家鸿口腔二度冲击IPO：2023年度营增利降，上市仍存变数

1月10日，深圳市家鸿口腔医疗股份有限公司（下称“家鸿口腔”）与国信证券（002736）签署上市辅导协议，并于近日向深圳证监局提交了上市辅导备案报告。

家鸿口腔成立于2001年12月，注册资本7703万元，注册地址位于深圳市龙华区观湖街道，法人为郑文，控股股东为深圳市澔泓投资咨询合伙企业（有限合伙），持股比例为52.55%。

2024年9月30日，家鸿口腔在新三板挂牌，并曾经于2020年12月2日向深交所提交IPO并在创业板上市的申请，一年之后的2021年12月23日撤回申请，原因主要系公司2020年度归属于母公司股东的扣非净利润为2896万元，利润规模较小，同时2021年10月中旬起人民币兑美元汇率升值趋势明显，受此影响公司2021年全年业绩未达预期。

家鸿口腔主要从事固定义齿、活动义齿和正畸产品的研发、生产及销售，以及口腔修复类医疗器械产品经营销售等业务。公司生产的产品主要为定制式产品，用于牙体缺失、缺损的修复以及牙列不齐时的矫正等用途。

业绩受投资收益变动影响大

东方财富Choice金融终端显示，2022-2023年，家鸿口腔的营业收入分别为4.14亿元和4.46亿元，其中2023年同比增长7.66%；归母净利润分别为3317亿元和2831万元，其中2023年同比下滑14.65%。也就是说，最近一个完整年度，家鸿口腔已经处于营增利降的状况，至于其2024年业绩如何还有待于年报的正式发布。

《财中社》发现，家鸿口腔这两年的销售毛利率并没有太明显的变化，甚至2023年的毛利率还有所上升。东方财富Choice金融终端显示，2022-2023年，家鸿口腔的销售毛利率分别为36.2%和37.7%,2023年上升了1.5个百分点，但净利润率却明显下降，这两年分别为8.1%和6.3%，其中2023年下降了1.8个百分点，与毛利率的变化趋势相背离。

之所以出现上述状况，固然有期间费用率上升（其销售期间费用率从2022年的23.1%增至2023年的24.2%）的影响，但更多的是受到投资收益的影响。2022-2023年，家鸿口腔的投资收益分别为-16万元和-1426万元，其中“对联营企业和合营企业的投资收益”分别为-20万元和-1428万元，“报告期内，公司权益法核算的长期股权投资收益为公司参股的联营企业ARCHina投资Xjet产生的损益”。资产负债表显示，2022-2023年，家鸿口腔的年末长期股权投资分别为1405万元和零元。

公开转让说明书显示，家鸿口腔持有ARCHina 的股权比例为31.09%，2022年计提减值1186万元，2022-2023年“权益法下确认的投资损益”分别为-986万元和-1405万元，包括“权益法下确认的投资损益、其他综合收益调整及减值准备金额”。

暂未满足上市要求

根据公司目前已经在新三板挂牌的现状，家鸿口腔借道新三板转板北交所似乎是顺理成章的事情，且北交所的上市门槛要远远低于前次IPO公司所指向的创业板，仅就盈利等硬性指标而言，创业板要求“最近两年净利润均为正，累计净利润不低于1亿元，且最近一年净利润不低于6000万元”或者“预计市值不低于15亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于4亿元”，而北交所的要求则为“预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均ROE平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均ROE不低于8%”。

具体而言，北交所上市对于市值及财务指标有明确的要求，必须至少符合如下四款中的一款：1、预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%；2、预计市值不低于4亿元，最近两年营业收入平均不低于1亿元，且最近一年营业收入增长率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正；3、预计市值不低于8亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%；4、预计市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低于5000万元。

然而，《财中社》发现，无论选择哪一套上市标准，家鸿空腔似乎都不满足。2022-2023年的净资产收益率分别为6%和5.37%，低于监管要求的8%；2023年营业收入增速为7.7%，低于30%；研发投入分别为2019万元和2122万元，占营业收入的比例分别为4.87%和4.76%，均低于8%，该两年的研发投入合计为4141万元，低于监管要求的5000万元。

或许，待2024年年报公布后，家鸿口腔可以完全满足相关的上市要求，毕竟从接受辅导到正式上市还有很长的时间，但至少目前来看其距离北交所上市还有一段距离。

此外，由于目前为基础层挂牌公司，家鸿口腔须进入创新层后方可申报公开发行股票并在北交所上市。对此，公司坦言，存在因未能进入创新层而无法申报的风险。

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