广东一家国企上市失败，员工近2000人，年营收超25亿元！

近日，广东一家国企被深交所发文终止在主板上市，宣告了上市的失败。

这家公司名为佛山水务环保股份有限公司（下文简称：佛水环保），成立于2017年3月，这是一家主营自来水供应、污水污泥处理、生活垃圾处理及其相关供排水工程业务的大型国有控股企业。

公司注册资本为8.32亿元，其中，佛山市水业集团有限公司（下文简称：佛水集团）直接持有公司72.6%的股份，是公司的大股东，而其最终的实控人是佛山市国资委。因此，佛水环保是一家不折不扣的国企。

佛水环保旗下实际控制企业多达31家，成立最早的一家公司名为佛山市高明佛水供水有限公司，成立时间是1984年2月。还有多家公司是2000 年以前成立的。因此，佛水环保看似只有近8年的历史，实际上真正可以追溯的历史长达41年。而佛水环保也是为了上市才整合成立的。

截至目前，公司旗下有9座水厂，每日总的设计供水量达到了220.8万立方米，主要服务于禅城、三水、高明三区以及佛山新城和南海个别镇街区域，覆盖人口多达274万人。在安徽淮北也有一个供水项目，每日设计供水量达到了40万立方米。

旗下也拥有9家污水处理厂，每日总的污水处理能力达到了87.45万立方米。此外公司还拥有市政公用工程施工总承包一级资质。

截至2023年底，公司员工已经达到了1978人。2021年-2023年，公司的营收分别为33.19亿元、26.78亿元、25.31亿元，净利润分别为3.82亿元、3.46亿元、3.28亿元。

公司于2022年9月开始进行辅导备案，2023年5月30日，公司在深交所主板IPO的申请获得受理。2023年6月19日，公司获得首轮问询。

佛水环保此次上市准备发行2.08亿股，募资13.5亿元，公司上市的估值为67.5亿元。募资的资金10亿元用于佛山市生活垃圾资源化处理提质改造项目（第二阶段）工程，另外有3.5亿用于补充流动资金。

如果只看营收规模和净利润水平，公司是完全有实力冲击深交所主板的，可问题就出现在了业绩出现了逐年下降的情况，这是非常明显的硬伤。

说实话，A股也有不少的水务环保公司，但是这些公司往往都具有一定的地域性。佛水环保在佛山的供水方面市占率排名第一，但是公司想要走出佛山，难度就很高。公司最近4年，来自佛山的收入占比分别为87.86%、94.11%、98.11%、97.74%。

除了业绩下滑问题，业务难以外拓以外，公司还存在哪些问题呢？

第一、国有资产流失问题。2017年，佛水集团增资的价格是3.64元/股。但是公司二股东港股上市公司香港中华煤气2018年的增资价格却是2.57元/股，2019年的增资价格是3.07元/股。两次增资价格均低于佛水集团2017年的增资价格，这是不合常理的价格，除非时间颠倒，否则就涉及到了国有资产流失的问题。

第二、同业竞争。佛水集团是佛水环保的大股东，旗下不止有佛水环保这一家公司，集团旗下也有其它的水务公司，这就容易造成同业竞争的情况出现。

多种原因叠加，这也让佛水环保上市接连受挫，这已经是公司第三次上市失败了。2019年的时候，公司曾尝试在港股上市。失败之后，公司又准备在深交所主板上市，依然失败。公司为了上市也是够有毅力的。

这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代，用并购思维与重组模式融合，全世界都是你的舞台！

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一家公司或者一位老板，如果并购思维与重组能力短缺，注定会提前败下阵来！