币对美元汇率同样上演直线拉升行情，短时间走高近500点。一周以来，在岸人民币对美元汇率回升近700点，离岸人民币对美元汇率则上扬超过800点。

多位业内人士表示，在此前人民币汇率贬值压力有所释放后，当前推动人民币新一轮回升的积极因素已在集聚。

一方面，我国进出口增长的稳定性进一步提升，合理的贸易顺差将成为人民币汇率的有力支撑；另一方面，“春节到，结汇忙”等季节性规律催生的结汇需求有望对人民币升值形成助力。

有专家表示，2024年，我国进出口保持较快增长，外贸部门应对外部冲击的能力更强、出口结构更优、伙伴更为多元。数据显示，2024年，我国高端装备出口增长超过四成，电动汽车、3D打印机、工业机器人出口分别增长13.1%、32.8%和45.2%；对共建“一带一路”国家进出口同比增长6.4%，总量占比超过五成。

东方金诚研究发展部执行总监冯琳认为，展望2025年全年，预计我国出口仍有可能保持小幅正增长。我国外贸新动能、新业态保持较快增长水平，以及稳外贸政策力度的进一步加大等因素，将继续对我国外贸形成较强拉动作用。

货物贸易保持合理顺差，也意味着企业存在潜在的结汇需求，这是人民币汇率保持稳定的有力支撑。数据显示，2024年全年，我国进出口顺差接近1万亿美元，约相当于GDP的1.1%，保持在合理水平。

而当前正处于春节前夕，作为传统的结汇旺季，市场积累的结汇需求有望进一步释放。有专家表示，随着市场预期调整，美元指数回落，一些持汇待结的企业可能会调整财务安排，增加结汇需求，这也将改善外汇供求形势，带动人民币汇率在春节前走出一波升值走势。

事实上，无论是中国人民银行、国家外汇管理局多次喊话“三个坚决”——“坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险”，还是上调跨境融资宏观审慎调节参数、增发离岸市场央票等实质性举措，均对外传递出金融管理部门坚决维护汇率稳定的强有力信号。

平安证券首席经济学家钟正生认为，当前，央行“稳汇率”意愿较强，美元指数进一步上行空间相对有限。随着稳增长一揽子政策的落地、加力，人民币汇率具有保持稳定的基础。